20180228-中泰证券-全视角_个股_太阳纸业_晨鸣纸业_20页_741kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要总结了2018年2月27日和28日中泰研究所发布的多份行业研究报告，涵盖多个行业，包括轻工、医药、传媒、通信、军工、食品饮料、纺织服装和教育。报告内容包括公司业绩快报、行业分析、盈利预测及风险提示等，旨在为投资者提供行业趋势、公司增长潜力及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 轻工行业

• 太阳纸业：

  • 2017年前三季度收入137亿元，同比增长34.4%；归母净利润13.7亿元，同比增长109%。
  • 全年归母净利润预计19-21.1亿元，同比增长80-100%。
  • 盈利预测：2017-19年归母净利润分别为20.4、24.3、29.0亿元，EPS分别为0.80、0.96、1.14元。
  • 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、海外投资政策风险。

• 晨鸣纸业：

  • 2017年前三季度主营业务收入219.3亿元，同比增长32.33%；归母净利润27.12亿元，同比增长74.47%。
  • 木浆自给率高，达73.11%，未来有望实现木浆自给。
  • 融资租赁业务成为新盈利亮点，租赁业务毛利率高达90.62%。
  • 盈利预测：2017-2019年销售收入分别为310、330、355亿元，归母净利润分别为36.7、43.7、55.5亿元，EPS分别为1.9、2.26、2.86元。
  • 风险提示：原材料价格波动、宏观经济波动、新项目进程不及预期。

2. 医药行业

• 智飞生物：

  • 2017年营收13.43亿元，同比增长201.06%；归母净利润4.32亿元，同比增长1229.25%。
  • HPV疫苗和AC-Hib三联苗销售增长显著，预计2018年销售有望翻倍。
  • 盈利预测：2017-2019年营收分别为13.76、67.38、84.15亿元，归母净利润分别为4.32、12.02、17.65亿元，EPS分别为0.27、0.75、1.10元。
  • 风险提示：核心产品销售不及预期、新产品获批不及预期、同业产品质量风险。

• 华兰生物：

  • 2017年营收23.68亿元，同比增长22.41%；归母净利润8.21亿元，同比增长5.19%。
  • 康柏西普进入医保，预计市场渗透率和人均用量将大幅提升。
  • 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为6.44亿、8.38亿、10.9亿，同比分别增长29.66%、30.05%、30.13%。
  • 风险提示：医保执行不达预期、朗沐推广不达预期。

• 九强生物：

  • 2017年营收6.94亿元，同比增长4.02%；归母净利润2.72亿元，同比增长0.27%。
  • 雅培合作项目有望在2018年带来业绩贡献。
  • 盈利预测：2017-2019年营收分别为6.95、8.25、9.20亿元，归母净利润分别为2.72、3.29、3.80亿元，EPS分别为0.54、0.66、0.76元。
  • 风险提示：业务整合不达预期、收购标的未达业绩承诺、C端业务拓展不及预期。

• 迪安诊断：

  • 2017年营收49.96亿元，同比增长30.64%；归母净利润3.50亿元，同比增长33.04%。
  • 实验室布局完成，新业务模式推动增长。
  • 盈利预测：2017-2019年营收分别为49.92、64.95、84.66亿元，归母净利润分别为3.50、4.66、6.23亿元，EPS分别为0.64、0.85、1.13元。
  • 风险提示：实验室盈利时间不确定、非公开发行风险、应收账款管理风险。

3. 传媒行业

• 分众传媒：

  • 2017年营收120.21亿元，同比增长17.70%；归母净利润60.06亿元，同比增长34.94%。
  • 春节档票房带动映前广告高景气，低线城市广告价值凸显。
  • 盈利预测：2018-2019年归母净利润分别为71.1亿、85.5亿，EPS分别为0.58元、0.70元。
  • 风险提示：电梯广告行业竞争风险、人才流失。

• 视觉中国：

  • 收购500PX，拓展全球内容资源，强化行业主导地位。
  • 盈利预测：2017-2019年营收分别为9.47亿、12.17亿、15.45亿，归母净利润分别为2.86亿、3.68亿、4.57亿，EPS分别为0.41元、0.52元、0.65元。
  • 风险提示：业务整合不达预期、收购标的未达业绩承诺、C端业务拓展不及预期、盗版风险、汇率风险、市场风险偏好下行。

