20180117-中泰证券-全视角-个股_晶盛机电_中科曙光_苏宁云商_中牧股份_保利地产_志邦股份_晨鸣纸业_16页_560kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所分析师发布的多行业研究报告，涵盖机械、计算机、零售、农林牧渔、房地产、轻工、交运、医药、纺织服装、银行、非银金融等板块，重点分析了各行业的最新动态、业绩表现、未来发展趋势及投资建议。

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主要观点与关键信息

1. 机械行业 - 晶盛机电

• 事件：公司与韩华凯恩公司签订4300万美元单晶炉供货合同，订单金额占公司2016年营收的25.35%。
• 业绩表现：2017年前3季度营收增长87.30%，归母净利润增长95.33%；预计全年净利润翻番。
• 战略意义：公司是国内晶体硅生长设备龙头，订单充足，受益于光伏与半导体行业复苏，推动公司向高端智能装备供应商转型。
• 盈利预测：2017-2019年营收分别为23.12/34.22/43.95亿元，净利润分别为4.13/6.52/8.67亿元，EPS分别为0.42/0.66/0.88元。
• 风险提示：行业波动、订单风险、技术人员流失、商誉减值。

2. 计算机行业 - 中科曙光

• 事件：2017年归母净利润增长36%，AI服务器产品持续落地。
• 业绩表现：2017年营收62.94亿元，同比增长44.3%；Q4营收25.05亿元，同比增长46.2%；归母净利润2.29亿元，同比增长53.0%。
• AI布局：推出全球首款基于寒武纪AI芯片的AI推理服务器“Phaneron”，效能比达30:1，单节点峰值计算能力超100TFlops。
• 合作与研发：与中科可控信息产业有限公司合作，公司持股30%，贡献业绩增长动力。
• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为3.05/4.29/5.92亿元，EPS分别为0.47/0.66/0.91元。
• 风险提示：服务器降价、AI应用低于预期。

3. 零售行业 - 苏宁云商

• 事件：2017Q3营收增长显著，双线模式验证成功。
• 业绩表现：Q3全渠道营收481.36亿元，同比增长36.95%；前三季度归母净利润6.72亿元，同比增长321.23%。
• 战略重点：线上与线下融合，依托阿里资源提升GMV，预计全年GMV达200亿元。
• 盈利预测：2017-2019年营收分别为1845.23/2263.96/2846.16亿元，净利润分别为9.44/19.48/45.31亿元，EPS分别为0.84/1.01/1.31元。
• 风险提示：线上线下融合不及预期、与阿里合作不畅、线上竞争加剧。

4. 农林牧渔行业 - 中牧股份

• 事件：三季度业绩高增长，口蹄疫市场苗放量可期。
• 业绩表现：前三季度归母净利润6.72亿元，同比增长321.23%；公司有望在2018年实现口蹄疫市场苗销量翻倍。
• 产品进展：多项产品获得新药证书，推动市场苗业务增长。
• 盈利预测：2017-2019年销售收入分别为35.53/43.16/50.73亿元，净利润分别为3.60/4.34/5.65亿元，EPS分别为0.84/1.01/1.31元。
• 风险提示：市场苗推广不及预期、生产批次问题。

5. 房地产行业 - 保利地产

• 事件：发布2017年业绩快报，业绩超预期，机制升级，成长提速。
• 业绩表现：2017年营收1450.4亿元，同比下降6.3%；归母净利润156.8亿元，同比增长26.3%；EPS为1.32元。
• 销售与拿地：2017年签约金额3092.3亿元，同比增长47.2%；新增土储建面达3968万平方米，同比增长102%。
• 盈利预测：2018、2019年EPS分别为1.7、2.24元。
• 风险提示：销售不达预期、利率上行、政策收紧。

6. 轻工行业 - 志邦股份

• 事件：投资木门生产线，推动全屋定制战略。
• 业绩表现：2017年前3季度营收12.57亿元，同比增长87.30%；归母净利润2.53亿元，同比增长95.33%。
• 战略意义：拓展产品线，提升客单价，强化全屋定制布局。
• 盈利预测：2017-2019年营收分别为21.2/28.2/38.6亿元，净利润分别为2.38/3.15/4.11亿元，EPS分别为1.49/1.97/2.57元。
• 风险提示：房地产调控、行业竞争、原材料上涨。

