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航运业整合总结（2018年6月12日）

核心内容

2013年至2018年5月24日期间，全球航运业经历了大规模整合，总计有42起大型并购活动。这些交易涉及超过1150艘船舶，合计运力超过1.216亿dwt，交易总额约为414亿美元。这一整合趋势反映了航运业在面对市场波动和行业竞争时的调整与优化。

主要观点

1. 行业整合趋势显著
   航运业的整合速度和规模表明，行业正在通过并购提升运营效率、优化资源配置，以应对日益激烈的市场竞争和不稳定的市场环境。

2. 燃油附加费调整对航空业的影响
   根据国航公告，自2018年6月5日起，国内航线燃油附加费进行了调整，800公里（含）以下和以上航线均上调至每航段10元。这一调整在油价高企的背景下，有助于航空公司缓解成本压力，保持业绩稳定。

3. 民航竞争结构优化
   在供给侧改革的推动下，民航行业竞争结构有望进一步优化，尤其对一线城市航线占比较高、拥有丰富时刻资源的三大航（中国国航、南方航空、东方航空）具有明显利好。

4. 航线市场化定价进程加快
   预计2018-2020年期间，航线票价将逐步放开，实现市场化定价，这将为航空公司提供更大的价格调整空间，提升盈利能力。

关键信息

股市表现

• 沪深 300：收盘3825.95，涨跌幅1.22%
• 上证综指：收盘3079.80，涨跌幅0.89%
• 深证成指：收盘10315.3，涨跌幅1.38%
• 创业板指：收盘1712.77，涨跌幅1.43%
• 运输指数：收盘3036.15，涨跌幅1.46%

行业动态

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 公司发展不及预期
• 政策不及预期

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持四级。

分析师信息

• 杨欧雯
  职务：股票研究部分析师
  证书编号：S1100517070002
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• 汪云云
  职务：联系人
  证书编号：S1100116060004
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