> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 高频经济周报总结（2026.04.19-2026.04.25） ## 核心内容概览 本周高频经济数据整体呈现工业生产下行、消费走弱、投资季节性回升、出口有所改善的态势，同时大类资产表现分化，政策面保持活跃。 --- ## 主要观点 ### 1. 工业生产延续下行 - **上游行业**：全国电厂耗煤量与上期持平；石油沥青装置开工率周度环比下行 $2.20\%$；高炉开工率环比下行 $0.19\%$；粗钢产量周度环比上行 $0.33\%$。 - **地产链**：螺纹钢开工率环比下行 $0.69\%$；浮法玻璃开工率与上周持平；磨机运转率周度环比下行0.11pcts至 $38.69\%$。 - **泛消费品链**：涤纶长丝开工率环比下行2.35pcts至 $82.71\%$；PTA开工率环比下行5.60pcts至 $68.88\%$；甲醇开工率环比下行1.38pcts至 $85.62\%$。 - **汽车链**：汽车半钢胎开工率环比下行0.05pcts至 $77.11\%$；汽车全钢胎开工率环比上行0.61pcts至 $68.74\%$。 ### 2. 人流物流：人员流动回升，货运价格下行 - **人员流动**：全国迁徙规模指数7DMA环比上行 $1.14\%$；国内航班执飞数量7DMA环比上行 $2.02\%$；国际航班执飞数量7DMA环比下行 $1.17\%$。 - **地铁客运**：北京、上海、广州地铁客运量环比上行，深圳地铁客运量环比下行。 - **货运流量**：整车货运流量指数下行；公路物流运价指数4WMA环比下行 $0.30\%$，总量高于去年同期。 ### 3. 消费：电影市场走弱，物价分化 - **汽车销售**：乘用车厂家批发销量和零售销量环比均下行。 - **电影市场**：电影票房周度环比下行 $28.00\%$，观影人次7DMA环比下行 $30.00\%$。 - **物价表现**：猪肉价格周度环比上行 $5.43\%$，蔬菜价格指数周度环比下行 $2.16\%$。 ### 4. 投资：建筑施工季节性回升，地产市场持续回暖 - **建材行业**：水泥库容比环比上行 $0.2\%$，水泥发运率环比上行 $0.8\%$；螺纹钢库存环比下行 $3.0\%$，螺纹钢表观需求环比上行 $5.1\%$。 - **地产市场**：30大中城市商品房成交面积7DMA环比上行 $18.20\%$，其中三线城市涨幅最大，达 $30.62\%$；16城二手房成交面积7DMA环比上行 $0.86\%$，全国城市二手房出售挂牌价指数环比下行 $0.1\%$。 - **土地市场**：100大中城市成交土地面积上行，但溢价率周度环比下行。 ### 5. 出口：港口吞吐量上行，航运指数延续上行 - **港口吞吐量**：货物吞吐量周度环比上行 $4.09\%$，集装箱吞吐量周度环比上行 $3.0\%$。 - **航运指数**：BDI指数环比上行 $3.82\%$，SCFI指数环比下行 $0.60\%$，CCFI指数环比上行 $1.87\%$。 ### 6. 大类资产：涨跌互现 - **债市**：除中债7-10年国开行债指数外，其他债指普涨，中债5年期国债指数涨幅最大，达 $0.13\%$。 - **股市**：股指涨跌互现，科创50指数涨幅最大，达 $2.13\%$；创业板指数跌幅最大，达 $0.29\%$。 - **商品**：南华黑色指数上涨最多，涨幅达 $1.58\%$；南华贵金属指数下跌最多，跌幅达 $3.56\%$。 - **外币**：除美元外，其他外币对人民币普跌，日元跌幅最大，达 $1.00\%$；美元对人民币升值 $0.12\%$。 --- ## 关键信息 - **工业生产**：整体下行趋势未变，部分行业如粗钢产量略有回升，但地产链和泛消费品链仍承压。 - **人流物流**：人员流动延续回升，但国际航班执飞数量有所下滑；公路物流运价指数下行。 - **消费**：电影市场表现疲软，但猪肉价格上涨，蔬菜价格下跌，显示物价有所分化。 - **投资**：建筑施工表现季节性回升，地产市场持续回暖，尤其三线城市涨幅显著。 - **出口**：港口吞吐量和集装箱吞吐量上行，航运指数整体上行，显示出口活动有所改善。 - **大类资产**：债市表现分化，股市涨跌互现，商品涨跌互现，外币除美元外普跌。 - **政策动态**：4月LPR维持不变，发改委下调汽油柴油零售价格，证监会允许合格境外投资者参与国债期货交易，央行开展4000亿元MLF操作。 --- ## 风险提示 - 国内政策变化超预期 - 海外环境变化超预期 --- ## 团队介绍 ### 首席分析师：黄伟平 - 申万宏源研究董事总经理/所长助理 - 中山大学金融学硕士、管理学学士 - 13年固收研究经验，擅长大势研判、宏观利率及信用策略分析 - 多次获得新财富、水晶球、金牛最佳分析师奖项 ### 成员介绍 - **栾强**：资深高级分析师/利率组主管，上海交通大学经济学博士、金融学博士后，5年宏观与固收研究经验 - **王哲一**：分析师，莱斯大学统计学硕士、上海财经大学经济学学士，研究风格偏向量化 - **卢子墨**：助理分析师，上海交通大学工学本硕，擅长行业研究和量化研究 - **王明路**：资深高级分析师，可转债组主管，南开大学金融学院保险硕士，8年固收可转债及行业研究经验 - **徐亚**：高级分析师，同济大学经济学硕士，4年固收研究经验，侧重于转债研究 - **杨雪芳**：高级分析师，信用领域牵头人，上海交通大学经济学硕士，西安交通大学经济学学士，4年信用债研究经验 - **张晋源**：分析师，圣路易斯华盛顿大学量化金融硕士，3年债券研究经验，曾为国家经济50人论坛撰稿 - **曹璇**：助理分析师，上海交通大学工学本硕，曾发表SCI一区顶刊论文，拥有软件著作权 --- ## 附注 - 本报告为申万宏源研究官方发布，仅面向专业投资者。 - 信息来源：Wind、Choice、iFinD等 - 本报告不构成具体投资建议，仅供参考。