20210808-浙商证券-汽车行业周报_如何看下半年整车板块机会__25页_2mb

汽车整车行业总结（2021年8月8日）

核心内容概述

本报告分析了2021年下半年中国汽车整车板块的投资机会，指出随着新能源汽车销量持续增长以及芯片供应逐步改善，整车板块具备良好的投资前景。报告强调了电动化、智能化对行业格局的深远影响，并推荐了多家具有成长潜力的整车及零部件企业。

主要观点

1. 市场表现

• 汽车行业整体上涨 8.16%，显著优于沪深300指数的 2.29%，涨幅领先 5.86个百分点。
• 新能源汽车指数上涨 6.1%，其中乘用车涨幅最高，达到 9.27%，商用载货车涨幅达 10.04%。
• 行业估值有所上升，PE-TTM为 41.18倍，预计三季度随着芯片供应改善，板块估值有望修复。

2. 下半年投资逻辑

• 新车周期+电动智能化 成为投资主线，新能源车销量预计逐月增长。
• 芯片供应改善将推动整车厂排产恢复，预计21H2下游产销将超预期。
• 国内自主品牌在新能源车领域已领先合资品牌，未来有望进一步抢占市场份额。

3. 行业竞争格局

• 传统合资品牌（德系、日系、美系）面临市场份额下滑压力，尤其是二线合资品牌。
• 自主品牌（吉利、长城、比亚迪等）在新能源车和智能驾驶领域表现强劲，具备长期成长价值。
• 豪华品牌销量稳定，体现高端换购需求旺盛。

关键信息

1. 市场热点

• 俄罗斯计划为电动汽车提供补贴，目标是到2030年年产量达22万辆，有助于提升电动车普及。
• 理想汽车港股IPO，最终定价为每股118港元，预计筹资约116亿港元。
• 亿纬锂能扩产，将在荆门建设30GWh动力储能电池项目，强化其在新能源电池领域的布局。
• 比亚迪半导体进军无人车显示屏领域，已为新石器L4级别智能低速无人车批量供货。

2. 投资策略

• 重点推荐公司：吉利汽车、长城汽车、精锻科技、新泉股份、宁德时代等。
• 投资组合权重：吉利汽车、长安汽车、精锻科技、长城汽车H、宁德时代各占 20%。

3. 行业数据

• 6月狭义乘用车批发销量：153.1万辆，同比下降 10.2%，但1-6月累计增长 28.0%。
• 6月新能源车批发销量：22.7万辆，同比增长 165.7%，其中纯电动车增长 175.0%。
• 新能源车零售渗透率：1-6月达 10.2%，自主品牌渗透率高达 28.4%。
• 自主品牌销量：6月同比增长 19.24%，其中长城汽车增长 28.5%，吉利增长 15%。

风险提示

• 芯片供应低于预期；
• 新能源车销量不及预期；
• 原材料价格大幅上涨。

行业重点数据

行业新闻速递

1. 传统汽车

• 丰田亚洲龙可能退出美国市场，影响其在该地区的销量表现。
• 丰田广州工厂因芯片短缺暂停部分产线生产，影响产量约 1.4万辆。
• 吉利汽车1-7月销量达 72.95万辆，同比增长 15%。

2. 新能源汽车

• 理想汽车港股IPO最终定价为每股118港元，预计筹资约116亿港元。
• 富士康收购旺宏电子芯片厂，计划到2024年每月生产1.5万片晶圆，助力其进军车用芯片市场。
• 比亚迪新能源车型销量稳步增长，7月新能源销量达 7794辆。

3. 智能网联

• Arrival与微软合作，研发汽车开放数据平台，提升车队管理效率。
• 苹果增加自动驾驶车辆，已在加州获得16张自动驾驶许可证，但尚未实现完全无人驾驶。

新车速递

投资建议

• 整车板块：推荐关注 比亚迪、吉利、长城 等头部自主品牌，受益于电动化和智能化趋势。
• 零部件板块：推荐 新泉股份、精锻科技、拓普集团 等，受益于新能源车的快速普及和轻量化趋势。
• 新能源车：重点关注 宁德时代、亿纬锂能、天赐材料 等电池企业，以及 比亚迪、理想 等整车厂商。

结论

2021年下半年，汽车整车板块迎来投资机会，尤其是新能源汽车和电动智能化领域。随着芯片供应改善、政策支持以及市场需求释放，整车及零部件企业有望迎来业绩增长和估值修复。建议投资者适当增配新能源和整车板块，关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业。