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东兴证券晨会纪要总结（20180723）

核心内容概述

本次晨会围绕港股策略、A股市场策略、零售板块、电力设备、新能源车、光伏、风电、核电、储能、化工、通信等行业展开分析，重点讨论了市场环境、资金流动、行业表现及投资建议。

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一、港股市场策略分析

行情回顾

• 恒生指数上周下跌301.0点，跌幅1.1%，收于28224.5点。
• 恒生国企指数下跌63.8点，跌幅0.6%，收于10682.6点。
• 涨幅前三行业：钢铁（+4.0%）、电力及公用事业（+2.3%）、家电（+0.2%）。
• 跌幅前三行业：电子元器件（-6.4%）、有色金属（-5.5%）、商贸零售（-5.4%）。

估值与盈利

• 恒生指数PE为11.3，PB为1.3，均低于五年均值。
• EPS上调前三行业：钢铁、商贸零售、餐饮旅游。
• EPS下调前三行业：农林牧渔、计算机、基础化工。

港股通资金流动

• 港股通南向资金净流入17.2亿元，其中深港通贡献17.8亿元。
• 港股通持股比例上升前三：商贸零售、钢铁、医药。
• 持股比例下降前三：煤炭、房地产、有色金属。

策略观点

• 港股市场受贸易战和人民币贬值影响承压，但南向资金流入改善了资金面。
• 资管新规释放流动性，利好A股和港股市场，但机构一致性行为仍未改变。
• 建议关注消费类和公用事业板块，同时关注中报业绩兑现情况。
• 风险提示：中报数据不及预期、中美贸易冲突加剧、人民币持续下行。

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二、A股市场策略分析

市场现状

• 当前市场呈现“贵的越贵，便宜的越便宜”的估值分化现象，形成“死循环”。
• 机构行为高度一致，导致市场波动被平滑，熊市调整期延长。

资管新规影响

• 资管新规对流动性改善有限，但有助于缓解市场对流动性的担忧。
• 市场短期可能反弹，但长期仍需观察基本面与预期的改善。

投资建议

• 反弹期应关注小市值个股，但反弹时间越长，市场风险越大。
• 历史经验表明，反弹期间个股涨幅与基本面相关性小，与市值负相关。
• 建议关注具备避险属性的消费类和公用事业板块。

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三、零售板块分析

行业表现

• 上周CS商贸零售指数下降0.75%，跑输上证综指1.29个百分点。
• 持股数和持股市值占比小幅上升，整体处于低配区间。

基金持仓

• 百货板块超配，超市板块低配。
• 持股市值前三：快乐购（55只）、天虹股份（41只）、王府井（20只）。
• 超市板块中，家家悦、步步高被增持，永辉超市减持。

投资策略

• 随着暑期来临，零售行业销售有望改善，推荐关注行业龙头：天虹股份、王府井、永辉超市、家家悦。
• 风险提示：行业复苏低于预期、大盘下行风险。

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四、电力设备行业分析

市场表现

• 上周电力设备板块上涨0.42%，跑赢沪深300指数0.41个百分点。
• 板块排名位列中信29个板块第10位，总体表现中上游。

子板块表现

• 光伏发电（+0.76%）、核电（+1.71%）、风电（+2.03%）涨幅领先。
• 股价跌幅前五：ST百特、华仪电气、盐湖股份、英可瑞、蓝海华腾。
• 股价涨幅前五：兆新股份、美联新材、时代新材、中科电气、创新股份。

行业热点

• 广汽与宁德时代成立合资公司，推动新能源车发展。
• 隆基股份签订6亿美元光伏组件销售合同。
• 中广核收购欧洲最大陆上风电场。
• 田湾核电5号机组压力容器吊装完成，福清5号“华龙一号”主管道焊接完成。

投资建议

• 重点推荐核电、风电运营商：中国核电、节能风电。
• 新能源车领域，推荐正极龙头当升科技、隔膜龙头星源材质。
• 投资组合：中国核电、节能风电、璞泰来、当升科技、星源材质各20%。

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五、化工行业分析

行业动态

• 轮胎行业受益于供给侧改革，替换市场维持高增长，配套市场渗透率提升。
• 推荐玲珑轮胎、三角轮胎、青岛双星、赛轮金宇、风神股份。
• 聚酯产业链龙头受关注，推荐恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣。

磷矿石市场

• 长江大保护政策导致磷矿石减产，价格持续高位。
• 6月云贵川鄂地区同比减产20%，雨季进一步影响开采和运输。
• 高品位磷矿石价格涨至520元/吨，低品位磷矿石也开始上涨。
• 风险提示：磷矿石价格波动、市场供需变化。

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六、通信行业分析

市场表现

• 通信指数上涨2.08%，申万一级行业排名涨幅第9。
• 通信运营上涨0.93%，通信设备上涨2.20%。

行业动态

• 三大运营商6月移动用户数分别为9.06亿、2.82亿、3.02亿。
• 中国电信移动用户增速最快（1.99%），中国联通用户增速逐渐放缓。

投资建议

• 重点推荐光迅科技、光环新网、中际旭创、高新兴、亨通光电。
• 风险提示：中美贸易战升级、运营商投资不及预期。

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七、其他行业简要分析

• 电新行业：清洁能源发电量高增长，风电、核电运营商受益，推荐中国核电、节能风电。
• 储能行业：政策推动下，电池梯级回收市场将扩大，长期看好动力锂电回收行业。
• 机构观点：未提供详细内容，需关注后续分析。

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八、总结与重点推荐

重点推荐个股

• 港股：消费类、公用事业板块个股。
• A股：中国核电、节能风电、璞泰来、当升科技、星源材质、玲珑轮胎、恒力股份、恒逸石化、光迅科技、光环新网、中际旭创、高新兴、亨通光电。

风险提示

• 中报数据不及预期、中美贸易冲突加剧、人民币持续下行、新能源车销量低于预期、新能源发电装机不及预期、材料价格下跌超预期、核电项目审批不达预期、磷矿石价格波动。

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联系人

• 港股策略：王紫
• A股策略：赵莹
• 零售板块：张清清
• 电力设备：贺朝晖
• 化工行业：洪翀
• 通信行业：李娜