20180504-财富证券-基础化工行业月度报告_年报季报披露完毕_关注农化等业绩优异板块_10页_1mb

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年5月4日发布的基础化工行业月度分析，重点分析了2018年4月基础化工行业的市场表现、估值情况、年报及季报数据、产品价格变动、行业核心观点及风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：2018年4月，中信基础化工指数下跌4.16%，在29个一级行业中涨幅排名第13，跑输上证综指1.60个百分点，跑输沪深300指数0.82个百分点。过去一年累计下跌13.14%，跑输上证综指11.19个百分点。
• 估值情况：截至4月30日，基础化工板块PE为22.97倍，环比下降11.19%，进入历史估值最低的6.4%分位；市净率为2.57倍，环比下降5.66%，位于历史估值最低的36%分位。
• 子行业表现：部分三级子板块表现较好，如绵纶、粘胶、农药等，涨幅居前；而涤纶、其他化学制品、有机硅等则表现较差，跌幅较大。
• 公司表现：4月涨幅前五的个股包括宏大爆破、晶瑞股份、恒天海龙、青松股份、新安股份；跌幅前五的个股包括ST尤夫、辉丰股份、万润股份、沧州明珠、联化科技。
• 行业盈利情况：2017年基础化工行业实现营业收入12327.17亿元，同比增长44.28%，归母净利润674.99亿元，同比增长191.35%。2018年第一季度实现营业收入2889.66亿元，同比增长10.23%；归母净利润259.61亿元，同比增长48.32%。尽管行业整体盈利增长，但增速较去年同期有所下滑。
• 个股业绩分化：2017年，174家重点公司中有40家归母净利润下滑，110家上涨，其中39家公司增速超过100%；2018年第一季度，100家公司归母净利润上涨，35家下滑，其中40家公司增速超过100%。
• 产品价格变动：4月纯碱、甘氨酸等品种涨幅较大，而维生素B2、泛酸钙等品种出现明显下跌。部分子行业如农药、维生素、化肥等价格波动显著。
• 行业前景：分析师看好橡胶助剂、农药、轮胎、煤化工、氮肥、纯碱、电子化学品等子行业，认为这些行业具备良好的增长潜力。
• 投资建议：维持基础化工行业“同步大市”评级，长期推荐标的包括玲珑轮胎、阳谷华泰、利尔化学、利民股份、宏昌电子。
• 风险提示：包括产品价格下跌、中美贸易摩擦加剧、环保政策不及预期、关停产能复产超预期等。

关键信息

行业数据概览

重点推荐个股

产品价格跟踪（部分）

行业动态

• 巴斯夫上调尼龙66价格：受原材料成本上涨及供给紧张影响，巴斯夫在4月15日上调PA66价格300美元/吨，国内PA66市场累计提价14%。
• 有机硅价格上涨：全球有机硅巨头德国瓦克上调大中华区所有功能性有机硅产品价格，最高涨幅达20%。
• 轮胎厂商涨价：多家轮胎厂商5月起涨价，优科豪马涨幅达6%。
• 三元复合肥出口大增：一季度我国出口三元复合肥2.6万吨，同比增长716.7%。
• 智能光伏产业发展计划发布：六部门印发《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020年）》，推动智能光伏产业发展。

风险提示

• 产品价格下跌
• 中美贸易摩擦加剧导致下游需求放缓
• 供给侧改革推进缓慢
• 产品价格提高后关停产能复产超预期
• 环保政策不及预期

投资评级说明

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