20210824-申港证券-电气设备行业周报_全球硅片供需关系梳理_44页_4mb

全球硅片供需关系及新能源行业总结

核心内容

本报告主要分析电力设备及新能源行业在2021年8月的市场表现、行业热点、投资策略及重点推荐，同时对全球硅片供需关系进行梳理，包括供给预测、装机需求预测、供需对比等关键信息。

主要观点

• 市场表现：电力设备及新能源板块在2021年8月20日收盘时下跌3.67%，相对沪深300指数落后0.1pct，行业整体处于中下游。
• 估值水平：行业当前市盈率51.65倍，处于历史中高位。
• 硅片市场：2020~2022年硅片产能快速扩张，年复合增速38%，2022年底国内硅片产能预计达440GW以上，有效产能380~410GW，远超全球装机需求。
• 供需对比：国内硅片产能扩张速度远快于全球光伏装机增速，导致短期产能过剩，但行业集中度有望进一步提升。
• 投资策略：推荐关注隆基股份、宁德时代、国电南瑞、璞泰来、阳光电源，各占20%权重。

关键信息

1. 硅片供给预测

• 2020~2022年国内硅片新增产能分别为93GW、81GW、94GW，年复合增速38%。
• 2022年国内硅片市场格局分为三个梯队：第一梯队为隆基股份和中环股份，市占率约25%；第二梯队为晶科、晶澳、京运通、上机数控、协鑫，市占率5~10%；其余厂商市占率低于2%。
• 隆基股份和中环股份市占率微降，晶澳科技、京运通市占率提升显著。

2. 装机需求预测

• 2021年1~7月光伏新增装机17.94GW，风电新增装机12.57GW，分别同比增长37%和47%。
• 预计2022年国内光伏装机68GW，若叠加2021年推迟项目，预计可达70~75GW，同期全球装机规模190GW~225GW，远低于硅料供给可支持的301GW。
• 2022年光伏晶硅产业链价格将显著下降。

3. 供需对比

• 2022年底国内硅片产能达440GW以上，有效产能380~410GW，远超全球装机需求。
• 硅片价格近期处于高位小幅震荡，预计下半年价格回调空间有限。

4. 行业热点

• 新能源车：中、欧、美新能源车销量保持高位增长，渗透率提升，电池材料价格持续上涨。
• 光伏：产业链价格趋稳，技术路线由P型向N型转换，大尺寸组件趋势明确。
• 风电：新增装机增长显著，风机价格持续下调。
• 核电：1-6月发电量同比增长13.7%，在运和核准在建机组装机容量居世界前列。
• 储能：首批电厂侧储能标准发布，2025年装机规模达30GW以上，行业标准和政策利好推动发展。

5. 材料价格变化

• 锂电池产业链：锂电池价格稳定，上游原材料小幅波动，正极材料三元材料上涨，负极材料、电解液、隔膜价格稳定。
• 光伏产业链：硅料价格稳定，硅片价格上调，电池片价格小幅上调，组件、光伏玻璃价格稳定。
• 其他原材料：碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂价格小幅上涨，钴类原材料价格小幅下降。

6. 可再生能源发电

• 光伏装机：2021年1~7月累计装机17.94GW，同比增长37%。
• 风电装机：2021年1~7月累计装机12.57GW，同比增长47%。
• 新能源消纳：2021年1~6月风电利用率96.4%，光伏发电利用率97.9%，新能源消纳水平整体较高。

7. 电网投资及特高压

• 电网基本建设投资自2016年达到高峰后呈小幅下降趋势，2021年6月投资509亿元，同比下降2.7%。
• 国家电网已投运多个特高压项目，如山东-河北、云贵互联通道等，推动电网向能源互联网升级。

重点推荐

• 新能源车：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、星源材质、欣旺达。
• 光伏：通威股份、隆基股份、天合光能。
• 风电：金风科技、天顺风能、中材科技。
• 核电：中国核电、久立特材、应流股份。
• 储能：格林美、派能科技。
• 电网：国电南瑞、国网信通。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 材料价格下跌超预期
• 核电项目审批不达预期

图表引用

• 图1：国产硅料价格走势
• 图2：国产硅片价格走势
• 图3：海内外装机需求预测
• 图4：全球装机与我国硅片产量关系
• 图5：电力设备及新能源行业指数 vs 沪深300指数
• 图6：各板块周涨跌幅对比
• 图7：电力设备及新能源行业估值水平
• 图8：子板块周涨跌幅对比
• 图9：行业涨跌幅前十名公司
• 图10：车用动力电芯价格走势
• 图11：钴价格走势
• 图12：三元前驱体价格走势
• 图13：碳酸锂和氢氧化锂价格走势
• 图14：三元正极材料价格走势
• 图15：负极材料价格走势
• 图16：电解液及六氟磷酸锂价格走势
• 图17：隔膜价格走势
• 图18：电池级铜箔价格走势
• 图19：铝塑膜价格走势
• 图20：光伏月度新增装机年度对比
• 图21：风电月度新增装机年度对比
• 图22：太阳能电池出口月度数量年度对比
• 图23：太阳能电池出口单价年度对比
• 图24：全国平均弃风率变化
• 图25：全国平均弃光率变化
• 图26：2021年6月各省弃风率
• 图27：2021年6月各省弃光率
• 图28：2021Q1~2各省累计弃风率
• 图29：2021Q1~2各省累计弃光率
• 图30：全球锂电池储能规模变化
• 图31：我国锂电池储能规模持续增长
• 图32：电网基本建设投资额