20220712-大越期货-PTA_MEG早报_19页_883kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年7月12日总结
核心内容概览
本报告分析了2022年7月12日PTA与MEG市场的基本面、价格走势、库存情况、主力持仓及市场预期，总结出当前市场的主要逻辑与风险点。
PTA 每日观点
基本面
- 近期油价偏弱震荡，对PTA成本支撑有限。
- 西南一套100万吨PTA装置于上周六出料，目前负荷在9成附近。
- 华中一套32.5万吨PTA装置已恢复正常，目前负荷在6成附近。
- 华南一套450万吨PTA装置降负中，预计今日停车。
- PX供应仍偏紧，后期存在增加预期，供需逐步缓解，但产业链低迷格局未变。
- PTA供需双弱，码头库存下降，贸易商流通性缩减，主港基差偏强，支撑加工费修复。
- 聚酯工厂继续减产，终端加弹、织机开工回落，涤丝产销清淡，库存由终端向上游转移。
- 聚酯产品仍处于低利润、高库存状态。
技术面
- 现货价6655元/吨，09合约基差533元/吨，盘面贴水偏多。
- PTA工厂库存4.28天，环比增加0.34天。
- 收盘价收于20日均线之下，偏空。
- 主力净多，多增，偏多。
市场预期
- 后市重点关注聚酯大厂的实际减停情况。
- PTA供需预期可能扭转，聚酯端压制上游原料价格。
- 预计盘面维持震荡偏弱格局。
- TA2209短期关注5950元/吨支撑位。
MEG 每日观点
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损。
- 7月11日CCF口径库存为118.9万吨，环比减少4.8万吨。
- 油价偏弱震荡，场内可流转现货收缩缓慢，港口库存维持高位。
- 聚酯工厂减产再次发酵，产业链负反馈向上传导。
- 乙二醇供应环节持续挤出，传统装置也存在减产检修计划。
- 7月外轮到港时间靠后，港口显性库存小幅回落，但聚酯需求仍偏弱。
- 乙二醇供需结构虽有修复，但去库仍需时间。
技术面
- 现货价4365元/吨，09合约基差-53元/吨，盘面升水偏空。
- 华东地区库存120.4万吨，环比减少2.49万吨。
- 收盘价收于20日均线之下，偏空。
- 主力净空，空增，偏空。
市场预期
- 短期盘面以筑底为主。
- EG2209短期关注4200元/吨支撑位。
影响因素总结
利多因素
- 海外成品油价格高位，推动调油需求，为芳烃产品提供成本支撑。
- 7月部分PTA装置仍有检修计划，个别装置降负预期，供应收缩。
- MEG低价刺激海外装置提前停车，煤化工装置检修落地，供应明显收缩，市场心态有所好转。
利空因素
- 聚酯工厂效益及库存压力大，自律性减产再度发酵。
- 疫情与新订单偏少导致终端需求受限。
- 油价下行压力显现。
主要风险点
- 成本端油价波动剧烈，可能影响PTA与MEG价格走势。
- 终端需求恢复不及预期，进一步加剧产业链负反馈。
价格变动（单位：元/吨）
| 项目 | 2022-07-11 | 2022-07-08 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 819.000 | 819.000 | 0 |
| PX(CFR中国台湾) | 1193 | 1193 | 0 |
| PTA内盘 | 6655 | 6645 | 10 |
| MEG内盘 | 4365 | 4430 | -65 |
| POY | 8100 | 8100 | 0 |
| FDY150D | 8700 | 8700 | 0 |
| DTY | 9350 | 9300 | 50 |
| 涤纶短纤 | 8337 | 8357 | -20 |
期货合约基差（单位：元/吨）
| 期货合约 | 2022-07-11 | 2022-07-08 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01 | 5798 | 5774 | 24 |
| TA05 | 5708 | 5670 | 38 |
| TA09 | 6122 | 6168 | -46 |
| TA01基差 | 857 | 871 | -14 |
| TA05基差 | 947 | 975 | -28 |
| TA09基差 | 533 | 477 | 56 |
| EG01基差 | -125 | -133 | 8 |
| EG05基差 | -212 | -270 | 58 |
| EG09基差 | -53 | -44 | -9 |
加工费与利润分析
PTA加工费
- 环比回升至624.19元/吨，显示市场对PTA的需求有所修复。
MEG利润
- 各工艺路线利润处于低位，煤制MEG利润为-2244元/吨，显示市场持续承压。
涤纶利润
- POY、FDY、DTY利润分别为-302.30元/吨、-202.30元/吨、-252.30元/吨，显示涤纶产品整体效益不佳。
图表概览
- PTA月间价差：明显上行，显示市场对远期合约的预期有所改善。
- MEG月间价差：整体偏弱，市场仍处于调整阶段。
- PXN价差：高位回落，显示PX与MEG价差有所收敛。
- TA-EG价差：修复，显示PTA与MEG之间价格关系趋于平衡。
- MEG港口库存：明显偏高，显示市场流动性仍受限。
- 涤纶库存压力：依然明显，显示下游需求疲软。
- 聚酯上游开工：PX负荷明显回落，显示产业链整体承压。
- 聚酯下游开工：负荷偏弱，终端需求受限。
- PTA加工费：环比回升，显示市场对PTA的加工利润有所修复。
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