20210808-中国银河-2021年7月对外贸易点评_出口下半年回落_进口走高持续时间存疑_5页_818kb

2021年7月对外贸易点评总结

核心内容

2021年7月，我国进出口总额为5,087亿美元，同比增长23.1%。其中，出口2,826亿美元，增长19.3%；进口2,260亿美元，增长28.1%。出口保持相对平稳，但增速下行，进口则维持较高增长。

主要观点

• 出口增速放缓：7月出口金额高于2800亿美元，但低于市场预期。对欧美出口持续下滑，东盟出口也连续三个月走低，劳动密集型产品出口额低于去年同期。
• 高新技术产品出口强劲：7月高科技产品出口额达801亿美元，机电产品出口额为1638亿美元，保持较高增长。
• 全球需求复苏接近尾声：主要生产国出口增速下滑，美国经济先行指数连续5周回落，欧洲修复速度放缓，全球需求进入平稳阶段。
• 高基数影响出口增长：2020年下半年出口基数较高，导致2021年下半年出口增速回落。预计2021年全年出口增长约30%，但3、4季度增速分别为14.8%和7.2%。
• 进口增长受国内需求影响：进口额小幅上行，但增速回落，大宗商品进口量减少，部分产品如原油、铁矿石、大豆进口数量走低，价格上行影响国内生产。
• 进口强势可能持续时间有限：下半年国内需求增速放缓，生产增速下滑，进口增长可能难以持续。

关键信息

• 出口结构变化：劳动密集型产品出口回落，而高新技术产品和机电产品出口保持高位。
• 进口结构变化：塑料和铜进口量及价格均出现下滑，表明我国生产活动有所减弱。
• 贸易伙伴出口变化：对美、欧、日出口增速均有所下滑，东盟部分国家出口也呈下降趋势。
• 未来趋势预测：出口将面临持续回落压力，进口增长可能难以维持，全球贸易进入平稳阶段。

数据支持

• 7月出口金额：2,826亿美元，同比增长19.3%。
• 7月进口金额：2,260亿美元，同比增长28.1%。
• 1-7月出口总额：18,008亿美元，同比增长35.2%。
• 1-7月进口总额：14,947亿美元，同比增长34.9%。
• 原油进口量：4,124.3万吨，同比下降19.5%。
• 铁矿石进口金额：同比增长63.8%。
• 铜进口量和金额均下降，表明我国生产走弱。

分析师信息

• 分析师：许冬石
• 职位：宏观经济分析师
• 教育背景：英国邓迪大学金融学博士
• 工作经验：自2010年11月加入中国银河证券研究部，专注于数据预测工作。
• 荣誉：曾获“远见杯”中国经济预测第一名和第二名。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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