7. 轻工行业 - 晨鸣纸业

• 事件：布局林浆纸一体化战略，推动成本控制与盈利增长。
• 业绩表现：2017年前三季度营收219.3亿元，同比增长32.33%；归母净利润27.12亿元，同比增长74.47%。
• 行业前景：文化纸价格支撑，行业集中度提升，公司盈利有望常态化。
• 盈利预测：2017-2019年销售收入分别为310/330/355亿元，净利润分别为36.7/43.7/55.5亿元，EPS分别为1.9/2.26/2.86元。
• 风险提示：原材料价格波动、宏观经济波动、新项目进展不及预期。

8. 交运行业 - 航空运输

• 事件：三大航客座率持续上行，航空景气度提升。
• 政策影响：民航局推进票价市场化，推动航空景气。
• 投资建议：推荐中国国航、东方航空、南方航空等具有时刻资源优势的公司。
• 风险提示：航油成本增长、需求增长不及预期、ADAS国产化不达预期。

9. 医药行业 - 恒瑞医药

• 事件：创新药SHR9549和INS068获批临床试验。
• 产品亮点：SHR9549是国内首个口服雌激素受体拮抗剂，有望联合SHR6390用于乳腺癌治疗；INS068为长效胰岛素，有望进入超170亿美元国际市场。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为31.39/39.58/51.6亿元，同比增长21.23%/26.09%/30.39%。
• 风险提示：新药研发不达预期、药品降价。

10. 医药行业 - 复星医药

• 事件：小分子创新药FN-1501获批临床试验。
• 产品亮点：FN-1501为治疗白血病的新药，可能为IDH2抑制剂或柔红霉素&阿糖胞苷复方制剂。
• 投资布局：公司布局单抗和小分子创新药，具备较强的创新药研发能力。
• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为32.11/39.59/46.65亿元，同比增长14.45%/23.29%/17.83%。
• 风险提示：外延并购不达预期、新药研发失败、一致性评价不达预期。

11. 纺织服装行业

• 事件：板块普涨，多品牌龙头表现亮眼。
• 市场表现：2017年Q4销售表现靓丽，2018Q1受益于冷冬与春节提前，销售预期向好。
• 投资建议：关注歌力思、海澜之家、安踏体育等优质标的，推荐多品牌龙头上海家化及莱绅通灵。
• 风险提示：宏观经济放缓、终端消费低迷。

12. 银行行业 - 杭州银行

• 事件：2017年营收同比增长2.8%，净利润增长13.3%。
• 资产质量：不良率1.59%，资产质量稳定。
• 投资建议：公司估值便宜，资产质量优异，建议关注。
• 风险提示：经济下滑超预期。

13. 银行行业 - 兴业银行

• 事件：2017年营收增速回升，净利润增长平稳。
• 资产规模：资产同比增速放缓，但资产质量良好。
• 投资建议：公司估值较低，资本实力雄厚，建议积极关注。
• 风险提示：经济下滑超预期、监管政策变化。

14. 非银金融行业 - 广发证券

• 事件：2017年营收增长4%，净利润增长7%。
• 业绩亮点：受益于IPO承销规模扩大，市占率提升至行业第二；A+H股上市推动业绩增长。
• 投资建议：公司估值较低，投行业绩持续增长，建议关注。
• 风险提示：二级市场低迷、监管政策变化。

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总结

文档全面覆盖了多个重点行业的最新动态与投资分析，强调了行业复苏、技术创新、业绩增长和政策利好对各行业的影响。重点推荐了在各自领域具有竞争优势、业绩增长显著、战略布局清晰的龙头企业，如晶盛机电、中科曙光、苏宁云商、中牧股份、保利地产、晨鸣纸业、恒瑞医药、复星医药等。同时，针对不同行业提出了相应的风险提示，包括政策变化、市场波动、竞争加剧、技术不达预期等。整体来看，文档体现了对2018年市场趋势的深度研判与投资策略的前瞻布局。