20260406-申万宏源-_申万固收_高频经济_工业生产下行_地产市场延续回暖_高频经济周报_2026.03.29-2026.04.04_12页_3mb

高频经济周报总结（2026.03.29-2026.04.04）

核心内容概览

本周高频经济数据呈现“工业生产下行，地产市场延续回暖”的特征，整体经济活动有所波动，部分领域表现分化。以下是核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。

一、工业生产：有所回落

• 上游工业：全国电厂耗煤量环比下行2.86%，石油沥青装置开工率与上周持平，高炉开工率周度环比上行2.04pcts至83.09%，粗钢产量周度环比下行1.73%。
• 地产链：螺纹钢开工率与上周持平，浮法玻璃开工率环比下行1.02pcts至69.72%，磨机运转率环比上行2.41pcts至32.87%。
• 泛消费品链：涤纶长丝开工率环比下行0.76pcts至86.73%，PTA开工率上行1.32pcts至81.22%，甲醇开工率下行1.65pcts至86.29%。
• 汽车链：汽车半钢胎开工率环比下行0.58pcts至77.66%，汽车全钢胎开工率环比下行0.04pcts至70.71%。

二、人流物流：人员流动回落，货运价格小幅上行

• 人员流动：全国迁徙规模指数7DMA环比下行1.38%，国内航班执飞数量7DMA环比下行1.52%，国际航班执飞数量7DMA环比下行0.45%。北京、上海地铁客运量环比上行，深圳、广州地铁客运量环比下行。
• 货运：公路物流运价指数4WMA环比上行0.32%，总量略高于去年同期水平。整车货运流量指数下行，显示整体货运需求有所放缓。

三、消费：走弱，物价下行

• 汽车销售：乘用车厂家批发与零售销量均环比下行。
• 电影市场：票房与观影人次均环比下行，跌幅分别为24.00%和20.00%。
• 物价表现：猪肉价格周度环比下行3.69%，蔬菜价格周度环比下行6.18%，显示农产品价格有所回落。

四、投资：建筑施工平稳，地产市场回暖

• 水泥市场：水泥库容比环比上行1.0%，水泥价格指数环比下行0.45%，水泥发运率环比下行0.1%。
• 螺纹钢市场：螺纹钢库存环比下行1.7%，表观需求环比上行1.3%。
• 地产市场：30大中城市商品房成交面积7DMA环比上行38.0%，一线、二线、三线城市均上涨，其中一线城市涨幅最大，达103.74%。16城二手房成交面积7DMA环比下行4.08%，全国城市二手房出售挂牌价指数环比下行0.1%。
• 土地市场：100大中城市土地成交面积下行，但成交土地溢价率环比上行。

五、出口：港口吞吐量回升，航运指数上行

• 港口吞吐量：港口货物周吞吐量环比上行2.91%，集装箱吞吐量环比下行3.2%。
• 航运指数：BDI指数环比上行2.58%，SCFI综合指数与CCFI综合指数均环比上行，显示出口运输需求有所增强。

六、大类资产表现

• 债券市场：债指普涨，中债7-10年国开行债指数涨幅最大，达0.18%，中债企业债AAA指数涨幅次之，达0.11%。
• 股票市场：股指普跌，创业板指数跌幅最大，达4.44%，科创50指数跌幅次之，达3.42%。
• 商品市场：涨跌互现，南华贵金属指数下跌，南华能化指数跌幅达2.45%。
• 外币市场：外币对人民币普跌，英镑跌幅最大，达0.92%；美元对人民币周度跌幅达0.44%。

七、重要政策与事件

1. 3月PMI全面上行：显示经济复苏态势。
2. 财政政策：财政部发布Q2国债发行计划。
3. 货币政策：央行Q1货政例会指出供强需弱、外部冲击。
4. 央行操作：3月央行买债500亿；4月2日开展3M期8000亿买断式逆回购。

八、风险提示

• 国内政策变化：存在政策调整超预期的风险。
• 海外环境变化：全球经济波动可能对国内市场产生影响。

九、研究团队介绍

• 首席分析师：黄伟平，申万宏源研究董事总经理/所长助理，拥有13年固收研究经验，擅长宏观利率及信用策略分析。
• 利率组主管：栾强，资深高级分析师，5年宏观与固收研究经验，曾参与多项重要课题研究。
• 分析师：王哲一，研究风格偏向量化，覆盖国内外债市。
• 助理分析师：卢子墨，擅长资金面与流动性分析，有量化研究背景。
• 可转债组主管：王明路，8年固收可转债研究经验，擅长从多角度挖掘转债机会。
• 高级分析师：徐亚，4年固收研究经验，侧重于转债研究。
• 信用领域牵头人：杨雪芳，4年信用债研究经验，覆盖信用策略、城投债、地方债等。
• 分析师：张晋源，3年债券研究经验，曾参与国家经济50人论坛内部会议。
• 助理分析师：曹璇，具备量化研究能力，擅长行业研究与数据分析。

十、总结

本周高频经济数据显示，工业生产有所回落，但地产市场延续回暖，一线城市表现尤为突出。消费领域整体走弱，物价小幅下行，出口方面港口吞吐量小幅回升，航运指数上行。大类资产中，债指普涨，股指普跌，商品涨跌互现，外币普跌。整体经济活动呈现结构性分化，政策层面释放积极信号，但需警惕国内外环境变化带来的不确定性。