20260126-大同证券-TMT行业周报_AI浪潮下的半导体产业_上游供给重塑与下游增长新动能_13页_1mb

报告摘要

AI 浪潮下的半导体产业：上游供给重塑与下游增长新动能【20260119-20260125】

核心内容概述

本报告分析了AI技术浪潮对半导体产业的影响，指出当前半导体行业正经历结构性变化，上游供给端因AI需求激增而呈现紧张格局，下游则因技术创新和业务拓展展现出新的增长动能。整体行业评级为“看好（维持）”，建议投资者关注算力与存储领域的投资机会。

主要观点

1. 市场表现

本周（2026/01/19-2026/01/25）三大指数高位震荡，电子行业涨幅领先，通信行业表现相对较弱。
电子行业周涨幅1.39%，通信行业周跌幅2.12%，传媒行业周涨幅1.98%，计算机行业周跌幅0.30%。
2025年初至2026年1月25日，电子行业上涨67.63%，通信行业上涨86.45%，传媒行业上涨49.67%，计算机行业上涨32.78%。

2. 行业动态

（一）消费电子行业

全球智能手机出货量在2025年第四季度同比增长2.28%，显示市场复苏迹象。
中国智能手机出货量同比增速下降，表明国内增长乏力，未来需依赖技术创新和政策刺激。

（二）半导体行业

2025年11月全球半导体销售额同比增长29.8%，中国销售额同比增长22.9%，显示行业需求依然旺盛。
国内国产替代持续推进，半导体设备需求良好，内需市场成为重要增长点。

（三）存储芯片行业

存储芯片行业景气上行，DRAM价格强劲上涨，反映AI服务器、数据中心对高性能内存的需求激增。
NAND Flash价格稳步增长，但增速较慢，主要受智能手机和传统服务器市场复苏影响。

关键信息

上游供给端变化

AI芯片需求激增：GPU/ASIC等AI加速芯片对台积电、三星等先进制程产能的优先占据，导致传统服务器CPU产能受限。
存储价格波动：NAND和DRAM价格因供应策略调整出现显著波动，存储原厂优先保障高利润产品HBM的供应，加剧结构性供给紧张。
议价能力提升：掌握先进制造与核心技术的半导体厂商在产业链中议价地位提升，成为市场关注的焦点。

中下游增长动能

技术创新驱动增长：消费电子产业链企业受益于AI技术带来的产品附加值提升，业绩普遍预增。
跨领域布局优势：部分企业通过技术整合和业务拓展，成功进入汽车电子、储能等高景气赛道，展现出较强的业绩韧性。
典型企业表现：
- 佰奥智能：净利润同比增长228.34%至337.79%
- 华勤技术：营业收入同比增长54.7%至56.1%，净利润同比增长36.7%至38.4%
- 璞泰来：净利润同比增长93.18%至101.58%

投资建议

聚焦算力与存储领域：AI浪潮推动算力和存储芯片需求增长，建议重点关注相关企业。
把握国产替代机遇：国内半导体设备市场因国产替代持续推进，具备较强的内需支撑，成为投资重点。
关注技术整合与跨领域布局能力：具备技术整合和多领域布局能力的企业，有望将多重趋势转化为增长动力。

风险提示

产业政策转变：可能影响行业发展节奏与方向。
国产算力不及预期：若国产芯片技术进展缓慢，将影响替代进程。
行业竞争加剧：技术壁垒下降可能导致竞争加剧。
国际贸易摩擦：可能对供应链和出口带来不确定性。

总结

AI技术正深刻改变半导体产业格局，推动算力与存储需求激增，同时加速国产替代进程。上游供给端因AI芯片和存储产品需求增加而面临紧张局面，中下游企业则通过技术创新与业务拓展获得增长动力。在当前市场环境下，投资者应重点关注具备核心技术与产业链地位的半导体企业，特别是设备与材料领域，以把握“国产替代”带来的结构性机遇。然而，行业仍面临政策、竞争与国际贸易等多重风险，需谨慎评估。

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