20210606-东吴证券-医药生物行业_新冠疫苗标的调整到位_重点推荐智飞生物_复星医药等_25页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

2021年6月6日，医药生物行业在新冠疫苗调整、核医学市场扩张、创新药研发进展及企业动态等方面表现出积极态势。整体板块在本周和年初至今分别上涨0.69%和8.46%，相对沪指有1.42%和7.1%的超额收益。医疗服务、化学药和中药板块涨幅领先，而生物制品、商业及器械板块涨幅较弱。部分个股如赛诺医疗、昂利康、美诺华涨幅显著，而英科医疗、舒泰神、正川股份则跌幅较大。

主要观点

• 疫苗板块：新冠疫苗受到降价传闻影响，股价表现较弱，但国内疫苗企业如智飞生物、复星医药等仍被重点推荐。此外，随着全球疫苗管理法的出台，行业集中度有望提升，利好龙头企业。
• 核医学市场：核医学药物市场正在加速扩张，治疗性核药的市场规模预计在2030年达到300亿美元。东诚药业作为国内核药双寡头之一，产品线丰富，市场前景广阔。
• 创新药研发：创新药及改良药研发进展显著，多款产品获得临床试验批准或上市。例如，万春医药的普那布林获FDA优先审评，用于治疗化疗导致的重度中性粒细胞减少症。
• CXO与IVD领域：CXO行业景气度高，未来增长空间大。IVD领域受疫情边际影响减弱，但常规需求增长快，国内企业正加速进口替代。
• 原料药与制剂一体化：原料药市场需求稳定，竞争格局优化，制剂一体化是传统化药发展的必然趋势。

关键信息

市场表现

• 板块表现：生物医药指数本周上涨0.69%，年初至今上涨8.46%。
• 个股表现：赛诺医疗、昂利康、美诺华涨幅居前，英科医疗、舒泰神、正川股份跌幅较大。
• 行业趋势：全球mRNA疫苗巨头BioNtech股价创新高，国内小市值公司表现活跃，CXO及医疗服务龙头涨幅明显。

核医学市场

• 市场规模：2019年全球核药市场约60亿美元，预计2030年将达300亿美元。
• 国内发展：2019年底国内PET-CT设备累计装机427台，2020年规划新增至996台，预计2021年完成装机。浙江省将PET-CT纳入医保，推动市场扩容。
• 产品线：东诚药业产品线包括诊断显影剂FDG、99mTc及治疗药物云克注射液等。

创新药与企业动态

• 万春医药：普那布林获得FDA优先审评，用于治疗CIN。
• 推荐个股：药明康德、泰格医药、恒瑞医药等创新药及产业链公司；康方生物、信达生物、亚盛医药等BIOTECH类公司；普洛药业、司太立、九洲药业等原料药公司；康泰生物、智飞生物、万泰生物等疫苗公司；长春高新、安科生物等生长激素公司；通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等医疗服务公司；一心堂、大参林、老百姓、益丰药房等药店公司；爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等医美公司；诺辉健康等肿瘤早筛公司。

风险提示

• 研发进展或不及预期
• 药品降价幅度超预期
• 医保政策进一步严厉

配置思路

1. 创新药及产业链：药明康德、泰格医药、恒瑞医药等
2. BIOTECH类创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药等
3. 原料药：普洛药业、司太立、九洲药业等
4. 疫苗：康泰生物、智飞生物、万泰生物等
5. 生长激素：长春高新、安科生物等
6. 医疗服务：通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等
7. 药店：一心堂、大参林、老百姓、益丰药房等
8. 医美：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等
9. 医疗器械：诺辉健康（肿瘤早筛）、爱博医疗（眼科耗材）、欧普康视（眼科耗材）、迈瑞医疗（医疗设备）、理邦仪器（医疗设备）、安图生物（诊断性耗材）、新产业（诊断性耗材）、威高股份（骨科治疗性耗材）、大博医疗（骨科治疗性耗材）、微创医疗（心血管治疗性耗材）、沛嘉医疗（心血管治疗性耗材）

行情回顾

• 医药市盈率：医药指数市盈率为41.31，高于历史均值。
• 子板块表现：医疗服务子板块本周涨幅5.16%，居各板块榜首。
• 个股表现：部分公司如恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗等表现突出。

附录

• 图表目录：包括全国正电子显像设备数量增长、全球核医学药物市场规模、治疗性核药销售情况、NETTER-1试验的无进展生存期Kaplan-Meier曲线等。
• 表格目录：包括本周建议关注组合、全球热点核素药物研发情况、创新药/改良药研发进展、仿制药及生物类似物上市、临床申报情况等。

相关研究

• 《医药生物行业：医疗服务是政策免疫下永恒的投资主题》
• 《CXO行业跟踪报告：行业维持高景气，龙头公司空间广阔》
• 《医药行业2021年中期策略报告：人口结构演变铸造医药长期牛市》