20220929-浙商证券-房地产行业点评报告_央行授权地方下调房贷利率_政策力度再升级_3页_467kb

房地产行业点评报告总结

核心内容

2022年9月29日，人民银行与银保监会联合发布通知，明确对2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。这一政策标志着房地产调控进一步向需求端倾斜，旨在通过降低购房成本来刺激市场活力。

主要观点

□ 政策广度和力度升级

• 适用范围扩大：此次政策适用于房价持续下跌的城市，不仅限于70大中城市，且实际符合条件的城市数量更多。
• 利率下限下调：二线城市首套房贷利率下限为4.25%，较5年LPR低10个基点，仍有10个基点下降空间。
• 成本降低：降低首套房贷利率对刚需购房者具有实质性利好，可减少贷款利息总额约1.5%-2%（等额本金或等额本息）。

□ 政策打在需求修复七寸

• 房票、购买力、意愿三方面改善：
  • 房票限制逐步放开：4-6月及9月新一轮政策放松，有助于释放购房资格。
  • 停工问题缓解：9月底专项贷款进入实施阶段，有助于解决房企资金问题，提振购房者信心。
  • 首付比例降低：部分城市如青岛、大连等通过“认贷不认房”方式变相降低首付比例，进一步减轻购房负担。
• 刚需主导市场：当前新房成交仍以刚需为主，尤其在部分二线城市，新市民首套购置仍是主要购买群体，降低首套房贷利率对需求的刺激更为显著。

关键信息

• 政策条件：仅对6-8月新房价格环比、同比均下跌的城市适用。
• 政策效果：短期内将优先利好央国企9-10月推货去化，民企可能顺带受益但力度有限。
• 投资建议：继续看好保利发展、华发股份、滨江集团、天健集团、越秀地产等头部房企，以及贝壳和我爱我家等二手房平台。

风险提示

• 执行速度偏慢：地方执行政策可能存在延迟，影响政策效果。
• 购买力下行：整体经济环境可能导致购房者的购买力下降，限制政策效果。

行业评级

• 评级：看好（维持）
• 依据：政策对需求端的刺激力度强，市场有望逐步回暖。

相关报告

1. 《REITs周报：华润有巢租赁REIT申报，已发售产品数增至20支》（2022.09.26）
2. 《房地产及物管行业周报：二手房放松政策频出，交易数据触底反弹》（2022.09.25）
3. 《REITs周报：REITs板块回归冷静，产业园产品蓄势待发》（2022.09.20）

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：+10%～+20%；
• 中性：-10%～+10%；
• 减持：-10%以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：-10%～+10%；
• 看淡：-10%以下。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 报告版权归本公司所有，未经授权不得复制、发布或传播。

机构信息

• 浙商证券研究所
• 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
• 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
• 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
• 联系电话：(8621)80108518
• 传真：(8621)80106010
• 网址：https://www.stocke.com.cn

分析师：杨凡
执业证书号：S1230521120001
邮箱：yangfan02@stocke.com.cn