20220619-东兴证券-量化市场观察_价量轮动策略周超额达1.34_北上资金连续3周净流入_20页_766kb

报告摘要

本报告基于东兴证券金融工程团队的研究，分析了当前市场环境下价量轮动策略的表现、量化选股因子及可转债择券因子的运行情况，并提供了行业配置建议。

价量轮动策略表现良好：价量轮动策略的年化收益率为15.01%，夏普比率为0.67，显著高于基准组合；年化超额收益率为8.51%，信息比率为0.90。上周的超额收益率达到1.34%，其中有色金属行业涨幅居前，为3.48%。
北上资金持续净流入：截止上周五，北上资金整体净流入216.38亿元，其中银行类资金净流入124.45亿元，券商类资金净流入91.93亿元（外资券商净流入90.39亿元，内资券商净流入1.53亿元）。北上资金持仓收益率为1.82%，略高于沪深300指数表现。
量化选股因子表现：反转、质量和技术因子在全部A股中表现较好；反转、市值和质量因子在沪深300成分股中表现较好；反转、市值和质量因子在中证500成分股中表现较好。反转因子在三个股票池中均取得正收益，质量因子在全部A股和沪深300中表现较好。
可转债择券因子表现：正股一致预期、正股成长和转债估值因子在上周取得正的多空收益，其中正股一致预期因子有效性较为稳定，建议投资者重点关注。
行业配置建议：本周值得关注的行业包括有色金属、基础化工、机械、电力设备及新能源、电子和通信，建议重点布局相关行业或主题的ETF基金。

主要市场指数表现：上证50、沪深300、中证500和中证1000指数在过去一周持续上涨，涨幅分别为1.26%、1.65%、1.22%和2.22%。
行业指数表现：21个行业指数上涨，其中农林牧渔涨幅最大，为4.76%；9个行业指数下跌，其中煤炭跌幅最大，为-5.73%。
北上资金流向：最近一周北上资金整体净流入216.38亿元，其中银行类资金净流入124.45亿元，券商类资金净流入91.93亿元。北上资金持仓收益率为1.82%，略高于沪深300指数。

行业配置建议：根据短期价量行业配置模型，推荐有色金属、基础化工、机械、电力设备及新能源、电子和通信行业。
行业轮动策略表现：年化收益率为15.01%，夏普比率为0.67，超额收益率为8.51%，信息比率为0.90。上周超额收益率达1.34%，其中有色金属行业涨幅显著。
有效择时指标：行业择时指标的平均胜率为52.44%，择时胜率较高的行业包括电力设备及新能源、有色金属、通信、机械和基础化工。

因子IC表现：反转、质量和技术因子在全部A股中表现较好；反转、市值和质量因子在沪深300和中证500成分股中表现较好。
因子多空组合表现：反转因子在三个股票池中均取得正收益，质量因子在全部A股和沪深300中表现较好。一致预期和成长因子未能延续前期表现，技术、价值和波动率因子表现不佳。
市场环境影响：国内“稳增长”政策推动市场独立于海外风险因素，北上资金持续净流入，大消费和新能源赛道股涨幅明显。