深度报告-20220519-国联证券-数字经济基础设施之光模块_数通周期+产业东移_国产光模块行业快速增长_37页_3mb

报告摘要

数字经济基础设施之光模块行业总结

核心内容概述

光模块是光通信系统的核心部件，广泛应用于各类通信场景。随着数字经济的发展，数通市场逐渐成为光模块行业的主要增长动力，而电信市场增长趋缓。全球光模块市场规模预计在2022-2024年分别达到107.65亿、119.56亿和132.62亿美元，年复合增长率分别为16.09%、11.06%和10.92%。同时，国产光模块在全球市场中的份额持续提升，从2010年的16.8%增长至2021年的43.9%，预计2022-2024年国内光模块市场规模分别为54.27亿、63.64亿和74.32亿美元，年复合增长率分别为22.95%、17.25%和16.78%，高于全球增速。

主要观点

数通市场成为增长主力：由于云计算、大数据和AI等技术的推动，数据中心内部流量（尤其是东西向流量）迅速增长，驱动光模块向高速率演进，如100G、200G、400G和800G。
高端光模块需求放量：100G及以上光模块销售收入占比持续提升，2022-2024年分别达到89%、91%和93%，400G以上光模块收入占比分别达到34%、40%和48%。
产业东移推动国内产能提升：2020年以来，国内光模块企业通过定增扩产，新增高端光模块年产能超700万片，超过2020年全球以太网光模块出货量的10%。
国内厂商积极布局高端技术：通过自研或并购提升芯片设计能力，增强竞争力，如中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技和博创科技等企业。
成本优势推动技术迭代：随着技术进步，光模块单bit成本持续下降，推动200G和400G光模块同步放量，800G光模块开始批量部署。
市场结构变化：以太网、CWDM/DWDM、AOC/DAC等细分市场是主要增长点，而电信市场（尤其是5G前传）增长放缓。

关键信息

全球市场预测：2022-2024年全球光模块市场规模分别为107.65亿、119.56亿和132.62亿美元。
国内市场份额提升：2021年国内厂商全球市场份额达43.9%，预计2022-2024年每年提升3%。
国内行业规模预测：2022-2024年国内光模块行业规模分别为54.27亿、63.64亿和74.32亿美元。
技术演进趋势：光模块技术从10G向100G、400G、800G演进，封装方式不断升级，以满足更高速率和小型化需求。
光模块应用场景：
- 以太网光模块：用于服务器、交换器、路由器等设备。
- AOC/DAC：用于短距离连接，成本较低。
- CWDM/DWDM：用于光传输设备，支撑长距离通信。
- Fibre Channel：用于存储和高性能计算网络。
电信市场趋势：5G前传市场增长放缓，而中回传和回传市场增长有限，电信市场整体增速低于数通市场。

投资建议

推荐公司：中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技、博创科技。
成长性驱动因素：
- 全球光模块市场增长。
- 高端数通光模块需求放量。
- 国产光模块市场份额提升。
短期看订单：头部企业订单充足，业绩增长可期。
中期看产能：国内高端产能逐步达产，市场份额提升。
长期看盈利：随着产业布局日趋完善，盈利水平有望持续提升。

风险提示

系统性风险：数通市场不及预期。
光电芯片供应链风险：高端芯片仍依赖进口，国产替代尚需时日。
市场竞争加剧风险：随着行业扩张，竞争可能加剧。

行业数据与趋势

年份	全球光模块市场规模（亿美元）	年增长率	国内光模块市场规模（亿美元）	年增长率
2022	107.65	16.09%	54.27	22.95%
2023	119.56	11.06%	63.64	17.25%
2024	132.62	10.92%	74.32	16.78%

光模块技术演进与需求预测

2022-2024年：100G及以上光模块销售收入占比将分别达到89%、91%和93%，400G及以上光模块收入占比分别达到34%、40%和48%。
光模块类型与需求场景：
- 100Gb/s：QSFP28、SR4、PSM4、CWDM4、LR4。
- 200Gb/s：QSPF56、SR4、PSM4、LR4。
- 400Gb/s：QSFP-DD、SR8、SR4.2、DR4、FR4、LR4。
- 800Gb/s：QSFP-DD800、PSM8、800LR、800ZR。