20190811-华泰证券-TMT一周谈之传媒：2019年第十七届Chinajoy回顾_14页_1mb

报告摘要

传媒行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦2019年8月11日传媒行业的研究，分析游戏、电影、华为智慧屏、营销、出版等领域的发展动态及投资机会。整体行业评级为“增持”，重点关注游戏板块及其他领域龙头标的。

主要观点

游戏行业较为景气
- 腾讯游戏7月收入同比增长39%，主要由吃鸡类游戏带动。
- 完美世界上半年实现归母净利润10.2亿元，同比增长30.5%，超出市场预期。
- 云游戏成为行业热点，腾讯、华为、顺网科技等企业纷纷推出相关解决方案，5G技术的普及为云游戏发展提供了契机。
- 推荐关注顺网科技、完美世界、三七互娱、中文传媒等公司。
电影市场表现亮眼
- 《哪吒之魔童降世》票房持续走高，至8月10日累计票房约33亿元，预测约48亿元。
- 国产电影市场仍有较大增长空间，国庆档多部大片将集中上映，建议关注点映口碑。
- 推荐关注光线传媒、中国电影等公司。
华为智慧屏发布，推动云游戏及内容生态
- 华为发布鸿蒙OS系统，并推出智慧屏，推动物联网生态发展。
- 华为云展示“云+AI+5G”技术，重点包括云游戏、Cloud VR等，助力数字娱乐产业转型。
- 智慧屏内置内容由华为视频、酷喵、芒果TV、新媒股份等提供，建议关注受益的优质内容提供商。
营销行业面临挑战
- 分众传媒中报业绩下降约20%，CTR数据显示中国广告市场上半年整体下滑8.8%。
- 推荐关注蓝色光标，因其出海广告业务占比高，中报业绩预告增长。
出版行业稳步增长
- 2019年一季度景气度回升，校学生数增长、纸价下行降低成本压力。
- 建议关注凤凰传媒、中南传媒、山东出版、中信出版等公司。

关键信息

重点推荐公司

公司名称	公司代码	评级	收盘价(元)	目标价区间(元)	EPS(元)	P/E(倍)
凤凰传媒	601928.SH	买入	7.69	9.15~10.37	0.52/0.61/0.67/0.75	14.79/12.61/11.48/10.25
中国电影	600977.SH	买入	12.89	18.94~19.61	0.80/0.68/0.72/0.77	16.11/18.96/17.90/16.74
新媒股份	300770.SZ	增持	75.57	93.10~95.55	1.60/2.45/3.17/3.87	47.23/30.84/23.84/19.53
光线传媒	300251.SZ	买入	8.47	8.70~9.00	0.47/0.30/0.33/0.37	18.02/28.23/25.67/22.89

云游戏发展动态

腾讯云
- 推出“腾讯云·云游戏解决方案”，联合WeGame展示《天涯明月刀》等游戏的浏览器体验。
- 提供“腾讯明眸极速高清”和“Tencent-RTC”解决方案，支持高清画质和多端接入。
- 与GPU厂商合作开发企业级显卡，降低开发者成本。
华为云
- 展示“云+AI+5G”技术，推出八大金牌服务，包括云手机、云电脑、Cloud VR等。
- 与5G X Labs发布“5G Cloud VR PI体验白皮书”，推动VR游戏发展。
顺网科技
- 展示“顺网云电脑”和“顺网云游”，覆盖办公室、家庭、机场、休闲吧等场景。
- 通过GameLife平台提供即点即玩体验，吸引大量玩家。

游戏出海趋势

日本市场
- 被视为出海热点，中日企业共建IP成为趋势。
- 中国厂商需关注日本市场的内需和用户重叠度问题。
推广平台
- Google、Twitter、TikTok Ads等平台推出创新推广方案，强调内容、互动及本地化。
- TikTok Ads提供多种广告产品，如Playable广告、全屏视频广告等。
安全解决方案
- 网易易盾、Adjust、Akamai等提供游戏安全服务，涵盖反外挂、数据监测、抗DDoS等。

行业动态

电影市场
- 《哪吒之魔童降世》票房突破33亿元，成为票房冠军。
- 8月16日多部影片将上映，包括《沉默的证人》、《送我上青云》等。
院线表现
- 万达院线、广东大地单周票房增长显著，市占率领先。
5G发展
- 中国联通、中国电信加快5G基站建设，推动云游戏等应用落地。
- 华为预测到2025年，全球58%人口将使用5G网络，97%大企业将采用AI技术。
其他动态
- 快手对MCN机构进行分级扶持，京东投资新潮传媒，推动社区媒体发展。
- 乐视网涉及乐视体育股权回购，腾讯与快手进行新一轮融资谈判。

风险提示

政策监管风险
- 游戏行业受政策影响较大，未来政策变化可能增加项目风险。
游戏产品效果风险
- 用户品味多样且变化快，游戏产品是否受欢迎存在不确定性。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖建议。
报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
报告观点、结论和建议仅供参考，不构成私人投资建议。
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评级说明

行业评级
- 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
- 中性：行业股票指数与沪深300指数持平。
- 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
公司评级
- 买入：股价超越沪深300指数20%以上。
- 增持：股价超越沪深300指数5%-20%。
- 中性：股价与沪深300指数波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于沪深300指数5%-20%。
- 卖出：股价弱于沪深300指数20%以上。