20230829-浙商证券-润建股份-002929.SZ-润建股份2023年中报点评报告_业绩稳健增长_AI算力租赁贡献新弹性_4页_491kb

润建股份公司点评总结

主要业绩亮点

• 2023年上半年营收同比增长186%，归母净利润同比增长202%，扣非归母净利润同比增长203%，显示强劲增长。毛利率虽略有下降，但费用率优化和经营现金流改善支撑了盈利能力。第二季度增长放缓，营收同比增长6%，净利润同比增长8%。

增长动力来源

• AI算力租赁和垂直应用成为新弹性点，公司将投入巨资建设五象云谷云计算中心，提供顶级算力服务，支持AI计算需求。通信运维业务通过中标多个大项目，如中国移动和中国联通的网络代维服务，保持份额领先。数字化和能源网络业务同期增长显著，尤其能源网络因新能源投资加速，装机容量超7GW，带动运维服务扩展。

核心业务展望

• 聚焦通信网络、信息网络和能源网络三大板块，通过AI赋能提升业务效率。通信网络业务稳定增长，信息和能源网络业务增速较高，数字化项目如AI行业模型落地多个领域，推动场景应用。风险管理措施包括持续市场拓展和技术创新，以应对不确定性。

风险提示

• 主要风险包括运营商资本开支不达预期、毛利率压力、自有数据中心销售缓慢，以及算力租赁业务开拓不及预期，可能影响业绩轨迹。

财务预测与估值

• 预计2023-2025年净利润年均高增长（2016年至4942%），对应PE从189倍降至70倍。维持买入评级，基于其在通信运维和算力服务领域的领先地位，以及潜在高增长潜力。