20260506-冠通期货-铁矿日报_发运回升_供需压力增加_2页_170kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的铁矿石市场分析，发布日期为2026年5月6日。报告从市场行情、基本面、宏观环境及观点总结四个方面对铁矿石市场进行了深入分析，重点探讨了供需变化、价格走势及市场预期。

二、市场行情态势

• 期货价格：铁矿石期货主力合约震荡走强，收盘价为816元/吨，较前一交易日上涨20元/吨，涨幅2.51%。
• 成交量与持仓：当日成交26.2万手，持仓量65.1万手，沉淀资金达138.19亿元。
• 价格区间：当前价格下方支撑位于800元/吨附近，上方压力在830元/吨附近，整体呈现震荡偏强态势。
• 现货价格：青岛港PB粉现货价格为794元/吨，上涨14元/吨；超特粉现货价格为672元/吨，同样上涨14元/吨。掉期现货价格为110.55美元/吨，上涨2.05%。
• 基差价差：青岛港PB粉折盘面价为833.5元/吨，基差为17.5元/吨，基差变化不大；铁矿5-9价差为29.5元，9-1价差为17.5元，显示正基差和BACK结构特征。

三、基本面分析

1. 供应端

• 全球铁矿石发运量环比继续增加，前期高发运已传导至到港，港口到港量有所回升。
• 二季度海外矿山存在季节性冲量预期，西芒杜项目发运效率提升，预计后期供应量将环比回升，供应压力增加。
• 随着供应恢复，港口库存可能面临累库压力，但节前钢厂补库明显，进口矿库存已大幅增加。

2. 需求端

• 铁水产量小幅下滑，但钢厂盈利率环比上升，显示铁矿石的刚需支撑仍较强。
• 节后终端需求逐步回暖，进入传统旺季，需关注需求端的持续支撑力度。

3. 供应扰动风险

• 美伊冲突前景存在不确定性，市场仍担忧燃料短缺可能引发供应扰动。
• 部分品种流动性受限问题逐步缓解，供应恢复趋势明显，但铁水产量难以大幅回升。

四、宏观环境分析

• 国内宏观：国内“金三银四”表现韧性，经济复苏态势良好，市场呈现“外暖内平”结构。
• 海外宏观：海外宏观环境对资产价格的影响仍处于“再通胀”与“软着陆”之间的摇摆状态，尚未形成明确趋势。

五、观点总结

• 短期走势：铁矿石市场短期仍受正基差和BACK结构驱动，盘面维持震荡偏强走势。
• 中期趋势：基本面显示供应端压力有所增加，需求端铁水产量小幅下滑，但钢厂盈利率上升，刚需支撑仍存。
• 长期展望：总体来看，铁矿石市场长期仍面临宽松供应压力，需持续关注供需变化及宏观环境对市场的潜在影响。

六、关键信息点

• 供应端：全球发运回升，西芒杜项目效率提升，预计后期供应压力加大。
• 需求端：铁水产量小幅下滑，但钢厂盈利率上升，需求支撑力度仍需观察。
• 库存端：港口库存环比下降，但进口矿库存增加，累库压力可能回归。
• 市场结构：正基差和BACK结构延续，短期震荡偏强。
• 风险因素：美伊冲突和燃料供应扰动仍是潜在风险，需警惕市场波动。

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，包括Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站等。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 报告版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
• 投资有风险，入市需谨慎。

分析师：雍开华
执业资格编号：F03095184/Z0021808
发布机构：冠通期货股份有限公司