基础化工行业简评报告：天然气、纯MDI价格涨幅居前，三季报披露完毕关注业绩改善标的-20231107-首创证券-16页_1mb

天然气、纯MDI价格涨幅居前，三季报披露完毕关注业绩改善标的

核心内容概述

本报告聚焦于2023年11月化工行业市场表现及价格动态，分析了主要化工品价格变动情况，并提出了投资建议。报告指出，近期化工行业整体表现优于大盘，部分子行业及个股涨幅显著，同时部分化工品价格出现大幅下跌。报告建议关注具备系统竞争优势的龙头企业、新能源相关成长标的及受益于地产政策的公司。

主要观点

1. 化工板块表现

• 本周（10月30日-11月3日）基础化工（申万）周涨幅为0.55%，跑赢上证综指0.12pct。
• 申万31个一级行业中，15个涨幅为正，化工7个二级子行业中6个上涨，23个三级子行业中15个上涨。
• 化工板块内个股表现分化明显，部分公司涨幅显著，如横河精密（+28.85%）、龙高股份（+14.61%）、山东赫达（+13.32%）等；而部分公司跌幅较大，如德冠新材（-36.34%）、C惠柏（-16.53%）等。

2. 化工品价格回顾

涨幅居前的化工品

• 天然气（NYMEX期货）：+9.73%
• 硝酸铵：+8.33%
• 纯MDI：+5.91%
• 维生素B2：+5.56%
• 顺丁橡胶：+4.88%

跌幅居前的化工品

• 锂电池隔膜：-33.33%
• 重质纯碱：-14.81%
• 赖氨酸：-13.39%
• PVA：-11.72%
• 硫磺：-11.46%

3. 化工品价差回顾

价差涨幅居前

• 苯乙烯价差：+328.50%
• MEG价差：+56.99%
• 双酚A价差：+46.42%
• 己二酸价差：+18.40%
• 纯MDI价差：+10.96%

价差降幅居前

• MTO价差：-261.88%
• 二甲醚价差：-33.19%
• 涤纶价差：-20.12%
• 尼龙6价差：-16.78%
• 醋酸价差：-13.21%

4. 化工投资主线

（1）周期主线

• 化工龙头企业在成本、技术及系统竞争优势上表现突出，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化等公司。

（2）成长主线

• 新能源替代进程推动EVA及碳纤维等成长性行业，建议关注联泓新科（EVA）及吉林碳谷（碳纤维）。

（3）地产政策受益标的

• 近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场，建议关注龙佰集团、远兴能源。

关键信息

重点公司三季报摘要

• 亚钾国际：净利润同比下降34.2%，营收增长33.83%
• 盐湖股份：净利润同比减少53.65%，营收减少32.93%
• 安道麦A：净亏损10.42亿元，营收减少12.17%
• 雅克科技：净利润同比下降23.45%，营收增长10.01%
• 昊华科技：净利润同比减少9.23%，营收减少3.01%
• 云图控股：净利润同比下降35.33%，营收增长40.68%
• 金禾实业：净利润同比下降66.54%，营收下降26.43%
• 中国石油：净利润增长9.78%，营收下降7.06%
• 万华化学：纯MDI、聚合MDI挂牌价维持不变
• 凯赛生物：净利润同比下降51.89%，营收下降2.51%
• 三美股份：净利润同比下降7.97%，营收下降27.23%

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 地缘政治形势恶化
• 下游需求修复不及预期
• 汇率大幅波动

总结

本周化工板块表现优于大盘，部分子行业及个股涨幅显著，如天然气、纯MDI、维生素B2等化工品价格上涨，而锂电池隔膜、重质纯碱等出现大幅下跌。建议投资者关注具备系统竞争优势的龙头企业、新能源替代相关的成长性行业，以及受益于地产政策支持的公司。同时，需警惕原油价格波动、地缘政治风险及下游需求不及预期等风险因素。