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铁矿石市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年3月4日，主要分析铁矿石市场的近期走势及影响因素，涵盖期货价格、现货价格、基差价差以及基本面和宏观层面的综合研判。

二、市场行情回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日震荡偏强，收盘价为752元/吨，较前一交易日下跌1.5元/吨，跌幅为-0.2%。成交量为23万手，持仓量为52.6万手，沉淀资金达86.95亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉价格为752元/吨，下跌2元；超特粉价格为639元/吨，同样下跌2元。掉期主力价格为98.85美元/吨，上涨0.65美元。
• 基差价差：青岛港PB粉折盘面价格为780.7元/吨，基差为28.7元/吨，基差小幅扩大；铁矿5-9价差为20.5元，铁矿9-1价差为14元。

三、基本面分析

供应端

• 海外矿山发运量环比小幅增加，整体维持高位。
• 当期到港量维持低位，环比小幅下降，预计后期到港量将有所回升。
• 供应端的高发运与高库存压力短期内难以缓解。

需求端

• 高炉复产与检修时间错配，本期铁水产量环比大幅回升。
• 钢厂盈利率小幅恢复，显示刚需边际回升。
• 两会期间部分区域将限产，影响铁水恢复节奏，需关注节后需求支撑力度。

库存变化

• 港口库存环比增加，但压港库存下降。
• 春节期间钢厂以消耗库存为主，厂库去化明显。

政策与市场情绪

• 全国两会即将召开，关注市场情绪变化。
• 政策协同强化，消费高频偏暖，地产边际改善，但修复持续性仍需观察。

四、宏观环境分析

国内

• 2月财政与货币投放高于季节性，流动性环境偏稳，有利于短端利率表现。
• 出口平稳，春节期间出行与消费活跃，1-2月社零或好于预期，支撑内需与中盘结构机会。
• 地产成交仍低位，但一、二线城市挂牌价小幅反弹，政策优化信号增强。

海外

• 消费信心逐步修复，工业订单分化。
• 地缘政治风险升温，围绕沃什人选的政策讨论发酵，风险溢价影响美元与利率定价。
• 特朗普强化对伊朗的立场，叠加以色列对伊朗的空袭，中东局势升温，推升能源与避险溢价。

五、观点总结

• 短期走势：铁矿石基本面压力仍较大，供需矛盾逐步累积，需关注需求端进一步变化。
• 宏观影响：两会召开可能带来宏观预期向好支撑，但地缘政治风险和制度风险仍存，宏观环境存在不确定性。
• 期货表现：尽管存在正基差，但铁矿期货仍呈现BACK结构，短期预计维持震荡偏强态势。

六、关键信息与关注点

• 铁矿石期货价格震荡偏强，但跌幅较小。
• 现货价格小幅下跌，掉期价格震荡偏强。
• 供应端发运恢复，库存压力仍存。
• 铁水产量回升，但两会限产可能抑制需求增长。
• 国内政策支持与消费回暖，但地产修复仍需时间。
• 海外地缘政治风险上升，可能影响市场情绪与资金流向。

七、报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，报告内容及观点不承担任何直接或间接损失责任。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

报告作者：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808