资金观测半月谈：再融资需求仍处低位，银行一路向北增配-20220418-国信证券-17页_1mb

文档总结：再融资需求仍处低位，银行一路向北增配资金观测半月谈

核心内容

本报告分析了近期中国股市的流动性情况，包括一级市场资金募集、限售解禁、重要股东增减持、北上资金与南下资金的流动趋势，并结合市场走势和风险提示，提出了对当前市场的观察与策略建议。

主要观点

• 再融资需求仍处低位：近两周全市场资金募集总额为639.69亿元，处于相对低位。IPO募集资金为170.53亿元，定增募集为10.65亿元（为年内最低），可转债募集为300.04亿元（为年内次高峰）。
• 限售解禁压力减轻：四月以来，限售解禁市值为962.48亿元，远低于过去三个月的半月度平均水平。自去年12月达到月度高点后，解禁市值呈持续下降趋势。
• 重要股东增减持差额收窄：4月以来，重要股东二级市场净减持44.37亿元，相较1-3月，增减持差额大幅收窄。近两周增持最多的是电力设备、交运、公用事业，减持最多的是房地产、汽车、医药。
• 北上资金小幅流出：陆股通近两周净流出36.79亿元，其中沪股通净流入7.89亿元，深股通净流出44.58亿元。从历史趋势看，北上资金年初至今累计净流入257.86亿元，主要流入行业为银行、电力设备、有色金属等。
• 南下资金持续流入：港股通近两周净流入56.76亿港元，仅有一个交易日净流出。年初至今累计净流入为56.76亿港元，南下资金主要流入行业为能源、房地产、可选消费等。
• 市场流动性整体偏弱：一级市场融资规模未见明显反转，北上资金流入趋势趋于企稳，南下资金流入节奏有所放缓，但整体仍保持净流入态势。
• 风险提示：报告指出需关注政策脉冲探底时间超预期、市场波动超预期、地缘博弈超预期以及产业政策风险。

关键信息

一级市场资金流

• 全市场募集总额：近两周为639.69亿元，整体处于低位。
• IPO情况：近两周IPO家数为12家，募集资金170.53亿元。
• 定增情况：近两周定增募集168.92亿元，其中4月11日至17日募集仅10.65亿元，为年内最低。
• 可转债情况：近两周可转债募集300.04亿元，为年内次高峰。
• 趋势分析：3月以来仅有一周三项募集规模超250亿元，整体融资规模未明显反转。

限售解禁情况

• 四月解禁市值：962.48亿元，远低于过去三个月的半月度平均水平。
• 趋势分析：自去年12月解禁市值达月度高点后，近期趋势持续向下。

重要股东增减持情况

• 4月净减持：44.37亿元，较之前有所收窄。
• 增持行业：电力设备、交运、公用事业分别增持15.46、12.65、7.21亿元。
• 减持行业：房地产、汽车、医药分别减持11.04、8.67、5.25亿元。

北上资金情况

• 近两周净流出：36.79亿元，其中深股通净流出为主。
• 流入行业：工业、金融、房地产净流入较多，分别为46.95、24.12、17.65亿元。
• 一级行业净流入：电力设备（81.99亿元）、银行（40.44亿元）、房地产（17.53亿元）等。
• 一级行业净流出：医药生物（38.73亿元）、交通运输（22.17亿元）等。
• 年初至今净流入：银行（257.86亿元）、电力设备（187.25亿元）等。
• 年初至今净流出：食品饮料（214.40亿元）、医药生物（210.56亿元）等。

南下资金情况

• 近两周净流入：56.76亿港元，仅有一个交易日净流出。
• 流入行业：能源、房地产、可选消费净流入较多，分别为30.99、26.27、14.30亿元。
• 一级行业净流入：石油石化（33.86亿元）、社会服务（33.03亿元）等。
• 一级行业净流出：银行（26.45亿元）、电子（21.35亿元）等。
• 年初至今净流入：传媒（336.47亿元）、社服（308.83亿元）等。
• 年初至今净流出：银行（165.44亿元）、汽车（97.07亿元）等。

数据概览

策略研究

• 分析师：王开
• 联系方式：021-60933132 / wangkai8@guosen.com.cn
• 投资评级：
  • 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（股价表现优于市场指数10%-20%之间）、中性、卖出
  • 行业投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性、低配（行业指数表现弱于市场指数10%以上）

图表目录（摘要）

• 图1：全市场资金募集情况量处于相对低位
• 图2：全市场首发家数及金额较三月中下旬小幅回落
• 图3：全市场定增募集家数&金额位于近一年内低位，近一周募集额为年内最低
• 图4：可转债募集水平为今年以来次高峰
• 图5：3月以来一级市场融资规模未见明显反转（周度）
• 图6：限售股解禁市值统计（周频）
• 图7：限售股解禁市值统计（月度）
• 图8：重要股东二级市场净减持幅度收窄
• 图9：分行业看，近两周电新、交运、公用增持最多
• 图10：陆股通年初至今累计净流入（亿、周频）
• 图11：沪股通年初至今累计净流入（亿、周频）
• 图12：深股通年初至今累计净流入（亿、周频）
• 图13：大类行业北上资金近期流入情况
• 图14：一级行业近期北上资金流入情况
• 图15：大类行业北上资金年初至今流入情况
• 图16：一级行业北上资金年初至今流入情况
• 图17：港股通年初至今累计净流入（亿、周频）
• 图18：沪港通年初至今累计净流入（亿、周频）
• 图19：深港通年初至今累计净流入（亿、周频）
• 图20：大类行业南下资金近期流入情况
• 图21：一级行业近期南下资金流入情况
• 图22：大类行业南下资金年初至今流入情况
• 图23：一级行业南下资金年初至今流入情况

风险提示

• 政策风险：政策脉冲探底时间超预期
• 市场波动：市场波动超预期
• 地缘博弈：地缘博弈超预期
• 产业政策：产业政策风险

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