20180313-中泰证券-全视角-个股_海螺水泥_中国巨石_天成自控_晨鸣纸业_尚品宅配_志邦股份_12页_563kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所分析师彭毅及其团队在2018年发布的多篇行业研究报告，涵盖建材、汽车、轻工、医药、固收等多个领域，重点分析了各行业的投资逻辑、市场趋势、企业表现及未来增长潜力，并对相关个股进行了推荐与盈利预测。

主要观点与关键信息

一、建材行业分析

1. 行业趋势

• 建材行业从“增量时代”向“存量时代”过渡，行业集中度提升，**“价”**成为市场关注重点。
• 供给侧改革深化，资产质量和定价权成为企业核心竞争力。

2. 重点推荐公司

• 海螺水泥、中国建材：传统建材龙头，受益于供给侧改革，周期波动收窄，行业价值属性凸显。
• 中国巨石：玻纤行业龙头，产品结构高端，具备量价齐升潜力。
• 北新建材、东方雨虹、伟星新材：优质品牌建材企业，受益于消费升级和环保政策。

3. 风险提示

• 小企业新增产能超预期；
• 环保淘汰落后产能不及预期；
• 宏观经济波动。

二、汽车行业分析

1. 重点推荐公司

• 天成自控：传统主业景气度维持，乘用车业务迎来收获期。公司已实现与众泰、上汽等车企的批量供货，募投产能释放将推动业绩增长。

2. 主要观点

• 乘用车座椅国产替代趋势明显，公司具备较强竞争力；
• 重卡更新需求持续，推动行业景气度；
• 公司具备成本控制优势，盈利增长可期。

3. 风险提示

• 乘用车客户拓展风险；
• 原材料价格波动；
• 销售价格下降；
• 出口市场低迷与汇率风险。

三、轻工行业分析

1. 重点推荐公司

• 尚品宅配：推行HOMKOO整装云平台，打造F2C供应链，推动全屋定制发展，预计2017-2019年营收和净利润将保持高增长。
• 晨鸣纸业：国内造纸行业龙头，木浆自给率高，成本控制能力强，融资租赁业务成为盈利新增点，盈利预测显示未来三年持续增长。
• 志邦股份：布局全屋定制，产品线扩展，推动客单价提升，渠道扩张助力业绩增长。

2. 主要观点

• 全屋定制趋势下，企业需加强品牌与渠道建设；
• 消费建材企业受益于消费升级和环保政策；
• 产能布局优化有助于降低物流成本，提升市场竞争力。

3. 风险提示

• 房地产调控带来的市场风险；
• 行业竞争加剧，利润率下降；
• 原材料价格波动。

四、医药行业分析

1. 重点推荐公司

• 浙江医药：维生素涨价驱动业绩增长，VA、Vd3等产品盈利能力显著提升；创新药研发进展顺利，出口平台稀缺，有望受益于国产替代趋势。

2. 主要观点

• 创新药物审批加速，2018年进入兑现期；
• 仿制药质量提升带来量价齐升；
• 医疗服务消费升级，疫苗行业利润增长显著；
• 医药商业处于底部，具备低估值与高增长潜力。

3. 风险提示

• 维生素价格波动；
• 制剂出口产品获批不达预期；
• 新药研发失败或推广不及预期。

五、固收行业分析

1. 市场回顾

• 利率品市场流动性宽松，政金债长端品种需求旺盛；
• 信用风险有所波动，但市场整体表现向好。

2. 市场展望

• 关注国内经济数据发布和美联储加息动态；
• 3月MLF到期，预计资金面将保持宽松；
• 政金债持仓稳定性可能受地方债供给影响。

3. 风险提示

• 监管政策超预期；
• 资金面超预期收紧；
• 海外突发事件。

六、钢铁行业分析

1. 重点推荐公司

• 八一钢铁：受益于行业整合和区域供需改善，2017年业绩大幅增长，预计2018-2019年EPS稳步提升。

2. 主要观点

• 2017年盈利改善明显，受益于地条钢取缔和环保限产；
• 公司降本增效成果显著，吨钢三项费用大幅下降；
• 随着产业链整合，公司盈利能力有望进一步提升。

3. 风险提示

• 宏观经济下滑风险；
• 利率上行过快。

总结

文档全面分析了2018年多个行业的投资逻辑与市场前景，强调了供给侧改革、消费升级、技术替代和产能扩张等核心驱动因素。重点推荐了建材（如中国巨石、海螺水泥）、汽车（如天成自控）、轻工（如尚品宅配、晨鸣纸业、志邦股份）及医药（如浙江医药）等行业龙头公司，认为其具备长期增长潜力和短期业绩弹性。同时，提醒投资者关注宏观经济波动、政策风险、行业竞争加剧及原材料价格波动等风险因素。