20210704-粤开证券-_粤开策略大势研判_把握业绩窗口期_布局高景气板块_11页_1mb

粤开证券投资策略研究报告总结

核心内容概述

本报告由粤开证券分析师陈梦洁于2021年7月4日发布，主要围绕2021年下半年的市场趋势与投资策略展开分析。报告指出，随着宏观经济复苏见顶和中报窗口期的临近，市场将更加关注盈利可持续增长的股票，特别是高景气度板块。此外，报告还分析了近期市场表现、行业动向及北上资金流向，并结合政策动向与国际环境，提出了对制造业和人民币国际化的看法。

主要观点

1. 大势研判：把握业绩窗口期

• 宏观复苏见顶：2021年国内经济总体延续复苏，但复苏动力主要来自出口外需和房地产投资，制造业投资相对较弱。
• 市场聚焦高景气：股市的核心逻辑在分子端，高增长及低估值是下半年行情的主要逻辑。
• 中报窗口期：7月15日前为兑现收益的关键窗口期，市场将迅速定价业绩预期。
• 长期趋势：成长板块的股价趋势由产业周期和景气度决定，具备优质商业模式和可持续业绩的科技企业表现较好。

2. 关注预期差较大的板块

• 科技与顺周期行业：当前市场预期2021年净利润增速较大的板块集中在科技（计算机、电子、通信、汽车）和顺周期（有色金属、化工、钢铁）行业。
• PEG<1的行业：2021年PEG<1的行业主要为科技与顺周期板块，2022年科技板块的PEG仍<1。
• 性价比高的行业：电子、机械、电力设备新能源和基础化工等行业具备较高的性价比，值得重点关注。

3. 优势制造领域

• 中游制造业净利率提升：在出口规模扩张背景下，中游制造业净利率仍有提升空间。
• 资本开支扩张：市场可能忽视企业资本开支扩张，预计中报资本开支延续上行趋势，带动在建工程增长。
• 关注受益行业：专用设备板块等受益于资本开支扩张的行业，以及海外营收占比较大的制造业企业，值得关注。

关键信息

1. 市场表现回顾

• 沪跌深涨：本周上证指数下跌2.46%，创业板指上涨3.22%，表现优于上证指数和深证成指。
• 成交额缩量：两市周成交额3.98万亿元，相比前一周缩量1.19万亿元。
• 成长风格领涨：6月以来成长和周期风格表现较好，科技成长板块持续走强。

2. 北上资金动向

• 净流出：本周北上资金累计净流出157.97亿元，其中沪股通净流出109.42亿元，深股通净流出48.55亿元。
• 主要流入行业：电子、计算机、家用电器。
• 主要流出行业：银行、食品饮料、非银金融。
• 净买入前十个股：包括中环股份、三花智控、京东方A、汤臣倍健、恒生电子、歌尔股份等。

3. 近期重大事件

• 制造业扶持政策：六部门发布《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》，提出加强企业融资能力、支持上市融资、推动兼并重组等措施。
• 人民币国际化进展：人民币在全球外汇储备占比提升至2.45%，创历史新高，与汇率表现、资产吸引力和资本市场稳定性有关。

4. 投资评级说明

• 股票投资评级：以12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
• 行业投资评级：以12个月内行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为增持、中性、减持三个等级。

风险提示

• 政策执行不及预期：可能影响市场对制造业的扶持力度。
• 经济恢复不及预期：可能对股市表现产生负面影响。
• 疫情防控不及预期：可能影响市场情绪与资金流向。

图表目录（关键图表）

• 图表1：上证综指周成交额及走势
• 图表2：深证综指周成交额及走势
• 图表3：本周主要指数表现
• 图表4：6月指数表现
• 图表5：中信风格指数表现
• 图表6：各行业涨跌幅
• 图表7：申万一级行业PE（TTM）分位点及变动
• 图表8：申万一级行业北向资金净流入情况
• 图表9：北上资金净买入前十个股
• 图表10：下周全球重大事件
• 图表11：利率边际上行
• 图表12：人民币走势
• 图表13：申万一级行业2021年PEG分布
• 图表14：申万一级行业2022年PEG分布

联系信息

• 分析师：陈梦洁（执业编号：S0300520100001）
• 研究助理：姜楠宇
• 联系方式：
  • 电话：010-83755578
  • 邮箱：chenmengjie@ykzq.com、jiangnanyu@ykzq.com
• 公司地址：
  • 广州经济技术开发区科学大道60号开发区控股中心21-23层
  • 北京市西城区广安门外大街377号
• 公司网址：www.ykzq.com

总结

本报告指出，2021年下半年股市将聚焦高景气度板块，尤其是科技与顺周期行业。建议投资者关注业绩超预期和高景气有望持续的行业，如电子、机械、新能源设备等。同时，人民币国际化趋势明显，外汇储备占比提升，有助于吸引国际资本流入。报告还提供了详细的市场表现、行业动向及资金流向分析，并附有相关图表支持。