全视角~个股：宝信软件、莱绅通灵、通威股份、隆基股份、广发证券、上海钢联、志邦股份、晨鸣纸业-20180119-中泰证券-23页-1mb

文档内容总结

核心内容概览

该文档是一份中泰证券研究所发布的多行业投资策略报告，涵盖传媒、建筑、有色、通信、纺织服装、电新、非银、计算机、轻工、建材、食品饮料、钢铁、电子、房地产、医药、银行、社服等多个行业。报告从行业趋势、公司业绩、政策影响、风险提示等多个维度分析了各行业的投资机会和挑战，为投资者提供了详尽的行业洞察和公司推荐。

主要观点与关键信息

一、传媒行业

• 2017年行情回顾：传媒板块全年下跌20.35%，动态市盈率修复至34.67倍，处于估值底部。
• 行业趋势变化：
  • 营销：电梯等生活圈媒体崛起，成为第三极；CPM优势明显，预计未来年均提价7-10%；技术升级提升广告互动与精准投放。
  • 电影：票房稳定增长，品质提升带动增长；2018年预计票房640亿，2020年或达850亿。
  • 在线阅读：行业快速增长，市场参与者分为四类，龙头公司受关注。
  • 图书：市场保持景气，少儿与休闲阅读增长显著，头部效应明显。
• 投资建议：
  • 推荐：分众传媒、光线传媒、阅文集团、掌阅科技。
  • 建议关注：腾讯、百度、微博、科达股份、蓝色光标、上海电影、横店影视、金逸影视、幸福蓝海、唐德影视、慈文传媒、华策影视。

二、建筑行业（龙元建设）

• 2017年业绩：归母净利润增长70%-80%，主要得益于PPP项目落地。
• PPP业务优势：在手订单充足，未来盈利能力有望提升。
• 与PPP基金合作：有助于项目融资和风险控制。
• 投资建议：
  • 预计2017-2019年净利润分别为6.0/10.0/14.0亿元，EPS分别为0.48/0.65/0.92元。
  • 推荐：龙元建设，建议关注其未来成长潜力。

三、有色金属行业

• 政策影响：2018年电解铝行业实施产能置换，政策从严，行业进入“存量博弈”阶段。
• 投资建议：
  • 2018年电解铝行业将由“预期高+基本面弱”转向“预期低+基本面强”。
  • 推荐：中铝（停牌）、云铝、中孚、神火、露天煤业。
  • 新能源汽车带动锂钴需求，推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
  • 铜行业进入“新供给周期”，推荐紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色。
  • 黄金关注通胀和经济变化的催化剂，推荐山东黄金、银泰资源、紫金矿业。

四、通信行业（宝信软件）

• 公司优势：钢铁信息化市占率高，IDC业务发展迅速。
• IDC项目：宝之云IDC四期项目将推动业绩增长，预计2018年运营机柜数将达1.4万。
• 国企改革：公司发布股权激励方案，激发企业发展活力。
• 投资建议：
  • 预计2017-2019年净利润分别为4.11亿/5.65亿/7.20亿，EPS分别为0.53元/0.72元/0.92元。
  • 推荐：宝信软件，建议关注其在IDC和钢铁信息化领域的成长潜力。

五、纺织服装行业（莱绅通灵）

• 业绩表现：2017年三季报显示收入增长18.7%，净利润增长40.8%。
• 品牌与渠道：品牌升级、渠道扩张，预计2017年新增100家门店。
• 毛利率提升：Q3毛利率达53.85%，费用率改善。
• 投资建议：
  • 推荐：莱绅通灵，建议关注其品牌升级和渠道扩张带来的增长。

六、电力设备与新能源（通威股份、隆基股份）

• 通威股份：
  • 2017年业绩增长80%-100%，受益于分布式光伏爆发。
  • 预计2017-2019年净利润分别为18.82亿/23.49亿/30.31亿，同比增长83.61%/24.86%/29.01%。
• 隆基股份：
  • 扩产5GW单晶组件，成为全球组件龙头。
  • 预计2017-2019年净利润分别为30.14亿/39.90亿/49.47亿，同比增长94.79%/32.39%/23.98%。
  • 推荐：隆基股份，建议关注其在光伏产业链的布局。

