20220529-先锋期货-PVC周报（内刊）_11页_5mb

先锋期货PVC周报总结

核心内容概览

本周PVC市场整体表现偏弱，受供需结构变化及宏观环境影响，价格持续下行。市场成交清淡，库存增加，成本端电石价格下跌，但部分企业成本压力显现。下游需求未见明显改善，出口市场同样疲软，企业盈利出现分化。

主要观点

• 市场趋势：PVC市场短期偏弱震荡，利好因素有限。
• 供需结构：供应端因检修增加而有所下降，但整体仍偏宽松；需求端持续低迷，下游制品企业采购意愿不足。
• 成本变化：电石价格下跌，电石法PVC成本下降，但部分企业因原料采购成本高而面临亏损压力。
• 宏观影响：疫情及大宗商品价格高位运行对CPI和PPI造成压力，但政策调控缓解了部分上涨压力。
• 风险提示：下游需求恢复情况、国内疫情仍是主要风险因素。

关键信息分析

1. 供应情况

• 整体开工率：本周国内PVC行业整体开工负荷76.33%，环比下降4.96个百分点。
• 产量：产量为41.951万吨，环比减少2.7253万吨。
• 检修情况：本周检修损失量达7.974万吨，新增检修企业较多，涉及多个地区和工艺。
• 新产能：渤化发展80万吨新装置开工9成，德州实华20万吨新装置试车中。

2. 需求情况

• 房地产数据：1-4月全国房地产开发投资同比下降2.7%，住宅投资下降2.1%。
• 下游表现：制品企业开工未见好转，多数保持刚需采购，逢低补货，整体需求偏弱。
• 出口情况：国内PVC粉出口价格下调，接单不温不火，主流成交价在1130美元/吨左右，出口套利空间收窄。

3. 库存情况

• 华东及华南库存：截至5月20日，总库存29.94万吨，环比增加2.72%，同比增加60.54%。
• 库存原因：市场成交欠佳，到货增加导致库存偏高。

4. 成本与利润

• 电石价格：乌海、宁夏等地电石贸易出厂价下调300元/吨，部分企业仍处于补库阶段。
• PVC利润：电石法PVC企业盈利差异显著，内蒙地区盈利增加，山东地区出现亏损。
• 乙烯法利润：进口VCM的乙烯法企业亏损加剧，成本下降未能抵消价格下跌带来的影响。

5. 价差与基差

• 主力基差：主力基差220，较上周下降5。
• 5-9月价差：5-9月间价差198，较上周下降32。
• 乙电价差：乙电价差155元/吨，大幅缩小。

6. 宏观经济背景

• CPI与PPI：4月CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.1%；PPI环比上涨0.6%，同比上涨8.0%。
• 工业数据：规模以上工业增加值4月同比下降2.9%，1-4月增长4.0%。
• PMI指数：4月制造业PMI为47.4%，低于临界点，显示制造业景气水平回落。
• 能源生产：原煤、原油、天然气生产保持增长，电力生产由增转降。

市场价格表现

风险提示

• 需求恢复不确定性：下游需求是否能回补仍不明确，短期内难有明显放量。
• 疫情影响：国内疫情可能对市场情绪和物流造成持续压力。
• 政策变动：需进一步关注政策面变化及需求端的动态调整。

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