数字经济基础设施之光模块：数通周期+产业东移：国产光模块行业快速增长_37页_3mb

数字经济基础设施之光模块行业总结

核心内容

光模块是光通信系统中的核心器件，广泛应用于各类通信系统，包括以太网、CWDM/DWDM、光连接器和Fibre Channel等。随着数字经济的发展，光模块行业正从电信市场向数通市场转移，其中以太网光模块和CWDM/DWDM光模块成为主要增长动力。

主要观点

• 全球市场规模增长：Lightcounting预测2022-2024年全球光模块市场规模分别为107.65/119.56/132.62亿美元，年均增长率约为11%。
• 国产份额持续提升：2010-2021年，国产光模块全球市场份额平均每年增长3.1%，2021年突破50%。2022-2024年国内光模块行业规模分别为54.27/63.64/74.32亿美元，年均增长率约为17%。
• 高端模块驱动增长：以太网、CWDM/DWDM和AOC/DAC等高端光模块推动数通市场快速增长，其中100G及以上光模块占以太网光模块市场份额超89%，400G及以上光模块占比逐年提升。
• 电信市场增长趋缓：5G和有线接入市场增速放缓，2022-2024年电信接入光模块市场同比增速分别为1.71%、0.87%和-4.39%，成为行业增长的短板。
• 国内企业扩张与技术提升：中际旭创、新易盛、华工科技、博创科技等国内厂商通过定增扩产，新增高端光模块年产能超700万片，同时通过自研和并购增强上游芯片能力，提升竞争力。

关键信息

市场结构

• 数通市场高增：以太网光模块和CWDM/DWDM光模块市场增长显著，2021年同比增长21%。
• 电信市场放缓：5G和有线接入市场增长乏力，成为制约光模块行业发展的因素。

国内企业动向

• 产能扩张：2020年以来，国内厂商新增高端光模块年产能超过700万片，超过2020年全球以太网光模块出货量的10%。
• 技术提升：通过自研或并购提升光芯片设计能力，优化产业布局，提升供应能力和盈利水平。
• 毛利率提升：新易盛、光迅科技等企业因高端模块业务占比提升，毛利率持续增长。

投资建议

• 推荐公司：中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技、博创科技。
• 投资逻辑：受益于全球市场增长和国产份额提升，行业有望持续增长。短期看订单充足，中期看高端产能达产，长期看产业布局日趋完善，盈利水平提升。
• 评级：强于大市（维持评级）。

风险提示

• 系统性风险：数通市场不及预期。
• 技术风险：光电芯片供应链存在不确定性。
• 市场风险：市场竞争加剧可能影响盈利能力。

行业趋势

• 技术演进：光模块技术从10G向200G、400G、800G演进，推动光模块小型化和低功耗。
• 成本下降：随着技术进步，短距和长距光模块单bit成本逐年下降，2022-2026年预计短距光模块单bit成本下降33%以上。
• 产业东移：国内光模块行业受益于产业东移趋势，加速全球市场布局，提升竞争力。

市场预测

• 全球光模块市场：2022-2024年全球市场规模分别为107.65/119.56/132.62亿美元，年均增长率约11%。
• 国内光模块市场：2022-2024年国内市场规模分别为54.27/63.64/74.32亿美元，年均增长率约17%。
• 高端光模块需求：200G和400G光模块需求放量，800G光模块开始批量部署，预计2024年市场份额将超过400G。

图表与数据支撑

• 全球市场规模：Lightcounting预测2022-2024年全球光模块市场规模分别为107.65/119.56/132.62亿美元。
• 国内市场份额：2021年国内光模块全球市场份额达43.9%，预计2022-2024年每年提升3%。
• 光模块技术演进：从10G到800G，光模块技术不断升级，适应数据中心和5G网络的需求。
• 成本分析：短距和长距光模块单bit成本逐年下降，2022-2026年预计短距下降33%以上。

结论

光模块行业正经历从电信市场向数通市场转移的阶段，国内厂商通过技术积累和产能扩张，不断提升市场份额和盈利能力。随着800G光模块的部署和高端模块需求的增加，行业未来增长潜力巨大。投资建议聚焦于具备技术优势和产能扩张能力的头部企业，如中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技和博创科技。