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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年7月23日）

核心内容概述

本次晨会纪要主要围绕国内市场、行业动态、宏观经济和国际市场四个方面进行分析，重点讨论了股市走势、政策动向、行业热点及国际形势对市场的影响。

国内市场分析

市场走势

• 上周沪深两市呈现“先抑后扬”的宽幅震荡走势。
• 周一至周四股指持续弱势阴跌，周五在央行“放水”传言影响下快速回升，收复前四天失地，形成带长下影线的T字型周K线。
• 周均成交量3100多亿，略有萎缩，市场交投依然低迷。

政策影响

• 央行发布通知，规范金融机构资管业务，允许公募资管产品适当投资非标准化债权类资产，但需符合监管要求。
• 虽然政策略有放松，但资管新规的核心原则未变，即去通道、去嵌套、控制杠杆，并非市场预期的大放水。
• 管理层强调强监管、防风险、去杠杆，市场资金供求失衡局面仍存。

市场情绪与技术面

• 市场做多信心不足，热点散乱，成交量萎缩。
• 技术面显示，股指虽收复短期均线，但仍处于周均线和多空分界岭下方，中期弱势特征未改。
• 短期股指可能面临箱体上轨、多空分界岭和前期缺口的反压，上行压力增大，预计短期仍将宽幅震荡。

行业动态与点评

电解锰价格大幅上涨

• 电解锰价格自5月初以来上涨60%，创6年半新高。
• 原因包括厂家停产和钢厂招标临近。
• 相关上市公司：湘潭电化（国内最大电解二氧化锰生产商）、红星发展（控股大龙锰业，拥有国内最大矿区）。

阿里腾讯入股WPP集团

• 阿里、腾讯及华人文化控股集团拟购买WPP集团中国业务**20%**的股份，估值约20至25亿美元。
• 体现营销与数字技术融合趋势。
• A股相关公司：麦达数字（旗下有数字营销公司）、佳云科技（主营移动互联网营销）。

石墨烯隔热涂层技术突破

• 河北秦皇岛研制成功石墨烯“三防”涂层技术，用于飞机发动机叶片，填补国内空白。
• 相关企业：德尔未来（拥有石墨烯研发专利）、华丽家族（子公司宁波墨西科技已推广石墨烯涂料）。

宏观经济政策动态

1. 央行资管新规细则：允许公募资管产品适当投资非标资产，但需符合监管要求，推动表外资产回表。
2. 国税地税合并：从2019年1月1日起，社保费统一由税务部门征收，标志着改革第一阶段完成。
3. 个人住房贷款增速放缓：6月末余额23.84万亿元，同比增速18.6%，较上季末下降1.4个百分点。
4. 央企重组持续推进：国资委将重点推进装备制造、煤炭、电力等领域的央企整合。
5. 银保监会推动银行理财开户：旨在减少嵌套，促进资管产品公平竞争。
6. 生态环境部修订空气质量标准：与国际接轨，调整监测状态规定。
7. 去杠杆成效显著：宏观杠杆率上升势头放缓，风险整体可控。
8. 疫苗事件引发政府高度重视：国务院要求彻查疫苗生产销售全流程，严惩违规企业。

国际市场分析

美国市场

• 白宫官员称特朗普担忧美联储将加息两次。
• 美联储布拉德表示，特朗普言论不影响FOMC决策，但关税可能引发物价上涨，贸易摩擦升级对经济有风险。
• 预计年末收益率曲线可能倒挂，经济前景趋于温和。

欧洲市场

• 德国工商总会会长指出，美国对进口汽车加征关税将导致德国每年损失约60亿欧元。
• 欧盟准备对美国的汽车关税进行反制，认为其违反WTO规则。
• 美国考虑对汽车和零部件加征**25%**的关税。

其他市场动态

• IMF警告欧元区经济风险：经济增长见顶，硬着陆风险加大。
• 巴西经济增长预期下调：从2.5%降至1.6%，通胀预期上升。
• G20公报草案：指出全球经济增长面临贸易和地缘政治风险，呼吁降低贸易壁垒，警惕加密数字资产风险。
• 日方对美关税表示担忧：认为当前贸易摩擦比10年前更为严重。

国际股指与大宗商品

关键信息总结

• 国内市场：震荡行情持续，政策未见明显放松，市场信心不足。
• 行业热点：电解锰、数字营销、石墨烯技术成为关注焦点。
• 宏观经济：强监管、去杠杆基调不变，社保费征收改革启动。
• 国际市场：贸易摩擦加剧，欧元区与巴西经济前景承压，G20呼吁降低贸易壁垒。

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