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2013年10月A股市场研判总结

核心内容概述

2013年10月，A股市场预计将继续维持结构性行情，整体波动空间有限。上证指数的核心波动区间预计为2100-2250点，市场将呈现区间震荡态势。市场环境整体偏暖，但经济基本面动力减弱，政策预期逐渐明朗，改革红利与稳增长预期成为市场支撑因素。同时，流动性维持紧平衡，资金外流压力犹存，市场风险溢价上行空间不大。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 9月市场回顾：9月上证指数冲高回落，主要波动区间在2078.46点至2270.27点之间，最终收盘2174.67点，环比上涨3.64%。
• 10月市场展望：10月经济和政策环境偏暖，但向上推动力减弱，会前维稳预期较强，结构性行情有望维持，指数预计区间震荡。

2. 经济与政策环境分析

• 经济基本面：经济呈现弱复苏态势，但存在旺季不旺的风险。8月经济数据总体改善，但9月PMI和中观数据提示复苏动能减弱。
• 政策预期：稳增长政策明确，改革红利预期维持市场活跃，但临近三中全会，政策明朗化可能使改革推动力减弱。
• 转型风险：转型已成为共识，市场已逐步适应，短期风险不大，但需警惕结构性调整带来的波动。

3. 流动性环境

• 国内流动性：央行维持适度平衡，钱荒风险不大，但整体仍偏紧。
• 国际流动性：美联储QE退出预期仍为隐忧，新增外汇占款止跌转正，但资金外流压力依然存在。

4. 市场结构与资金流动

• 再融资与IPO：9月再融资规模因招行配股大单而飙升，预计10月将显著回落；IPO尚未重启，市场等待发行改革正式办法。
• 资金流动：资金继续外流，量能放大的持续性不足，9月上旬放量未能持续，10月资金外流压力仍存。

5. 结构性行情特征

• 主题投资活跃：概念炒作持续，但存在分化风险，市场风格反复。
• 风险溢价：9月风险溢价触底回升，10月受政策预期和流动性改善影响，上行空间不大。
• 指数波动：2月18日2444点以来的调整尚未结束，均线系统有所走弱，但年线和60日均线转头向上，指数突破概率较低。

关键信息

市场表现

• 9月A股市场成交额环比增长22.71%，但资金净流出。
• 上证指数月涨幅3.64%，但市场波动性较高，受自贸区概念影响。

经济数据

• 8月工业增加值季调环比增长0.93%，显示经济企稳。
• 消费同比名义增长13.4%，消费恢复性增长。
• 出口增长7.2%，进口增长7.0%，贸易顺差扩大8.3%。

政策动态

• 上海自贸区试点政策将围绕行政审批改革、服务业开放、投资管理模式创新。
• 三中全会前政策方向明确，但改革红利尚未完全释放，市场仍需等待政策明朗化。
• 发行改革正式办法或在三中全会前后出台，IPO重启预期尚存。

流动性

• 8月M2、M1、M0分别增长14.7%、9.9%、9.3%。
• 央行维持紧平衡，QE退出预期可能影响市场资金流动。

风险提示

• 政策反复风险、房地产政策风险、三季报地雷、IPO或新股发行体制改革超预期、美联储QE退出及地缘政治风险。

结论

2013年10月A股市场整体将以结构性行情为主，指数预计在2100-2250点区间震荡。经济弱复苏持续，政策预期稳定，但改革红利与稳增长政策尚未完全兑现。流动性维持紧平衡，资金外流压力犹存，市场风险溢价上行空间有限。投资者需警惕概念炒作分化风险及三季报可能带来的波动。市场情绪受政策预期和改革进程影响，短期波动较大，但长期趋势仍以转型为主导。