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房地产行业周报总结（2015年02月09日）

核心内容

本周房地产行业整体成交量继续环比回落，重点跟踪城市成交环比下降1.0%，同比下降20.8%。从结构来看，一线城市成交环比上升15.0%，二线城市和三线城市则分别环比下降3.9%和17.4%。从区域来看，环渤海地区环比上升6.7%，长三角、珠三角和中西部地区分别环比下降3.4%、11.0%和0.3%，其他区域环比下降12.1%。

主要观点

• 在地产投资时钟中，当前仍处于股权投资区，房地产基本面尚未出现实质性好转和普遍繁荣，投资者不应质疑地产股的投资价值，应坚定超配。
• 推荐股票优先顺序为：信达地产（买入） > 华侨城A（增持） > 保利地产、首开股份、招商地产、南京高科、万科A、张江高科。
• 本周房地产板块区间跌幅为3.76%，相对沪深300的累计超额收益为16.12%，在行业涨幅榜中位列第21位。
• 本周shibor隔夜利率略有回升，周五收于2.86%。根据《Shibor动荡时代的交易准则》，Shibor高涨区域买入房地产股票，Shibor回落至底部区域时卖出，可获取不错的相对收益与绝对收益。

关键信息

一手商品房成交情况

• 1月重点城市日均成交套数环比去年12月下降27.0%，同比上升4.6%。
• 一线城市日均成交套数环比下降24.4%（同比上升35.3%）。
• 二线城市日均成交套数环比下降28.6%（同比下降6.0%）。
• 三线城市日均成交套数环比下降19.6%（同比上升30.1%）。
• 截至2月7日，重点城市累计成交面积同比上升4.6%。

二手房成交情况

• 本周重点城市二手房成交环比上升0.5%。

库存及去化情况

• 截至2月7日，监测城市可售住宅套数环比下降0.2%，同比上升35.2%。
• 跟踪城市3个月平均去化月数为8.4个月。

土地市场情况

• 2015年1月，40个主要城市土地供应与成交量下降。
• 土地推出面积3733万平米，同比下降26%；成交面积4755万平米，同比下降20%。
• 成交金额1537万元，同比下降40%；楼面均价1701元/平米，同比下降18%。

债券市场情况

• 各公司债券价格整体小幅回落，如08金地债下降0.02%、09东华债下降0.02%、09京城建回落0.01%。
• 09华发债和08新湖债出现轻微上涨，分别为0.12%和0.01%。
• 海外市场发行的公司债券也整体回落，如SOHO中国债券2017回落0.67%、SOHO中国债券2022回落0.36%、YUEXIU PT N1801回落0.07%。

重点公司估值表

• 信达地产：收盘价7.32元，投资评级买入，2015年EPS为0.55元，PE为13.31。
• 华侨城A：收盘价7.88元，投资评级增持，2015年EPS为0.84元，PE为9.38。
• 首开股份：收盘价9.30元，投资评级增持，2015年EPS为1.06元，PE为8.77。
• 万科A：收盘价12.16元，周跌跌幅-7.32%，月跌跌幅-7.32%。
• 保利地产：收盘价9.49元，周跌跌幅-9.45%，月跌跌幅-9.45%。
• 招商地产：收盘价25.50元，周跌跌幅-1.20%，月跌跌幅-1.20%。
• 南京高科：收盘价16.60元，周跌跌幅-4.27%，月跌跌幅-4.27%。
• 张江高科：收盘价16.56元，周涨跌幅6.91%，月涨跌幅6.91%。

投资建议

• 增持房地产行业股票，因其相对沪深300的超额收益表现较好。
• 优先推荐的股票包括：信达地产（买入）、华侨城A、首开股份、保利地产、招商地产、南京高科、万科A、张江高科。

附录信息

• 附录1提供了各地成交走势，包括北京、上海、深圳、广州、天津、杭州、南京、成都、青岛、苏州、厦门、长沙、福州、东莞等城市的成交数据。
• 图表目录包括行业走势图、各板块周涨幅、Shibor隔夜利率走势等，可供进一步分析参考。

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