20200913-华创证券-建筑装饰行业周报_新增推荐远大住工_PC龙头有望量价齐升_19页_1mb

建筑装饰行业周报总结（20200907-20200913）

核心内容

本周建筑装饰行业整体表现不佳，市场下跌。然而，政策支持与行业转型为部分企业带来发展机遇，尤其是装配式建筑领域。华创证券在本周新增推荐远大住工，认为其作为PC构件龙头企业，有望在政策驱动和人工成本上升背景下实现量价齐升。

主要观点

• 政策支持：自7月起，住建部等部门多次发文支持建筑业转型升级，装配式建筑成为重点发展方向。
• PC装配式优势：相较于其他装配式形式，PC装配式价格较低且产品质感接近传统建筑，更易被市场接受，是当前装配式行业的主流。
• 远大住工表现：公司为全国最大的PC构件生产企业，2019年市占率为16.5%，预计未来3-5年产能仍将持续扩张。2019年公司PC构件业务盈利能力显著提升，主要受益于生产线利用率大幅上升，预计未来管理效率和产能利用率将不断提升，盈利能力进一步增强。
• 轻资产扩张模式：远大住工采用轻资产模式进行全国扩张，截至2019年底已签约86家联营工厂，合计产能是全资工厂的两倍。2020年初开始布局C端业务，为公司提供更广阔的成长空间。
• 行业增长潜力：装配式装修需求持续增长，预计未来每年市场规模超2000亿元，公司具备技术标准制定优势，具备龙头地位和先发优势。

关键信息

基建数据跟踪

• 专项债&城投债：本周专项债发行量1273亿元，累计发行量30305亿元，同比+47.51%。城投债发行量101亿元，净融资额-466.45亿元，累计净融资额12254.5亿元，同比+49.46%。
• 发改委项目批复：本周无发改委批复项目，但本年度累计批复项目投资额达9792.22亿元，占去年全年79.77%。
• 公司订单：本周共8家公司中标12个订单，中标总金额为58.66亿元，其中装修装饰8.15亿元，园林工程27.98亿元，路桥施工22.53亿元。

个股推荐

• 推荐个股：鸿路钢构、精工钢构、远大住工、亚厦股份、全筑股份、金螳螂、苏交科、中设集团、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建、东珠生态等。

市场回顾

• 行业表现：本周建筑行业下跌2.87%，子行业全部下跌，跌幅前五为装饰（-4.39%）、化学工程（-4.03%）、路桥施工（-3.66%）、钢结构（-3.35%）、园林（-3.15%）。
• 个股涨跌：涨幅前五为农尚环境（5.91%）、延华智能（5.56%）、三维工程（4.71%）、蒙草生态（4.41%）、维业股份（3.75%）；跌幅前五为光正集团（-17.35%）、空港股份（-15.21%）、亚厦股份（-15.19%）、名家汇（-14.89%）、西藏天路（-12.54%）。

资金面跟踪

• 美元对人民币汇率：本周为6.8369，较上周下降24bp。
• 十年期国债收益率：本周上升至3.1346%，较上周上升118bp。
• 一个月SHIBOR：本周为2.5640%，较上周上升165bp。

公司动态简评

• 订单类：
  • 东珠生态：中标章贡区乡村旅游建设项目，金额3.19亿元，占2020年营收12.16%。
  • 杭州园林：中标盐城市湿地公园EPC工程，金额1.46亿元，占19年营收17.63%。
  • 安徽建工：中标宿州市三馆一院一中心及应用技术学校项目，金额10.44亿元，占19年营收2.21%。
  • 棕榈股份：中标潢川县潢河生态综合治理工程，金额8.72亿元，占19年营收32.18%。
  • 天域生态：中标平湖新仓老街有机更新运维项目，金额5亿元，占19年营收59.74%。
  • 浙江交科：签署351国道施工项目合同，金额17.43亿元，占19年营收6.03%。
  • 龙建股份：中标宝清县公路工程PPP项目，金额5.1亿元，占19年营收4.59%。
  • 东珠生态：中标泰山区域生态修复治理工程，金额1.15亿元，占19年营收5.72%。
  • 维业股份：中标深圳市罗湖棚户区改造项目，金额0.714亿元，占19年营收2.87%。
  • 东珠生态：中标赣州市章贡区乡村旅游建设项目，金额2.481亿元，占19年营收12.30%。
  • 棕榈股份：中标临颍县城区外环线道路建设PPP项目，金额4.16亿元，占19年营收15.36%。
• 业绩类：无相关业绩类动态。
• 其他动态：
  • 卓郎智能：累计回购9477万股，占总股本5%。
  • 洪涛股份：部分限制性股票解禁，占当前股本0.0336%。
  • 中达安：监事会主席减持股份88.47万股，占总股本0.6490%。
  • 中国电建：以资产认购南国置业股份，同时非公开发行优先股。
  • *ST雅博：持股5%以上股东拟减持股份。
  • 中设股份：重大资产重组。
  • 重庆建工：收购招商资管持有的三建公司和住建公司股权，总计14.31亿元。
  • 文科园林：可转换公司债券上市交易，金额9.5亿元。
  • 中国中冶：副董事长辞职。
  • 方大集团：累计回购B股股份0.11亿股，占总股本1.01%。
  • 建艺集团：拟非公开发行股份4141.2万股，不超过发行前总股本30%。
  • *ST围海：向全资子公司建塘投资增资3.5亿元。

风险提示

• 基建投资增速不达预期：若基建投资增长不及预期，将对行业产生不利影响。
• 政策推进程度不及预期：政策落地速度可能影响装配式建筑的发展节奏。

总结

本周建筑装饰行业在宏观和政策背景下表现承压，但部分企业因政策支持和行业转型展现出增长潜力。远大住工作为PC构件龙头企业，凭借其产能扩张、盈利能力提升及轻资产模式，成为重点推荐对象。同时，鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份、全筑股份等企业也因各自优势被推荐。行业数据表明，专项债发行量同比显著增长，为基建发展提供资金支持。此外，公司订单增长、市场动态变化及股东行为对行业影响显著，需关注相关风险因素。