七、非银金融（广发证券）

• 业绩表现：2017年全年净利润增长7%，投行IPO规模提升，推动业绩增长。
• 投资建议：
  • 推荐：广发证券，建议关注其投行和自营业务表现。
  • 风险提示：二级市场低迷、监管政策变化。

八、计算机行业（上海钢联）

• 业务模式成熟：钢银电商平台交易规模和收入稳健增长。
• 供应链服务：增速显著，盈利水平提升。
• 投资建议：
  • 预计2017-2019年归母净利润分别为0.65亿/0.99亿/1.35亿，EPS分别为0.41元/0.62元/0.84元。
  • 推荐：上海钢联，建议关注其平台和供应链业务。

九、轻工行业（志邦股份、晨鸣纸业）

• 志邦股份：
  • 投资木门生产线，推进全屋定制战略。
  • 预计2017-2019年营业收入分别为21.2亿/28.2亿/38.6亿，净利润分别为2.38亿/3.15亿/4.11亿。
  • 推荐：志邦股份，建议关注其全屋定制布局。
• 晨鸣纸业：
  • 业绩靓丽，主营文化用纸，盈利能力提升。
  • 木浆自给率高，成本优势明显。
  • 预计2017-2019年销售收入分别为310亿/330亿/355亿，净利润分别为36.7亿/43.7亿/55.5亿。
  • 推荐：晨鸣纸业，建议关注其在纸业和融资租赁业务中的增长潜力。

十、宏观经济与行业展望

• 经济展望：2017年经济呈现“L”型走势，2018年可能回落至6.7%。
• 投资建议：
  • 建议关注成长行业，尤其是新兴行业如锂电、5G、半导体等。
  • 银行股基本面稳健，推荐保利地产、万科、绿地控股等地产龙头。
  • 金融工程领域建议规避壳股，关注次小盘股和成长板块。

十一、医药行业

• 创新药分析：First-in-Class和Best-in-Class的市场价值分析，强调市场推广对市场份额的影响。
• 投资建议：
  • 推荐：恒瑞医药、复星医药、康弘药业。
  • 关注：亿帆医药、贝达药业。
  • 风险提示：新药研发失败、市场竞争加剧。

十二、房地产行业

• 2017年销售数据：商品房销售面积同比增长7.7%，销售额增长13.7%。
• 2018年展望：预计全国销售额负增长，结构上一线反弹、二线持平、三线回落。
• 投资建议：
  • 推荐：保利地产、万科、绿地控股、新城控股、阳光城、光大嘉宝、深振业等。
  • 风险提示：流动性收紧、三四线成交回落。

十三、社服行业（宋城演艺）

• 西塘小镇项目：总投资200亿，打造综合旅游度假区。
• 项目亮点：文化打造为核心，将与杭州、上海项目形成联动。
• 投资建议：
  • 预计2018年归母净利13.3亿元，EPS为0.92元。
  • 推荐：宋城演艺，建议关注其文旅项目布局。

风险提示汇总

• 宏观经济波动：可能影响各行业需求和盈利。
• 政策变化：如环保、金融监管、地产调控等。
• 行业竞争加剧：尤其是中小企业退出，行业集中度提升。
• 技术与成本风险：如光伏装机不及预期、钢银平台交易增速低于预期等。
• 市场系统性风险：如股市波动、利率上行等。

总结

本报告全面覆盖多个行业，分析了各行业在2017年的表现及2018年的投资机会，强调了行业趋势变化、政策影响、公司业绩增长及投资策略。重点推荐了传媒、建筑、有色、通信、轻工、纸业、地产、医药、社服等领域，建议投资者关注具备高成长性、政策利好和行业集中度提升的龙头公司。同时，报告也提示了各类风险，包括宏观经济波动、政策变化、行业竞争等，提醒投资者在投资过程中需谨慎评估。