4. 通信行业

• 拓邦股份：

  • 2017年营收26.92亿元，同比增长47.33%；归母净利润2.11亿元，同比增长46.26%。
  • 智能控制器业务增长显著，毛利率提升。
  • 盈利预测：2018-2019年净利润分别为3.16亿、4.26亿，EPS分别为0.46元、0.63元。
  • 风险提示：下游行业应用不及预期、市场竞争加剧。

• 宜通世纪：

  • 2017年营收25.91亿元，同比增长42.29%；归母净利润2.31亿元，同比增长35.31%。
  • 物联网CMP平台连接数高增长，AEP平台聚焦工业互联。
  • 盈利预测：2018-2019年净利润分别为3.08亿、4.04亿，EPS分别为0.35元、0.46元。
  • 风险提示：通信服务业务竞争加剧、物联网业务发展不达预期。

• 网宿科技：

  • 2017年营收53.58亿元，同比增长20.50%；归母净利润8.26亿元，同比下降33.92%。
  • 四季度毛利率环比改善，海外业务和云业务布局。
  • 盈利预测：2018-2019年净利润分别为10.83亿、14.05亿，EPS分别为0.45元、0.58元。
  • 风险提示：CDN市场竞争加剧、海外业务发展不及预期。

5. 军工行业

• 航天军工板块：
  • C919再获大单，订单总数达815架，带动板块上涨。
  • 军工板块估值处于历史低位，具备配置机会。
  • 行业观点：2018年军工投资机会来自行业基本面改善和公司业绩反转。
  • 风险提示：军民融合进展不达预期、军费开支及订单放量不及预期、市场风险偏好持续走低。

6. 其他行业

• 延江股份：

  • 2017年营收7.38亿元，同比增长23.18%；归母净利润0.9亿元，同比增长0.79%。
  • 海外产能释放有望降低运费，提升净利率。
  • 盈利预测：2018-2019年归母净利润分别为1.11亿、1.51亿，EPS分别为1.11元、1.51元。
  • 风险提示：下游客户增速低于预期、产能未能如期释放、盈利能力下降风险。

• 宁波华翔：

  • 2017年营收148.15亿元，同比增长18.46%；归母净利润7.92亿元，同比增长10.89%。
  • 国内业务增长稳健，海外业务因EOP影响略不及预期。
  • 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为8.07亿、10.3亿、13.72亿，EPS分别为1.29元、1.65元、2.19元。
  • 风险提示：行业增长不及预期、德国华翔增长不及预期、国产替代进度不及预期。

• 杰瑞股份：

  • 2017年营收31.89亿元，同比增长12.52%；归母净利润7158.68万元，同比下降40.68%。
  • 海外项目亏损，但2018年有望迎来业绩拐点。
  • 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为8.07亿、10.3亿、13.72亿，EPS分别为0.07元、0.31元、0.82元。
  • 风险提示：油价大幅波动、海外业务所在地局势及汇率波动。

• 食品饮料行业：

  • 洋河股份：
    • 2017年营收197.70亿元，同比增长15.05%；归母净利润65.98亿元，同比增长13.23%。
    • 2018年春节动销强劲，预计收入加速增长。
    • 盈利预测：2018-2019年营收分别为240.74亿、288.51亿，EPS分别为5.35元、6.67元。
    • 风险提示：消费税影响短期利润、三公消费限制、新市场增速不及预期。

• 教育行业：

  • 教育行业可能迎来新一轮并购整合热潮。
  • 推荐科斯伍德、科锐国际等具备成长逻辑的标的。
  • 风险提示：教育行业并购整合不确定性、政策带来的系统性风险。

总结

文档内容全面覆盖了多个行业的研究报告，重点分析了太阳纸业、晨鸣纸业、智飞生物、分众传媒、视觉中国、拓邦股份、宜通世纪、网宿科技、杰瑞股份、洋河股份、延江股份、宁波华翔等公司的业绩表现、盈利预测及风险提示。整体来看，这些公司均展现出良好的增长潜力，部分行业（如造纸、医药、传媒）存在结构性机会，同时部分公司因政策、市场及行业周期性因素出现短期波动，但中长期仍被看好。