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冠通期货铁矿石研究报告总结

一、市场行情态势回顾

1. 期货价格

• 主力合约价格：铁矿石期货主力合约当日震荡，收盘价为781.5元/吨，较前一交易日微涨0.5元/吨，涨幅0.06%。
• 成交量与持仓量：当日成交18万手，持仓量59.5万手，沉淀资金达102.32亿元。
• 价格区间：短期价格维持震荡偏弱态势，下方支撑位在775元/吨附近，上方压力位在795元/吨附近。

2. 现货价格

• 港口现货：青岛港PB粉价格为757元/吨，未变动；超特粉价格为610元/吨，同样未变动。
• 掉期价格：掉期主力价格为105.2美元/吨，较前一日微涨0.2美元/吨，但整体高位回落，现货价格跟随下跌。

3. 基差价差

• 基差：青岛港PB粉折盘面价格为810.4元/吨，基差为28.9元/吨，小幅收窄。
• 价差：铁矿9-1价差为18.5元，5-9价差为13.5元，反映市场对短期和中期供需关系的预期。

二、基本面分析

供应端

• 澳洲发运量冲高，巴西及非主流国家发运量环比继续回升，全球总发运量大幅增加。
• 到港量环比有所回落，但整体仍维持在相对高位，供应宽松预期持续。

需求端

• 铁水产量环比小幅增加，钢厂盈利率略有下降，铁矿刚需仍有一定支撑。
• 随着终端需求逐渐进入淡季，需关注后期需求支撑力度。

库存情况

• 港口库存小幅下降，但压港库存增加，钢厂库存小幅累积。
• 后期供应恢复将加剧铁水增长空间受限，库存压力或将回归。

三、宏观环境影响

国内宏观

• 4月主要经济数据保持平稳。
• 中美多项经贸磋商成果公布，涵盖关税、农产品、稀土、飞机贸易等领域。

海外宏观

• 自3月以来，利率加速攀升，主要受通胀预期、财政担忧及美联储换届等多重因素影响。
• 市场情绪偏弱，流动性收紧预期增强，美伊冲突缓和预期导致原油价格走弱，进而影响航运成本支撑逻辑。

四、观点总结

• 供应端：供应压力有所增加，全球发运量维持高位，后期供应恢复可能带来累库压力。
• 需求端：铁水产量小幅上升，但终端需求进入淡季，需关注需求支撑的持续性。
• 库存端：港口和钢厂库存变化显示供需关系趋紧，累库压力可能回归。
• 总体判断：铁矿石基本面长期维持宽松，短期盘面呈现震荡偏弱调整态势。建议关注宏观环境变化及供需边际调整带来的布局机会。

五、报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
• 作者：雍开华
• 执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
• 数据来源：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站

六、免责声明

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