20260530-申万宏源-_申万固收_高频经济_能化链条生产下行_地产市场环比改善_高频经济周报_2026.05.24-2026.05.30_12页_3mb

高频经济周报总结（2026.05.24-2026.05.30）

核心内容概述

本周的高频经济数据显示，整体经济活动呈现分化趋势，工业生产有所下行，人流物流有所回落，消费市场表现较弱，但地产市场出现环比改善，出口方面港口吞吐量小幅下行，航运指数延续上行。大类资产方面，债指普涨，股指涨跌互现，商品涨跌互现，外币除欧元外普跌。

主要观点

1. 工业生产：整体下行，部分行业有所回升

• 电力行业：全国电厂耗煤量与上期持平。
• 能化行业：石油沥青装置开工率周度环比上行 $1.00%$，但PTA和甲醇开工率分别下行 $2.77%$ 和 $2.18%$，显示能化链条整体下行压力。
• 钢铁行业：高炉开工率与上期持平，粗钢产量环比下行 $0.66%$。
• 地产链：螺纹钢开工率与上期持平，但螺纹钢库存环比下行 $1.08%$，全国盈利钢厂比例环比下行 $0.86%$，螺纹钢表观需求环比下行 $3.95%$，反映建筑施工终端需求季节性回落。
• 泛消费品链：涤纶长丝开工率下行 $0.03pcts$ 至 $79.24%$，显示需求疲软。
• 汽车链：汽车半钢胎和全钢胎开工率均有所下行，但部分城市房地产成交面积环比上行，尤其是三线城市涨幅较大。

2. 人流物流：人员流动回落，货运价格下行

• 迁徙规模指数：全国迁徙规模指数7DMA环比下行 $0.94%$，显示人口流动有所放缓。
• 航空运输：国内航班执飞数量7DMA环比下行 $2.08%$，国际航班执飞数量7DMA环比上行 $1.50%$。
• 地铁客运量：北京、深圳和广州地铁客运量环比上行，但上海地铁客运量下行。
• 货运市场：公路物流运价指数4WMA环比下行 $0.03%$，但总量高于去年同期水平，显示运力仍充足。

3. 消费：电影市场走弱，物价分化

• 电影市场：票房和观影人次均环比下行 $48.00%$，显示市场需求疲软。
• 物价表现：猪肉价格环比下行，蔬菜价格上行 $4.83%$，农产品价格分化明显。
• 汽车销售：乘用车厂家批发和零售销量均环比上行，但同比增速下行，反映市场需求增长乏力。

4. 投资：建筑施工分化，地产市场有所上行

• 水泥行业：水泥库容比、水泥价格指数和水泥发运率均环比上行，显示水泥需求略有回升。
• 地产市场：30大中城市商品房成交面积7DMA环比上行 $8.30%$，一线、二线和三线城市均有所上涨，其中三线涨幅最大，达 $16.80%$。
• 二手房市场：16城二手房成交面积7DMA环比下行 $2.14%$，全国城市二手房出售挂牌价指数也有所下行，显示二手房市场活跃度降低。

5. 出口：港口吞吐量下行，航运指数上行

• 港口吞吐量：货物吞吐量环比小幅上行 $0.37%$，但集装箱吞吐量环比下行 $3.41%$，显示出口活动有所放缓。
• 航运指数：BDI指数、SCFI指数和CCFI指数均延续上行趋势，反映国际航运需求上升。

6. 大类资产表现

• 债指：中债7-10年国开行债指数涨幅最大，达 $0.39%$，中债10年期国债指数次之，涨幅 $0.28%$。
• 股指：创业板指数上涨最多，周度涨幅 $2.53%$；中证1000指数下跌最多，周度跌幅 $3.27%$。
• 商品：南华黑色指数上涨 $1.54%$，南华能化指数下跌 $2.41%$。
• 外币：欧元上涨 $0.20%$，日元下跌最多，跌幅 $0.49%$，美元对人民币贬值，跌幅 $0.39%$。

关键信息

重要政策/事件

• 5月27日：1-4月工企利润同比 $18.2%$，显示企业盈利增长。
• 5月28日：国务院印发《城市更新“十五五”规划》，可能对地产市场产生积极影响。

风险提示

• 国内政策变化超预期。
• 海外环境变化超预期。

总结

本周经济数据整体呈现分化趋势，工业生产下行，人流物流回落，消费市场疲软，但地产市场有所改善。大类资产方面，债指表现强势，股指和商品涨跌互现，外币除欧元外普遍下跌。出口活动有所放缓，但航运指数上行。政策层面，工企利润增长和城市更新规划为市场带来一定积极信号。总体来看，经济仍处于调整期，需关注政策变化和外部环境对市场的影响。