20150827-兴业证券-晨会纪要_25页_1mb

报告摘要

文档内容总结

【策略观点】

核心内容

当前A股市场处于“市场底”探寻阶段，政策组合拳对市场形成阶段性底部有积极作用。
本轮股市下跌主要由人民币汇率波动和自媒体放大悲观情绪引起，导致全球金融市场动荡。

主要观点

“维稳”政策组合拳：包括降息降准、稳汇率、打击违法证券活动、抑制股指期货过度投机等，有助于缓解市场情绪，稳定短期信心。
汇率与经济的关联：汇率稳定是经济稳定的基础，央行通过降息和降准缓解经济压力，从而稳定汇率。
市场信心重建：政策组合拳有助于市场信心的重建，但最终“市场底”仍需基本面改善。
短期交易策略：
- 非交易型投资者应以休整为主，控制仓位，关注基本面和政策面的确定性。
- 交易型投资者可进行结构性机会的波段操作，逆向布局。

关键信息

上证综指、沪深300、中证500等指数估值已回归历史中位数以下，具备配置价值。
中国平安、中国神华、海螺水泥等蓝筹股估值处于历史底部，具备投资价值。
建议关注四季度作为更佳操作机会，因为市场主要矛盾已发生变化。

【宏观观点】

核心内容

利率下降是汇率稳定的前提，央行通过降息降准缓解经济压力，从而稳定汇率。

主要观点

降利率是稳定汇率的必要条件：内需是经济增长的主要驱动力，稳定经济和资产价格是稳定汇率的关键。
货币空间已打开：尽管市场对人民币贬值的担忧仍在，但央行的政策已打开货币宽松空间。
关注货币政策框架转型：未来中长期可能转向“汇率浮动+利率放松”的模式。
债券策略：长债仍有下行空间，建议耐心等待催化剂，同时警惕信用风险。

关键信息

本次降息降准显示央行货币政策不再“投鼠忌器”，更注重实体经济与金融市场的稳定。
长端利率预计继续下行，但需时间与催化剂。
市场对汇率的担忧仍将持续，影响市场底部的形成。

【化工行业观点】

核心内容

天赐材料和光华科技在中报中均表现良好，受益于行业增长和并购扩张。

主要观点

天赐材料：
- 锂电材料销量大幅增长，推动业绩提升。
- 并购东莞凯欣，切入ATL供应链，增强竞争力。
- 公司在六氟磷酸锂晶体及电解液领域具备一体化优势。
- 未来产能释放将保障业绩增长，预计2015-2017年EPS分别为0.66、1.09、1.45元。
- 风险包括新能源汽车销量不及预期、锂电材料盈利下滑。
光华科技：
- PCB化学品销量及盈利齐升，布局IC化学品带来未来增长。
- 1万吨电子化学品扩建产能逐步释放，推动业绩增长。
- 电商平台建设稳步推进，提升交易效率和盈利能力。
- 预计2015-2017年EPS分别为0.73、0.91、1.06元，维持“买入”评级。
- 风险包括下游景气低迷、电商推广不及预期。

【TMT行业观点】

核心内容

亨通光电、鸿利光电、明家科技、华策影视、鹏博士、顺荣三七、邦讯技术等公司在中报中表现良好，业绩增长显著。

主要观点

亨通光电：
- 业绩超预期，海缆、海外、光通信业务驱动增长。
- 海缆业务从0到1突破，海外业务增长显著。
- 维持“增持”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.75、0.63、0.79元。
鸿利光电：
- 2季度业绩高于预期，转型稳步推进。
- 通过并购巩固技术优势，布局上游支架，提升毛利率。
- 未来有望持续跑赢行业，维持“增持”评级。
明家科技：
- 中报业绩优异，主要受益于金源互动并表。
- 移动营销布局完善，未来业绩有望持续增长。
- 预计2015-2017年备考净利润分别为1.415、1.803、2.257亿元，维持“买入”评级。
华天科技：
- 受昆山及FCI影响，业绩略低于预期。
- 公司已形成天水、西安、昆山三地发展格局，未来业绩有望回升。
- 调整盈利预测，维持“增持”评级。
鹏博士：
- 云管端战略稳步推进，生态布局不断完善。
- 宽带用户增长显著，毛利率提升。
- 预计2015-2017年EPS分别为0.6、0.75、0.98元，维持“增持”评级。
顺荣三七：
- 业绩并表效应明显，页游龙头转型泛娱乐平台。
- 与多家IP公司达成战略合作，提升盈利能力。
- 预计2015-2017年EPS分别为0.48、0.93、1.18元，维持“增持”评级。
邦讯技术：
- 主营业务持续增长，互联网+保险布局空间巨大。
- 产品技术领先，毛利率提升。
- 预计2015-2017年EPS分别为0.20、0.43、0.74元，重申“增持”评级。

