20241030-西南证券-美的集团-000333.SZ-2024年三季报点评_以旧换新提振内需_海外OBM业务快速增长_5页_1mb

美的集团（000333）2024年三季报点评

核心观点： 公司2024年前三季度业绩增长强劲，内需提振与海外业务扩张双轮驱动，维持“买入”评级。

事件摘要

美的集团发布2024年三季报，前三季度实现营业收入 31898亿元，同比增长 96%；归母净利润 317亿元，同比增长 144%。单季度Q3，公司营收同比增长 81%，归母净利润增长 149%。

业务亮点

1. 内需提振： 国家“以旧换新”政策显著改善家电需求，9月内销回暖。公司作为龙头，终端建设完善，积极响应补贴活动。
2. 海外增长： 公司推行OBM优先战略，前三季度海外OBM收入增长超 25%，Q3海外电商销售同比增长 50%，亚马逊大促期间增长超 35%。

财务表现

• 毛利率： 2024年Q3毛利率为 26%，同比下滑 11个百分点，主要受原材料涨价及行业竞争加剧影响。
• 费用控制： 销售/管理/财务/研发费用率分别为 95%/36%/-23%/37%，同比下降 2pp，利息收入增加显著降低财务费用。
• 净利率： Q3净利率达 108%，同比提升 4个百分点。

盈利预测

预计公司 2024-2026 年每股收益（EPS）分别为 5.04元、5.55元、6.11元。对应估值分别为 14X、13X、12X，维持“买入”评级。

风险提示

• 外销增速不及预期；
• 消费需求放缓；
• 行业竞争加剧。

关键财务指标预测（亿元）

维持“买入”评级，看好公司稳健增长能力。