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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货发布的铁矿石市场分析，涵盖市场行情、基本面、宏观环境及投资观点等方面，旨在为投资者提供对铁矿石短期走势的判断与操作建议。

二、市场行情态势

1. 期货价格：
   铁矿石期货主力合约当日震荡运行，收盘价为783.5元/吨，较前一交易日上涨3.0元/吨，涨幅0.38%。

   • 成交量：19.2万手
   • 持仓量：58.0万手
   • 沉淀资金：100.03亿元
   • 技术面：下方支撑位775元/吨，上方压力位795元/吨，短期维持震荡偏弱走势。

2. 现货价格：
   港口现货价格小幅上涨，青岛港PB粉报755元/吨（+1），超特粉报607元/吨（+1）。

   • 掉期价格：105.3美元/吨（+0.3）
   • 掉期走势：高位回落调整，现货微涨。

3. 价差与基差：

   • 青岛港PB粉折盘面价813.3元/吨，基差29.8元/吨，基差小幅走扩。
   • 铁矿9-1价差18元，5-9价差14元。

三、基本面分析

1. 供应端

• 澳洲发运量冲高，巴西及非主流国家发运环比继续回升，全球总发运量大幅增加。
• 到港量环比有所回落，但整体仍维持在高位，供应端压力有所增加。

2. 需求端

• 铁水产量环比小幅增加，钢厂盈利率略有下降，铁矿刚需仍有一定支撑。
• 随着终端需求逐渐进入淡季，需关注后期需求支撑力度的变化。

3. 库存端

• 港口库存小幅下降，但压港库存增加，钢厂库存小幅累积。
• 后期随着供应恢复，铁水产量难有大幅增长空间，库存压力或将回归。

四、宏观环境影响

1. 国内宏观

• 4月主要经济数据整体平稳，中美经贸磋商取得多项成果，涉及关税、农产品、稀土、飞机贸易等领域。

2. 海外宏观

• 自3月以来，全球利率加速上升，主要受通胀预期、财政担忧及美联储换届等多重因素影响。
• 美伊冲突缓和预期增强，导致原油价格大幅走弱，间接影响铁矿石航运成本支撑逻辑。

五、主要观点与投资建议

1. 主要观点

• 供应端：全球发运量维持高位，港口到货量有所回落，但整体供应宽松预期未变。
• 需求端：铁水产量小幅上升，但终端需求进入淡季，需求支撑有限。
• 库存端：供应恢复后，铁矿库存压力将逐步显现，需警惕累库风险。
• 宏观面：市场情绪偏弱，流动性收紧预期增强，叠加原油走弱，对铁矿石形成一定压制。

2. 投资建议

• 短期铁矿石盘面维持震荡偏弱走势，关注需求支撑力度变化。
• 基差走扩表明现货相对盘面有一定支撑，但需警惕累库压力与宏观走弱带来的回调风险。
• 建议投资者关注供需变化及宏观政策动向，把握布局机会。

六、免责声明

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