20220425-天风证券-常熟银行-601128.SH-存贷两旺_一季度顺利实现开门_红__5页_859kb

常熟银行（601128）2022年一季度总结

核心内容

常熟银行在2022年第一季度实现了良好的业绩表现，营收和归母净利润分别同比增长19.34%和23.38%，显示出强劲的盈利能力。净息差保持回升，达到3.09%，较2021年全年提升3bp，反映了信贷需求旺盛和资产质量的稳定。公司持续巩固小微业务优势，个人经营性贷款余额同比增长34%，为资产扩张提供了坚实基础。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2022年一季度营收和归母净利润分别同比增长19.34%和23.38%，同比增速较2021年全年提升，显示出业务扩张和盈利能力的增强。
• 净息差持续回升：2022年一季度净息差达3.09%，较2021年全年提升3bp，主要得益于信贷投放力度加大和资产质量的稳定。
• 信贷投放强劲：公司一季度新增贷款103.23亿元，同比多增24.98亿元，其中对公贷款同比多增13.47亿元，信贷投放保持高增长。
• 资产质量扎实：2022年一季度末不良率为0.81%，关注类贷款占比小幅提升至0.94%，整体资产质量仍处于低位。拨备覆盖率达到532.73%，为历史最高水平，显示公司风险抵补能力增强。
• 资本补充策略：公司通过内生和外源方式补充核心一级资本，其中60亿元可转债的发行预计可提升核心一级资本充足率2.87pct，为后续资产扩张提供支持。
• 投资建议：公司一季度开门“红”为全年业务奠定基础，预计2022-2024年归母净利润将分别同比增长21.31%、19.26%、17.23%。当前PB（LF）为1.13倍，目标PB为1.4倍，对应目标价11.12元，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

• 营收：2022年一季度营收为89.08亿元，同比增长16.36%。
• 归母净利润：2022年一季度归母净利润为26.54亿元，同比增长21.31%。
• 每股收益：2022年一季度每股收益为0.97元。
• 市净率（P/B）：当前市净率为1.13倍，目标市净率为1.4倍。
• 市盈率（P/E）：当前市盈率为8.43倍，预计2022年市盈率为7.07倍。

资产与负债情况

• 贷款总额：2022年一季度贷款总额为1888.79亿元，同比增长15.9%。
• 存款总额：2022年一季度存款总额为2154.45亿元，同比增长14.9%。
• 资产负债率：2022年一季度资产负债率为91.76%，仍处于较高水平。

资本状况

• 核心一级资本充足率：2022年一季度末为10.01%，较2021年四季度末下降20bp，但仍处于较高水平。
• 资本充足率：2022年一季度末为11.36%，较2021年四季度末下降0.91pct。

资产质量

• 不良贷款率：2022年一季度末为0.81%，较2021年四季度末持平。
• 拨备覆盖率：2022年一季度末为532.73%，为历史最高水平。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响信贷需求和资产质量。
• 小微信贷需求不足：可能对盈利能力造成压力。
• 信用风险波动：需关注信贷资产的质量变化。

财务预测摘要

存款结构

贷款结构