深度报告-20221020-浙商证券-2022年光伏硅片行业深度报告_光伏硅片_格局_盈利好于预期；关注石英砂_颗粒硅新变量_22页_2mb

光伏硅片行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年光伏硅片行业的格局、盈利情况及未来发展趋势，指出硅片作为光伏产业链中关键环节，具备较强的成本转嫁能力和竞争格局优势。随着光伏行业未来十年需求增长10倍，硅片环节的盈利前景看好，尤其是大尺寸硅片和颗粒硅技术的推广将带来新的增长点。

主要观点

光伏行业前景

• 光伏行业未来十年需求将增长10倍，预计2030年全球新增装机量达1246-1491GW，CAGR为25%-27%。
• 光伏度电成本在过去10年下降85%，装机量增长6倍以上。
• 随着技术迭代和成本下降，光伏行业将逐步进入平价上网阶段。

硅片行业格局

• 2022年底主流硅片厂产能预计超470GW，隆基、中环等龙头企业占据主要市场份额。
• 硅片行业集中度较高，CR5市占率有望保持70%以上，行业CR2合计市占率超50%。
• 硅片作为光伏产业链强势环节，具备较强的成本转嫁能力，盈利能力维系。

硅片行业盈利

• 短期：大尺寸硅片产能紧缺，硅料紧缺背景下，硅片价格同步上涨，盈利能力较好。
• 中长期：石英砂和颗粒硅将成为新变量，硅片厂若具备核心竞争力，将受益于盈利的维系。
• 颗粒硅生产成本较传统硅料降低，预计2022年下半年大规模释放，缓解硅料紧缺问题。

硅片设备行业

• 硅片设备行业集中度高，基本由2-3家厂商占据90%以上的市场份额。
• 单晶炉、切片机、机加工设备是硅片制造的核心设备，技术迭代带来设备需求增长。
• 设备厂商需抓住技术变革期的“先发优势”，绑定下游核心大客户。

关键信息

行业数据

• 2022年全球硅料有效产出约80万吨，支撑硅片产量约308GW。
• 2022年硅片行业CR5为76%，硅料行业CR5为77%，组件行业CR5为79%。
• 颗粒硅预计2022年产能达60万吨，将显著降低生产成本。

技术趋势

• 大尺寸硅片（182+210）成为主流，预计2022年需求占比达90%。
• 颗粒硅在电耗、水耗、氢耗等方面优于传统硅料，具有显著成本优势。
• HJT和TOPCon等N型电池技术将推动切片机和机加工设备进一步升级。

投资建议

• 看好：隆基股份、中环股份、晶科能源、晶澳科技。
• 重点推荐：上机数控、晶盛机电、奥特维、高测股份、金博股份。
• 重点关注：双良节能、京运通、天通股份、精功科技、连城数控等。

风险提示

• 光伏产品或技术快速迭代风险。
• 产能扩张导致竞争格局恶化的风险。

行业评级

• 看好（维持）：预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。

图表目录

• 图1：光伏行业驱动因素与平价时代展望
• 图2：光伏2030装机需求计算逻辑
• 图3：2030年全球光伏装机需求预测
• 图4：光伏主产业链及技术迭代
• 图5：硅片主要企业毛利率情况
• 图6：硅片主要企业净利率情况
• 图7：大尺寸硅片市场占比
• 图8：硅片价格历史走势
• 图9：大尺寸为光伏行业大势所趋
• 图10：182/210尺寸市场热点
• 图11：晶盛机电全自动单晶硅生长炉装配车间
• 图12：上机数控WSK900数控金刚线切片机
• 图13：硅料价格走势
• 图14：硅片价格走势
• 图15：2022年硅片行业CR5
• 图16：2022年电池片行业CR5
• 图17：2022年硅料行业CR5
• 图18：2022年组件行业CR5
• 图19：国内光伏新增装机量预测
• 图20：全球光伏新增装机量预测
• 图21：大尺寸硅片市场趋势
• 图22：硅料有效产出预测
• 图23：光伏四大环节盈利模拟值
• 图24：盈利分配预测
• 图25：颗粒硅成本优势
• 图26：硅片设备核心部件
• 图27：硅片设备厂商竞争格局
• 图28：晶盛机电归母净利润CAGR
• 图29：连城数控归母净利润CAGR
• 图30：上机数控设备示意图
• 图31：HJT累计产能预测
• 图32：上机数控2021年营收增长
• 图33：上机数控2021年净利润增长
• 图34：晶盛机电2021年营收增长
• 图35：晶盛机电2021年净利润增长

表格目录

• 表1：2030年全球主要9国光伏装机需求预测
• 表2：2030年全球光伏装机需求预测
• 表3：2022年硅片产能统计
• 表4：2022年电池片产能统计
• 表5：2022年组件产能统计
• 表6：大尺寸硅片产能测算
• 表7：2022-2023年石英砂供给需求预测
• 表8：颗粒硅与传统硅料成本对比
• 表9：协鑫颗粒硅扩产计划
• 表10：主要厂商与协鑫合作情况
• 表11：核心公司盈利预测与估值

总结

光伏硅片行业在未来十年将受益于行业需求的快速增长，硅片作为产业链中的关键环节，具备较强的成本转嫁能力和盈利空间。大尺寸硅片和颗粒硅技术的推广将进一步提升行业盈利能力，同时硅片设备行业因技术迭代具有较高的集中度和市场壁垒。投资者应关注具备一体化布局和技术领先优势的企业，如上机数控、晶盛机电等，同时警惕行业技术迭代和产能扩张带来的竞争风险。