养老保险体系研究（七）_中国的养老保险基金_投资管理现状与前景展望_19页_1mb

中国养老保险体系研究报告总结

一、各支柱养老保险基金投资现状

1. 基本养老保险基金：

   • 分为地方留存（77%）和委托投资（23%）两部分。
   • 地方留存资金主要投向银行存款及国债，年均收益率2%-3%。
   • 委托投资由社保基金运营，年均收益率5%，显著高于保底利率。2023年起引入风险基金，进一步加强风控。

2. 全国社会保障基金：

   • 投资业绩优良，累计财政净拨入1.14万亿元，市场化投资收益1.68万亿元，年化收益率7.36%。
   • 投资以境内为主（88.5%），境外占比11.5%未达政策上限，境内投资中委托投资占比近70%。

3. 企业年金与职业年金：

   • 企业年金规模3.61万亿元，年化收益率6.17%；职业年金规模3.11万亿元，年化收益率4.42%。
   • 投资风格偏保守，固定收益类资产占比高，含权益类资产为主流配置。

4. 个人养老金：

   • 覆盖广度有限，截至2024年末累计开户约7000万人，实际缴费比例不足30%。
   • 产品多样化，风险偏好低，以中低风险资产为主（如稳健型银行理财、中风险基金），中高风险产品仅占少数。

二、未来展望

• 基本养老保险：继续扩大委托投资比例，提升保值增值效率。
• 第二、三支柱：随着市场教育加深，投资者风险偏好渐次提升，增强养老储备功能。
• 第三支柱：通过丰富产品类型、优化风险等级划分，吸引更多参与。

三、风险提示

• 报告数据可能存在测算误差，分析依赖静态数据，不能完全反映未来趋势。
• 各支柱之间协同不足，综合政策未充分体现。