20240505-浙商证券-润建股份-002929.SZ-润建股份2023年年报_2024年一季报点评报告_项目交付影响短期业绩_持续智算投入_4页_455kb

报告标题：浙商证券 - 润建股份（002929）2023年年报&2024年一季评

投资要点

• 短期业绩波动，订单充足
  2023年公司营收同比增817%，归母净利润增338%，但毛利率下滑11.7个百分点。2024Q1营收与净利润出现大幅下降，主要因项目推迟确认收入，但在手订单增长超30%。

• 战略方向：智算云与出海
  公司布局国内领先的智算云服务，已产生收益。已与阿里云、百度等建立合作关系，并投资建设589亿元在建工程。在东盟与安联通合作建设中国-东盟算力中心，推动“算力出海”。

• 能源网络业务持续增长
  能源业务涉猎风力、光伏、储能，装机容量超10GW。无人机巡检累计里程逾30万公里，并探索无人机清洗等数据增值服务。与华为合作推广智能光伏、充电网等全生命周期解决方案。

• 通信与AI赋能
  通信网络保持稳定增长，利用AI结合“线上数字化+线下服务”模式提升效率。信息网络调整结构，推出政务服务机器人等AI应用，依托“曲尺”平台推动AI大模型落地。

• 财务预测与估值
  预测2024-2026年归母净利润分别达593亿、68亿、899亿元，对应PE分别为17X、15X、11X，维持“买入”评级。

风险提示

• 运营商资本开支、毛利率、数据中心销售及算力业务扩张不及预期。

基本数据：收盘价35.44元，总市值约994.83亿元，预计2024-2026年EPS分别为1.57元、2.24元、3.32元，对应PE分别为22X、16X、11X。