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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了市场分析、行业动态、公司评级调整以及政策解读等多个方面，整体呈现出对市场底部确认、成长股机会、资管新规影响、海外投资机会等关键主题。

主要观点

1. 资管新规落地影响

• 资管新规正式稿发布，总体保持政策定力，但细节更温和，旨在防范风险、金融去杠杆和改革。
• 非标资产处理、分级产品设立、净值化管理等方面有所缓和，减轻了对市场情绪的冲击。
• 债转股被强调，鼓励通过私募产品支持，而非仅限于公募产品。
• 此次新规有助于市场风险偏好的回升，以及大盘指数底部确立。

2. 市场走势分析

• Wind 全 A 指数第三周下跌，但市场结构分化明显。
• 创业板指震荡格局，短期反弹概率较大，预计全年科技股为投资主线。
• 上证 50 处于下行趋势，建议保持观望；而创业板指则处于震荡，具备配置价值。

3. 投资策略与推荐

• 五月行情以震荡为主，建议关注业绩改善、估值修复、回调中的优质成长股。
• 推荐关注半导体、软件服务、计算机、传媒、医药、国防军工等板块。
• 重点推荐的金股包括：名家汇、国祯环保、金沙中国、盛屯矿业、北新建材、华菱钢铁、三一重工、南方航空、招商蛇口等。

4. 行业分析与展望

• 电子行业：半导体设备行业确定性较强，推荐北方华创、ASM Pacific、精测电子等。代工和封测业受数据需求驱动，关注中芯国际、通富微电、长电科技、三安光电。
• 银行行业：资管新规落地，银行理财新时代开启，业绩、估值、机构持仓三重底，关注零售银行龙头（平安、招行、宁波银行）及四大行。
• 机械军工行业：军工行业高景气周期开启，推荐中航沈飞、中航飞机、中航机电、航天电子等。
• 交运行业：多式联运网络优势明显，安通控股受益，预计全年业绩增长。
• 医药生物行业：政策支持创新药、医疗器械及消费升级，推荐通化东宝、乐普医疗等。
• 家电行业：海信电器、格力电器业绩靓丽，关注海外市场及产品结构升级。

5. 海外投资机会

• 亚马逊（AMZN.US）：业绩超预期，广告业务有望成为新亮点，重申“增持”评级，目标价上调至1800美元。
• Illumina(ILMN.US)：业绩开门红，重申“买入”评级，关注其在基因测序领域的表现。
• ServiceNow：从IT产品公司转型为以客户为中心的SAAS公司，财务表现优异，规模效应显著。
• 美高梅中国（02282）：业绩不及预期，下调至“增持”评级，关注其中场与非博彩业务。

关键信息

6. 宏观与政策

• 中美贸易谈判：短期缓和概率提升，但中长期摩擦仍可能持续。
• 国内政策：资管新规落地，鼓励非银资管转型主动管理，推动大资管行业重构。
• 5G部署：中国降低5G频率占用费标准，有望提速。
• 住房租赁资产证券化：政策支持，推动REITs发展，优先支持大中城市及雄安新区。

7. 市场数据

• 上证综指：3082.23，涨0.23%
• 沪深300：3756.88，涨0.04%
• 中证500：5860.98，涨0.22%
• 创业板指：1805.6，涨1.37%
• 国债指数：163.92，跌0.01%

8. 风险提示

• 后续监管力度超预期
• 中美贸易摩擦进一步升级
• 油价引发通胀超预期
• 科研公司研发风险
• 市场竞争加剧

重点推荐公司（部分）

晨会焦点

• 宏观策略：资管新规落地，大资管行业进入重构期，办法总比困难多。
• 传媒策略：板块业绩分化，回调中优质成长进入价值区间。
• 电子行业：半导体设备行业确定性高，关注数据驱动的芯片需求。
• 海外投资：亚马逊、Illumina等公司表现亮眼，推荐关注其成长性。
• 贸易战分析：短期缓和概率提升，但中长期摩擦仍需警惕。

报告摘要

• 资管新规：强调风险防范与金融改革，对市场情绪冲击减弱，有利于成长股。
• 中美贸易谈判：短期缓和可能，但长期摩擦难以避免。
• 5G部署：政策支持降低频率占用费，有望推动行业发展。
• 住房租赁：资产证券化政策落地，优先支持重点区域。
• 海外科技风向：ServiceNow等公司表现优异，具备增长潜力。

总结

本次晨会集萃对当前市场、政策、行业和公司进行了全面分析，重点推荐成长股及受益于政策支持的行业，同时提醒关注监管和贸易摩擦等风险因素。整体来看，市场在资管新规落地后，风险偏好有所回升，成长股仍为投资主线，同时关注金融地产龙头及具有长期增长逻辑的优质公司。