20230409-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_严管铁矿石炒作_钢企成本高位回落_17页_900kb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，受需求疲软与供应微增影响，钢材库存去库幅度收窄，钢价回调。国家发改委加强对铁矿石市场的监管，推动钢企成本回落。同时，部分个股表现突出，如上海钢联、云鼎科技、法尔胜等涨幅显著，而部分个股如*ST未来、抚顺特钢、钢研高纳跌幅较大。行业估值处于历史低位，但部分周期股和新材料股表现相对乐观。

主要观点

• 需求与库存：本周五大钢材品种供应连续十一周回升，但需求下降明显，尤其是终端线螺走货量环比下降28.1%。整体钢材库存环比下降1.0%，但去库速度放缓，显示需求疲软。
• 成本与盈利：钢企成本高位回落，主要得益于铁矿石价格下跌，但螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约价格均出现不同程度的下跌，其中铁矿石跌幅最大，达12.1%。螺纹钢和热轧盘面利润周环比分别下降30.7%和42.1%。
• 市场情绪：市场整体信心不足，贸易商和钢厂采购意愿下降，部分品种如硅铁、硅锰、不锈钢价格偏弱运行。同时，钢铁板块相对PE和PB均处于低位，估值修复潜力较大。
• 行业建议：在当前估值和价格低位背景下，对周期股观点逐步转向乐观，首推柳钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、河钢资源、鄂尔多斯等；新材料股继续推荐广大特材、望变电气等。

关键信息

行情回顾

• 申万钢铁指数周环比上涨0.5%，落后上证综指1.2%。
• 涨幅居前个股：上海钢联（42.4%）、云鼎科技（29.3%）、法尔胜（19.0%）。
• 跌幅居前个股：*ST未来（-47.7%）、抚顺特钢（-18.5%）、钢研高纳（-14.5%）。
• 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约价格分别为3989元/吨、4072元/吨、796元/吨、2542元/吨，周环比分别下降4.3%、4.7%、12.1%、5.1%。

行业动态

• 国常会：强调稳外贸政策，推动企业稳订单拓市场。
• 钢协座谈会：讨论装配式钢结构住宅用钢标准体系，聚焦钢材产品与建筑设计规范融合问题。
• 国家税务总局：指出经济运行呈现“六个逐步向好”，但制造业回暖不及预期。
• 达钢搬迁升级：项目高线工程开工，体现绿色转型趋势。
• 中物联数据：全球制造业PMI连续六个月低于50%，显示全球经济复苏动能不足。

市场跟踪

• 普钢：钢材社会库存1467万吨，环比下降0.7%；长材、板材库存分别下降0.3%、1.6%。钢贸商出货量环比上升16.2%，但终端线螺走货量下降28.1%。
• 铁矿：进口矿报价900元/吨，环比下降1.9%；国产矿报价1080元/吨，环比持平。铁矿石港口库存13153万吨，环比下降2.3%。
• 焦煤焦炭：焦炭市场暂稳，焦企库存下降；焦煤市场偏弱，采购节奏放缓。
• 硅铁硅锰：硅锰现货市场延续弱势，硅铁期货先降后强，现货价格小幅调整，市场整体观望。
• 特钢：模具钢、冷镦钢、工业线材价格偏弱运行，市场信心不足。
• 不锈钢：市场需求疲软，价格跌幅拉大，社会库存仍处高位，贸易商以去库存为主。
• 钢管：焊管、无缝管市场整体表现一般，供需矛盾明显，厂家利润空间受挤压。

上市公司公告

• 罗平锌电：子公司恢复生产。
• 河钢股份：收到退城搬迁补偿款，累计达188.61亿元。
• 钒钛股份：完成股份协议转让，鞍钢集团持股比例增至10.80%。
• 创新新材：与格朗吉斯签订合资合同，建设新能源汽车轻量化铝合金材料项目。
• 明泰铝业：3月铝型材销量同比下降33%。
• 南钢股份：新冶钢拟出资135.8亿元增资南钢集团，成为控股股东。

行业估值

• 钢铁板块PE为17.9倍，相对PE为1.3倍；PB为1.04倍，相对PB为0.8倍。
• 板材类个股如宝钢股份、华菱钢铁、鞍钢股份等估值相对较低。
• 特钢类个股如中信特钢、广大特材、法尔胜等估值相对较高。

风险提示

• 房地产下滑：房地产新开工及投资数据持续超预期，存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：若制造业回暖不及预期，将拉低钢铁全产业链需求。

投资建议

• 周期股：推荐柳钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、河钢资源、鄂尔多斯。
• 新材料股：继续推荐广大特材、望变电气等。

数据来源

• 数据来源：wind、mysteel、东吴证券研究所。