20151123-东北证券-交通运输行业动态报告_BDI跌势延续_宁波港重组定方向_17页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业报告聚焦于BDI持续下跌、宁波港重组方向明确以及物流行业变革纵深发展等关键信息。同时，报告对铁路、航空、港口、公路等子行业进行了详细分析，并对重点公司进行了投资评级与推荐。

主要观点

1. 航运板块

• BDI跌势延续：BDI跌破500点，中欧航线暴跌，显示航运行业仍处于下行周期，行业整体“中性”评级。
• 远洋和中海重组：重组进入实质阶段，预计在2016年初完成，成为全球第四大集装箱航运公司。
• 油价下跌影响：油价下跌难以构成行业看好的核心逻辑，但能源运输尤其是油运仍具亮点。
• 航运公司降费潮：多大型航运公司启动第二轮降费，减轻物流成本压力。

2. 物流行业

• 流通4.0变革：供应链整合、跨境电商等成为物流行业变革重点，长期估值价值凸显。
• 重点推荐“供应链物流6巨头”：
  1. 怡亚通（002183）：消费渠道供应链整合平台，电商与传统渠道双轮驱动。
  2. 传化股份（002010）：无车承运人平台发展。
  3. 铁龙物流（600125）：铁路特种箱代表，铁路资产证券化机会。
  4. 外运发展（600270）：跨境电商物流与空运网络代表。
  5. 农产品（000061）：农产品流通结点型公司。
  6. 中储股份（600787）：与普洛斯战略合作，推动物流地产转型。
• 港股推荐：科通芯城（00400）。

3. 铁路行业

• 价改进入窗口期：全面放开竞争性领域价格，铁路市场化改革推进。
• 铁路货运：受经济影响，全年货运量预计下滑10%以上，但运价上涨使运输收入持平。
• 重点公司：铁龙物流、广深铁路、大秦铁路被持续推荐，预计铁路资产证券化将带来投资机会。

4. 港口行业

• 整合与升级：宁波港重组方向确定，提升区域港口经济统筹和物流协同能力。
• 重点港口：上海、宁波、大连、连云港、日照等港口在“一带一路”和国企改革中受益。
• 区域发展：南京、重庆、广州南沙等地推动港口枢纽经济区建设，提升港口功能与影响力。

5. 航空行业

• 出行需求增长：航空客流量持续增长，但支线网络仍待完善。
• 重点公司：东方航空、春秋航空等在迪斯尼和跨境电商主题中具有投资价值。
• 投资评级：维持“增持”评级，关注国际化、低成本航空等趋势。

6. 机场行业

• 业务量上升：枢纽机场旅客流量稳定增长，上海、广州、深圳等机场受益于自贸区与迪斯尼发展。
• 重点公司：上海机场、白云机场、深圳机场等被重点推荐，投资评级为“增持”。

7. 公路行业

• 多元化发展：公路行业迎来转型机会，关注物流网络、智慧交通等。
• 重点公司：传化股份、铁龙物流等被推荐，强调公路港与物流网络的重要性。

关键信息

重点公司推荐汇总

行业动态

• 宁波港重组：宁波市国资委、舟山市国资委与浙江省海港投资运营集团签署协议，将股权转让。
• 中欧班列发展：武汉成为中欧班列主要品牌，预计全年开行超200列。
• 日照港改革：推动“港口+”模式，拓展大宗物流业务。
• 上海自贸区建设：推动跨境电商发展，建立第三方监管平台。
• 铁路降费：多个铁路局试点下调运费，降低企业物流成本。
• 物流政策支持：国务院发文促进快递业发展，鼓励兼并重组与资源整合。

投资建议

• 行业评级：整体“同步大势”，部分子行业如物流、港口为“标配”或“买入”。
• 投资组合：
  • 央企改革组合：大秦铁路（买入）、广深铁路（买入）、铁龙物流（买入）、外运发展（买入）、中储股份（买入）、湘邮科技（增持）、招商轮船（增持）、远洋和中海（停牌中）。
  • 地方国企改革组合：日照港、申通地铁（买入）、上港集团（增持）、宁波港（增持）、上海机场（增持）。
  • 本周重点推荐组合：传化股份（买入）、铁龙物流（买入）、外运发展（买入）、中储股份（买入）、农产品（买入）、怡亚通（增持）。

数据指标跟踪

• 航空：RPK增速、票价指数、客座率等指标显示行业景气度提升。
• 铁路：货运总量及增速、煤炭铁路日均装车量、大秦线运输量等数据反映行业运营情况。
• 物流：LPI综合指数及分指数走势，显示物流行业景气指数持续回升。
• 航运：BDI、中国沿海散货、出口集装箱运价等指数反映市场疲软。
• 港口：货物吞吐量、集装箱吞吐量等指标显示港口运营能力提升。

估值与市场比较

• 市盈率与市净率：物流、航空、港口等板块PE普遍下降，但长期估值仍具吸引力。
• 历史市盈率走势：各子行业历史PE波动较大，但部分公司估值处于低位，具有投资价值。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司发布，仅向其客户发布，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。本公司及其关联机构可能持有相关公司证券头寸并进行交易，也可能提供相关金融服务。投资者使用本报告风险自负，本公司不承担由此产生的任何损失。

分析师声明

报告内容基于合规、客观、专业的分析，反映作者真实观点，未受第三方影响。投资评级说明如下：