20201019-光大证券-钢铁行业周报_钢铁行业量缩利增_8页_2mb

钢铁行业周报总结（2020.10.12~10.18）

核心内容

本报告分析了2020年10月12日至10月18日期间钢铁行业的价格、成本、盈利、供给、库存及市场表现情况，并对相关股票进行了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 价格与成本变化

• 钢价：本周Myspic综合指数上涨0.15%，其中长材价上涨0.24%，扁平材价上涨0.04%。
• 矿价：铁矿石综合指数上涨0.39%，其中唐山铁矿价格上涨0.51%，但PB粉矿下跌4.64%。
• 成本结构：冶金焦价格上涨2.46%，废钢价格持平。模拟的钢铁加权毛利回升至211元/吨，是6月以来的最高水平，但仍是2017年以来的较低水平。
• 价差变化：上海热轧与螺纹钢价差为260元/吨，环比上涨10元/吨；上海冷轧比热轧溢价820元/吨，环比上涨60元/吨；废钢钢板料与福建料价差为90元/吨，环比持平。

2. 供给与库存情况

• 高炉产能利用率：全国247家钢厂高炉产能利用率为92.91%，环比下降0.29个百分点，为7月中以来最低水平，但仍为2015年以来的高值。
• 电炉产能利用率：全国71家电炉产能利用率为58.01%，环比上升5.63个百分点。
• 钢材库存：经销商钢材库存环比下降5.39%，其中长材库存下降6.63%，板材库存下降3.11%；钢厂库存环比下降7.37%，长材库存下降8.92%，板材库存下降4.70%。
• 铁矿石库存：港口铁矿石库存环比上涨1.47%。

3. 市场表现

• 板块走势：本周申万钢铁指数上涨1.53%，跑输沪深300指数0.83个百分点。A股整体上涨，上证综指上涨1.96%，沪深300指数上涨2.36%，创业板指数上涨1.93%。
• 海外表现：主要海外钢铁股表现分化，纽柯公司上涨0.96%，新日铁住金下跌1.98%，浦项钢铁下跌1.03%，美国钢铁上涨7.81%，安赛乐米塔尔下跌0.07%。

4. 股票关注

• 投资建议：维持钢铁板块“增持”评级，建议关注治理水平高、具备低成本和高附加值优势的个股，包括方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份。
• 盈利预测与估值：三家重点公司（方大特钢、宝钢股份、华菱钢铁）的EPS和PE均呈现下降趋势，但估值仍处于低位，PB在0.81-0.9倍区间，为低估值板块。

关键信息

5. 风险提示

• 环保限产执行效果低于预期
• 钢铁供给增量超预期
• 钢铁需求不及预期
• 公司经营不善风险

重点公司盈利预测与估值表

估值方法与分析师声明

• 估值方法局限性：报告所采用的估值方法及模型具有局限性，分析结果基于假设，可能因不同假设而出现显著差异。
• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险，不保证信息的准确性与完整性。

联系方式

• 分析师：王招华、刘慨昂
• 执业证书编号：S0930515050001、S0930518050001
• 联系电话：021-52523811、021-52523821
• 邮箱：wangzhh@ebscn.com、liuka@ebscn.com

结论

整体来看，钢铁行业本周呈现量缩利增的态势，钢价与矿价小幅上涨，但行业仍面临景气下行的压力。尽管板块估值较低，但缺乏明显的催化剂推动上涨。建议关注具备治理优势、低成本和高附加值的个股，同时需警惕环保限产、需求不及预期等风险因素。