20220904-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_政策免疫的疫苗板块被显著低估_重点推荐智飞生物等_27页_1mb

报告摘要

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容

本报告分析了2022年9月4日医药生物行业的整体表现及细分板块动态，指出当前医药板块整体表现企稳，尤其是政策免疫的疫苗板块被显著低估，重点推荐智飞生物等企业。同时，报告对九价HPV疫苗扩龄、创新药研发进展、医疗器械及医疗服务等细分领域进行了详细分析，并提供了具体的投资配置建议。

主要观点

医药板块企稳
- 本周医药指数涨幅为-0.07%，年初至今涨幅为-22.85%，相对沪指的超额收益为-1.97%、-4.30%。
- 医药商业、生物制品及医疗器械等子板块表现较好，化学制药、原料药及医疗服务跌幅较大。
- 本周涨幅较大的个股包括祥生医疗、特宝生物、惠泰医疗，跌幅较大的包括康希诺-U、昭衍新药、成都先导。
- 仿制药及医疗器械集采影响后的标的股价表现较强，如恩华药业、京新药业。
九价HPV疫苗扩龄，市场空间扩大
- 智飞生物代理的九价HPV疫苗适用人群从16-26岁女性扩展至9-45岁女性，适用人群增长110%。
- 九价HPV疫苗可预防多种癌症及相关病变，市场空间显著增加。
- 九价HPV疫苗针对中国男性适应症的临床试验正在推进中，未来有望进一步扩大适用人群。
疫苗板块价值凸显
- 疫苗板块不在公立医院渠道销售，且二类苗不受集采影响，具备较强的政策免疫性。
- 成人苗市场空间较大，尤其是HPV疫苗和带状疱疹疫苗，随着健康意识提升及老龄化趋势，需求更为刚性。
- 疫苗管理法的出台有助于提升行业集中度，利好龙头公司。
创新药及产业链发展
- 创新药进入医保两年后续约，大多数降幅在15%以内，鼓励单臂临床试验以降低开发成本。
- 头部CXO公司如泰格医药、康龙化成、九洲药业、凯莱英等具备全球竞争优势，未来十年收入增长空间广阔。
医疗器械行业持续增长
- 国内医疗器械消费水平低于欧美，疫情推动医疗设备需求。
- 国产替代加速，技术向中高端突破，科创板将推动优质器械公司上市。
- 推荐迈瑞医疗、理邦仪器等不受集采影响的医疗设备类企业，以及化学发光、电生理、PCI介入耗材等国产化低的领域。
医疗服务板块韧性凸显
- 医疗服务板块在疫情中表现稳健，具备长期增长潜力。
- 推荐爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗等企业。
医美行业蓬勃发展
- 医美行业受益于消费升级，市场逐步规范化。
- 推荐爱美客、华熙生物、华东医药等企业。

关键信息

九价HPV疫苗：适用人群扩展至9-45岁女性，市场空间扩大，未来几年有望持续放量。
疫苗板块：被显著低估，推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物等。
创新药：推荐康方生物、荣昌生物、亚盛医药、恒瑞医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等。
医疗器械：推荐迈瑞医疗、理邦仪器、康德莱、鱼跃医疗等。
医疗服务：推荐爱尔眼科、海吉亚医疗、三星医疗等。
医美：推荐爱美客、华熙生物、昊海生科、华东医药等。
中药及其它消费：建议关注同仁堂、佐力药业、太极集团、三诺生物、我武生物等。
CXO/IVD/原料药：推荐泰格医药、康龙化成、九洲药业、凯莱英、药明康德、药石科技、新产业、安图生物、金域医学、同和药业、司太立、普洛药业等。

风险提示

药品或耗材降价超预期；
新冠疫情反复；
医保政策进一步严厉。

投资配置思路

领域	推荐企业	建议关注企业
低值耗材及消费医疗	康德莱、鱼跃医疗、可孚医疗	采纳股份、润达医疗
医美	爱美客、华熙生物、华东医药	昂利康、康弘药业
眼科耗材及服务	欧普康视、爱博医疗、爱尔眼科	沃森生物、康泰生物
医疗服务	爱尔眼科、海吉亚医疗、三星医疗	华大基因、华大九天
生长激素	长春高新、安科生物	江南嘉捷、华兰生物
疫苗	智飞生物、康泰生物、万泰生物	沃森生物、康诺亚
中药	太极集团、同仁堂、佐力药业	云南白药、天士力
其它消费	三诺生物、我武生物	-
创新药及产业链	恒瑞医药、泰格医药、九洲药业、康龙化成	康宁杰瑞、百济神州、泽璟制药-U、荣昌生物
血制品	博雅生物、天坛生物	-

附录与图表

表1: 本周建议关注组合 (2022.8.29-2022.9.2)
表2: 我国国家药品监督管理局批准上市的HPV疫苗特点和接种程序
表3: 全国分年龄、性别的人口分布
表4: 默沙东HPV疫苗国内临床试验汇总
表5: 默沙东四价和九价HPV疫苗在国内历年批签发情况 (万支)
表6: 默沙东4/9价HPV疫苗空间测算
表7: 本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表
表8: 本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表
表9: 板块表现 (%)
表10: A股本周涨跌幅前十
表11: A股2022年初涨跌幅前十
表12: 国内药品注册分类

行情回顾

医药指数市盈率为22.95，低于历史均值17.46%。
医药商业子板块涨幅2.66%，居各板块榜首。
个股表现方面，祥生医疗、特宝生物、惠泰医疗涨幅居前，康希诺-U、昭衍新药、成都先导跌幅居前。

研发进展与企业动态

创新药/改良药：勃林格殷格翰Spevigo获批上市，用于治疗泛发性脓疱性银屑病；阿斯利康达格列净片新适应症获批；石药集团TG103注射液获批两项新临床试验；礼来LM-305注射液临床试验申请获NMPA受理；诺华Scemblix®获批用于治疗慢性髓细胞白血病；通化东宝德谷胰岛素利拉鲁肽注射液临床试验申请获受理；Incyte Pemazyre获批用于治疗FGFR1基因重组的复发或难治性髓系或淋巴系肿瘤；宜明昂科IMM40H获批临床，用于CD70阳性恶性肿瘤；荃信生物QX008N获批用于治疗重度哮喘。
医疗器械：默沙东九价HPV疫苗获批，迈瑞医疗、理邦仪器等企业表现突出。
疫苗领域：九价HPV疫苗适用人群扩展，市场空间扩大。
其他领域：CXO、IVD、原料药等领域表现稳健，具备长期增长潜力。