【医药行业观点】

核心内容

公司业务稳步推进，爱肝中心加速扩张，PBM业务开展。

主要观点

业务稳步推进：
- 药品毛利率大幅提升，受益于成本下降和结构优化。
- 爱肝中心的扩张推动业绩增长，预计下半年增长优于上半年。
- 预计2015-2017年EPS分别为0.36、0.52、0.73元，给予“增持”评级。
PBM业务开展：
- 与中国人寿合作，进军医保服务领域。
- 通过智能审核系统和专业团队提升服务质量和效率。
- 预计2015-2017年EPS分别为0.75、1.08、1.43元，给予“增持”评级。

【农林牧渔行业观点】

核心内容

养殖行业基本面良好，业绩有望持续改善。

主要观点

行业基本面向好：
- 供给紧缩，猪价持续上涨，需求端企稳回升。
- 温氏集团、牧原股份、正邦科技等公司业绩增长显著。
- 养殖股估值偏低，具备投资价值。
投资建议：
- 推荐龙头公司：大华农、牧原股份、圣农发展。
- 推荐小票公司：天邦股份、正邦科技、民和股份、益生股份、仙坛股份。
- 风险提示：猪价波动、疫情风险。

【房地产行业观点】

核心内容

房地产行业受益于货币政策宽松，基本面温和复苏。

主要观点

政策推动：
- 央行降准降息，房地产融资环境改善。
- 房地产基本面将维持温和复苏态势。
投资建议：
- 建议关注具有安全边际和转型预期的公司，如华联控股。
- 长期看好世联行和国兴地产。
- 龙头公司如金地集团和万科A，拿地策略合理，具备长期增长潜力。
风险提示：
- 行业成交回升不及预期。

【电力行业观点】

核心内容

江南水务、理工监测、先河环保等公司在中报中表现良好，具备成长潜力。

主要观点

江南水务：
- 高管增持反映对公司未来发展的信心。
- 水价提价预期强烈，业绩弹性大。
- 预计2015-2017年EPS分别为0.66、0.75、0.86元，给予“增持”评级。
理工监测：
- 管理层换届，治理结构理顺，业绩有望反转。
- 保持“增持”评级，预计15、16年净利润分别为2.31亿和2.87亿。
先河环保：
- 外延并购推动业绩增长，内生增长稳定。
- 预计15/16年净利润分别为1.1亿和1.8亿，维持“增持”评级。

【电力设备及新能源行业观点】

核心内容

雄韬股份在中报中表现稳健，积极布局动力电池及储能。

主要观点

业绩稳健：
- 公司上半年业绩稳健，积极布局新能源领域。
- 未来将受益于动力电池和储能的发展。
投资建议：
- 给予“增持”评级，预计未来业绩持续增长。

【食品饮料行业观点】

核心内容

恒顺醋业、中炬高新、贝因美等公司在中报中表现不一，部分面临转型压力。

主要观点

恒顺醋业：
- 营收和净利润增长显著，营销变革初见成效。
- 预计2015-2017年EPS分别为0.75、0.63、0.79元，上调至“增持”评级。
中炬高新：
- 业绩短期承压，但国企改革预期仍强。
- 预计2015-2017年EPS分别为0.75、1.08、1.43元，给予“增持”评级。
贝因美：
- 奶粉业务受竞争加剧影响，短期业绩承压。
- 优化产品结构，推进渠道改革，转型效果待观察。
- 预计2015-2017年EPS分别为-0.25、0.02、0.03元，上调至“增持”评级。

【新股信息】

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002779	中坚科技	2200.00	12.11
603999	读者传媒	6000.00	9.77
002783	凯龙股份	2087.00	28.61
002780	三夫户外	1700.00	9.42
603936	博敏电子	4185.00	8.06
603800	道森股份	5200.00	10.93
603696	安记食品	3000.00	10.10
300493	润欣科技	3000.00	6.87
300496	中科创达	2500.00	23.27
300488	恒锋工具	1563.00	20.11
300480	光力科技	2300.00	7.28
300489	中飞股份	1135.00	17.56
300487	蓝晓科技	2000.00	14.83
603838	四通股份	3334.00	7.73