20241030-西南证券-海尔智家-600690.SH-2024年三季报点评_控费提效成果显著_以旧换新有望改善收入_5页_1mb

海尔智家2024年三季报报告显示，公司前三季度实现营收20297亿元，同比增长22%，归母净利润1515亿元，同比增长153%，扣非净利润1469亿元，同比增长154%，业绩表现强劲。单季度Q3营收6735亿元，同比增长0.5%，归母净利润473亿元，同比增长132%。

国内以旧换新政策推动内需增长，公司凭借高端品牌、全品类布局和渠道优势，抓住机会提升零售额。海外市场在新兴国家需求良好，尤其南亚市场增长超30%，而欧美市场竞争相对较软。

数字化变革显著改善盈利能力。Q3毛利率31.3%，同比下降0.1个百分点；费用率大幅优化，销售费用率1.5%同比下降0.5个百分点，管理费用率3.9%同比下降0.2个百分点，研发费用率4.5%保持稳定。净利率7.2%，同比上升0.9个百分点。

公司并表日日顺，通过统一物流体系提升运营效率，日日顺2023年营收1842亿元，净利润57亿元。未来预测显示，2024-2026年EPS分别为204元、230元、251元，维持“买入”评级。

风险因素包括汇率波动、原材料价格和市场竞争加剧。