20220221-国盛证券-保险_商业专属养老保险获全面推广_短期负债贡献有限但长期需求广阔_2页_390kb

报告摘要

银保监会今日发布《关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知》，标志着商业专属养老保险产品从试点阶段进入全面推广阶段。此次政策调整旨在进一步推动养老保障体系多元化发展，满足社会对长期养老保障的需求。

政策背景：2021年5月，银保监会首次推出商业专属养老保险产品试点政策，首批6家人身险公司在浙江省和重庆市开展试点，期限为一年。
产品特点：专属养老保险产品设计具有差异化，消费者需年满60岁方可领取，且领取期限不少于10年。
试点成效：截至2022年1月底，试点地区累计承保保单近5万件，累计保费4亿元，整体销售情况稳定，初步满足了部分灵活就业群体的养老需求。
推广影响：自2022年3月起，试点范围扩展至全国，允许养老保险公司参与试点，预计未来一年新增NBV（新业务价值）贡献约为6亿元，占上市险企2022年全年NBV的0.63%。
长期前景：随着消费者认知度的提升、监管政策的支持及保险公司推广力度的加大，专属养老保险的NBV贡献比例有望持续增长，长期需求广阔。
投资建议：当前寿险板块基本面已见底回升，估值具备安全边际，是长期价值配置的有利时机。建议关注中国平安（房地产风险释放）、中国人寿（负债表现领先）及中国太保（寿险改革持续推进）等个股。
风险提示：政策推动不及预期、权益市场波动、长端利率下行及房地产行业风险是主要关注点。

股票评级：
- 买入：相对基准指数涨幅在15%以上；
- 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间；
- 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间；
- 减持：相对基准指数跌幅在5%以上。
行业评级：
- 增持：相对基准指数涨幅在10%以上；
- 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间；
- 减持：相对基准指数跌幅在10%以上。

分析师：赵耀，国盛证券有限责任公司，执业证书编号：S0680519090002，邮箱：zhaoyao@gszq.com。
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