深度报告-20230217-财通证券-太极股份-002368.SZ-中电科旗下核心资产_国产化和数字经济两翼齐飞_35页_2mb

太极股份核心资产与数字化转型分析总结

核心内容

太极股份是中电科旗下重要的政企数字化转型企业，成立于1987年，2010年上市，专注于云服务、智能应用、网络安全与自主可控、系统集成等四大业务板块。公司依托中电科集团的资源与支持，具备强大的国资背景和战略优势，是推动政企数字化转型的关键力量。

主要观点

1. 政企数字化转型
   太极股份在政务、公共安全、国防及关键行业数字化转型中发挥重要作用，技术与产品紧密贴合国家战略需求，具备显著的卡位优势。

2. 信创产业布局
   公司掌握信创关键资产，包括人大金仓（持股51.29%）和慧点科技（全资子公司）。人大金仓是国内领先的数据库厂商，2019-2021年收入与利润复合增速分别达100%和188%；慧点科技在党政及央企市场占有率超65%，是OA软件领域的领先厂商。

3. 数字化景气与数据要素市场
   数字经济快速发展，2021年GDP占比提升9.6pct，2022年数据要素市场开始启动。太极股份在政务云、政务大数据、智慧应用等核心赛道具有显著优势，有望充分受益于数字化转型与数据要素市场的发展。

4. 盈利预测与投资评级
   首次发布投资评级“增持”，预计2022-2024年公司总收入分别为111.8亿元、138.1亿元、168.3亿元，对应PE估值分别为51.6倍、41.8倍、33.2倍。公司盈利质量良好，2017-2021年经营性净现金流普遍高于净利润，显示较强的回款能力。

关键信息

业务体系

• 云服务：提供政务云、国资云、行业云，已覆盖多个省市。
• 智能应用与服务：聚焦“互联网+政务”、“互联网+行业”，提供智能技术应用和数据运营。
• 网络安全与自主可控：涵盖操作系统、数据库、中间件等，具备完整的自主可控产品体系。
• 系统集成服务：提供定制化解决方案，但预计未来将逐步压缩。

信创布局

• 人大金仓：国内数据库领军企业，2026年国产数据库替换空间预计达283亿元，公司持有51.29%股权。
• 慧点科技：OA软件龙头，深耕党政军及央国企市场，覆盖3000+集团型企业及政府机构。

技术与战略

• “一体两翼”战略：推动行业解决方案向数字解决方案转型，强化产品产业化与平台化。
• 数字化服务模式：提出“云+数+应用+生态”一体化服务模式，助力数字政府建设。

团队背景

• 高管团队主要来自中电科集团和慧点科技，具备深厚的技术与行业经验，推动公司产品化转型。

盈利预测

关键数据

• 2022年H1：公司实现营收70.61亿元，同比增长0.84%；归母净利润1.17亿元，同比增长36.44%。
• 2023年：预计营收增长23.5%，归母净利润增长23.23%。
• 2024年：预计营收增长21.9%，归母净利润增长25.91%。

风险提示

• 技术研发不及预期：可能影响产品竞争力。
• 信创推进不及预期：可能制约业务增长。
• 宏观经济扰动：可能对整体行业产生影响。