中央结算公司-2021年7月债券市场风险监测报告-14页_957kb

2021年7月债券市场风险监测报告总结

核心内容概述

2021年7月，中国债券市场整体呈现价格上升、信用风险有所增加、流动性改善、市场结构微调、杠杆率下降及回购担保率上升的态势。报告从价格、信用、流动性、市场结构、杠杆率及回购风险六个维度对债券市场进行了全面分析，为市场参与者提供了重要的风险参考。

一、价格风险监测

• 债券指数上升：中债新综合净价指数上升0.99%至101.19点，中债国债净价指数上升1.51%至120.54点，中债信用债净价指数上升0.40%至94.41点。
• 国债收益率下行：1年期国债收益率下行29BP至2.13%，10年期国债收益率下行24BP至2.84%。
• 国债期货价格上涨：10年期国债期货活跃合约结算价上升1.86%至100.26。
• 市场波动性较高：7月中债新综合净价指数、1年期国债收益率和10年期国债收益率波动率分别处于历史值的68%、71%和75%分位数，显示市场波动性处于相对高位。

二、信用风险监测

• 信用债违约规模上升：新增违约或展期债券17支，规模共计123.24亿元，月度违约率0.55%。
• 违约企业增加：新增违约或展期企业2家，分别为蓝光发展和泛海控股，其存续待偿债券规模为71.28亿元。
• 信用利差扩大：产业债方面，5年期AA级产业债-国债利差154BP，环比扩大3BP；5年期AA级产业债-国开债利差120BP，环比持平。城投债方面，5年期AA级城投债-国债利差137BP，环比扩大3BP；5年期AA级城投债-国开债利差103BP，环比收窄1BP。
• 新发公司信用债隐含评级上升：7月新发公司信用债平均隐含评级得分为85.51，环比上升0.28，其中非国企发债平均得分为84.35，环比上升2.20。
• 非新发公司信用债隐含评级下调：非新发公司信用债隐含评级指数为495.66，环比下降0.05%。隐含评级调整债券239支，其中下调150支，下调主体数量排名前三的行业为建筑业、制造业和房地产业。

三、流动性风险监测

• 现券市场流动性小幅上升：7月日均现券交易量约为0.94万亿元，环比上升0.91%；日均现券换手率为0.78%，环比持平。
• 货币市场流动性上升：7月七天基准回购利率（BR007）平均为2.21%，低于上月均值14BP，高于公开市场操作利率91BP。月末BR007达到全月最高点2.55%，低于上月高点52BP。
• 流动性分层幅度收窄：7月中小银行与大型银行平均融资利差为1BP，环比持平；非银机构、非法人产品与大型银行平均融资利差分别为11BP和10BP，环比下降11BP和14BP。利率债与非利率债的担保品利差为17BP，环比下降11BP。

四、债券市场结构监测

• 债券市场总规模平稳增长：2021年7月末，债券市场总托管量约为110.30万亿元，较上月增加0.73万亿元，同比增速为13.34%，较上月回落0.50个百分点。
• 短期公司信用债占比微升：7月末存量公司信用债中短期融资券占比为9.09%，环比上升0.06个百分点，同比下降2.51个百分点。从发行量上看，7月新发公司信用债中短期融资券占比为49.60%，环比上升13.01个百分点，同比上升6.63个百分点。

五、债券市场杠杆率监测

• 市场总体杠杆率下降：7月末市场总体杠杆率为1.12，环比下降0.02，同比上升0.02。
• 高杠杆机构占比上升：机构平均杠杆率高于2倍的有422家，占比为3.65%，环比上升0.05个百分点，主要类型为证券公司资产管理计划、年金、证券公司。
• 各类机构杠杆率下降：商业银行、信用社、保险机构、证券公司、非法人产品均下降；其中商业银行中，全国性商业银行、农村银行类机构下降，外资银行上升，城市商业银行持平。非法人产品中，商业银行理财产品、保险产品、证券基金、基金特定客户资产管理、信托计划、社保基金、年金下降，证券公司资产管理计划上升。

六、债券市场回购风险监测

• 回购担保率上升：7月末未到期质押式回购总体担保率为109.84%，环比上升1.11个百分点；未到期买断式回购总体担保率为107.82%，环比上升2.48个百分点。
• 风险敞口分布：造成100万元以上风险敞口的资金融入方共8家，包括证券公司资产管理计划3家、基金特定客户资产管理2家、证券公司2家、非银行金融机构1家。风险敞口大于100万元的资金融出方共8家，包括证券公司资产管理计划2家、农村商业银行2家、外资银行1家、商业银行理财产品1家、信托计划1家、证券基金1家。

以上为2021年7月债券市场风险监测报告的核心内容、主要观点和关键信息总结。