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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年3月3日发布的铁矿石市场分析，涵盖市场行情、基本面、宏观环境及综合观点，旨在为投资者提供铁矿石市场的短期走势判断与操作建议。

二、市场行情态势

1. 期货价格：
   铁矿石期货主力合约当日震荡偏强，收盘价为753.5元/吨，较前一交易日下跌1元/吨，跌幅为-0.13%。

   • 成交量：24万手
   • 持仓量：53.3万手
   • 沉淀资金：88.33亿元
   • 价格走势：铁矿石价格在触及前低后出现止跌反弹，短期支撑位上移至745元/吨，整体维持偏强反弹趋势。

2. 现货价格：
   港口现货价格小幅下跌，青岛港PB粉价格为753元/吨，超特粉价格为642元/吨，掉期主力价格为99.1美元/吨，维持稳定。

   • 现货与期货价差：基差为28.3元/吨，小幅走扩。

3. 价差分析：

   • 铁矿5-9价差为20.5元/吨
   • 铁矿9-1价差为13.5元/吨
   • 价差结构显示市场仍处于BACK结构，即远月合约相对更强。

三、基本面分析

1. 供应端：

   • 海外矿山发运量环比小幅增加，整体维持高位
   • 本期到港量维持低位，但后期到港有望回升
   • 节后钢厂库存去化明显，但高发运与高库存压力仍存

2. 需求端：

   • 高炉复产与检修时间错配，本期铁水产量环比大幅回升
   • 钢厂盈利率小幅恢复，刚需边际回升
   • 两会期间部分区域可能限产，影响铁水恢复节奏
   • 节后需求支撑力度值得关注

四、宏观环境分析

1. 国内宏观：

   • 政策协同强化，消费高频数据偏暖，地产边际改善
   • 2月财政与货币投放高于季节性，流动性环境偏稳
   • 出口平稳，春节期间消费活跃，1-2月社零或好于预期
   • 一、二线城市地产挂牌价小幅反弹，政策优化信号增强，但修复持续性仍需观察

2. 海外宏观：

   • 消费信心逐步修复，工业订单分化
   • 地缘政治风险升温，中东局势影响能源与避险溢价
   • 美元与利率定价受政策讨论及地缘冲突影响，风险溢价上升
   • 整体格局为“增长未失速、政策与地缘风险抬升”

五、综合观点

• 短期走势：铁矿石价格在触及前低后出现反弹，短期内维持震荡偏强格局
• 基本面压力：高发运与高库存压力短期内难以缓解，供需矛盾逐步累积
• 宏观影响：两会召开及地缘政治扰动可能对市场情绪产生影响，但春节后基本面定价权重预计上升，宏观不确定性弱化后，基本面压力仍较大
• 操作建议：关注需求端变化，短期可考虑逢低布局，但需警惕宏观风险对价格的扰动

六、关键信息提示

• 报告来源：冠通期货股份有限公司
• 执业资格：雍开华（F03095184/Z0021808）
• 数据来源：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站
• 报告性质：仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性

七、免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货不对这些信息的准确性和完整性做出任何保证。报告内容和意见仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。